雷柏科技在發(fā)布2021年上半年業(yè)績。2021年上半年，雷柏科技業(yè)績?nèi)婊厣まD(zhuǎn)頹勢(shì)。同比來看，2021年中報(bào)是三年來同期收入規(guī)模首次實(shí)現(xiàn)正向增長，扣非后凈利潤在2020年扭虧后繼續(xù)上升。同時(shí)，盈利能力和盈利質(zhì)量進(jìn)一步提高，資金充沛。

財(cái)務(wù)業(yè)績的回暖主要?dú)w功于雷柏科技從制造商向品牌商的轉(zhuǎn)型效果明顯。從最初開展ODM、OEM業(yè)務(wù)，后續(xù)推出自有品牌，到拓展業(yè)務(wù)受挫，再到清理不良資產(chǎn)，聚焦消費(fèi)電子領(lǐng)域 “品牌商”。坎坷的發(fā)展轉(zhuǎn)型之路終在近年有所成效。

數(shù)據(jù)顯示，雷柏科技上半年消費(fèi)電子業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長。在公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的背景下，這兩塊業(yè)務(wù)的發(fā)展值得關(guān)注。

營收正增長30.46%扭轉(zhuǎn)頹勢(shì) 財(cái)務(wù)質(zhì)量全面回升

根據(jù)雷柏科技發(fā)布的2021年半年度報(bào)告顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.5億，同比增長30.46%，歸母凈利潤3026萬，同比下降6.15%。與凈利潤相比，更能體現(xiàn)公司真正經(jīng)營實(shí)力的扣非凈利潤同比增長12.23%至2314萬元。

歷史數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益為711.76萬元，較上年的1162.24萬元有所減少。公司表示，當(dāng)期政府補(bǔ)助有所減少，導(dǎo)致確認(rèn)的其他收益同比上期減少330萬元。

總體來看，自公司2020年以4600萬凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2021年保持了良好的穩(wěn)定發(fā)展。從增速來看，2018年上半年到2021年上半年，雷柏科技營業(yè)收入增速分別為-19.12%、-7.96%、-10.60%和30.46%。

不僅是業(yè)績回暖，公司財(cái)務(wù)質(zhì)量同樣全面提升。

毛利率逐步提升，2019年到2021年同期，公司毛利率分別為16.47%、27.25%和28.23%。現(xiàn)金流情況改善，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)0.28億元。凈現(xiàn)比達(dá)到91.44%，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營業(yè)收入的106.75%。

2021年上半年，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加1.17億元。貨幣資金規(guī)模為6.81億元，占總資產(chǎn)的57.89%，資金充沛。

轉(zhuǎn)型“品牌商”成效明顯 擴(kuò)品類能力突出

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的滯后性決定了它只能是業(yè)務(wù)情況的映射。報(bào)告期內(nèi)，雷柏科技業(yè)績回暖主要?dú)w功于雷柏科技從制造商向品牌商的轉(zhuǎn)型效果明顯。

雷柏科技成立于2002年，初始從事外設(shè)產(chǎn)品的ODM、OEM業(yè)務(wù)，2007年推出自有品牌雷柏RAPOO主打商務(wù)辦公及游戲領(lǐng)域的外設(shè)產(chǎn)品，2011年逐步搭建全球渠道，并在當(dāng)年4月于深交所上市。

上市之后，雷柏科技展開過一輪擴(kuò)展嘗試期，以股權(quán)投資方式，“硬件制造商”的角色圍繞消費(fèi)電子領(lǐng)域嘗試與技術(shù)商進(jìn)行互補(bǔ)聯(lián)合，先后投資軟件開發(fā)商及無人機(jī)技術(shù)商；這些嘗試在初期雖都有浪花激蕩，收購?fù)卣沟臉I(yè)務(wù)大多都有在前期建立良好的產(chǎn)品形象并形成規(guī)模收入，但最終都因各種各樣的內(nèi)外部不利因素導(dǎo)致業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展受阻，此后雷柏科技便進(jìn)入調(diào)整期，對(duì)不良資產(chǎn)逐步清理，最終于2018年全部完成。

2019下半年雷柏科技發(fā)布公告表明公司擬逐步拓寬在消費(fèi)電子領(lǐng)域的布局，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整供應(yīng)鏈模式，整合市場資源，采用外協(xié)生產(chǎn)，加快市場反應(yīng)速度，聚焦消費(fèi)電子領(lǐng)域 “品牌商”。

公司管理層認(rèn)為，原來公司將產(chǎn)品從無到有的全部鏈條都置于公司內(nèi)部，產(chǎn)能全在自有工廠，取得各模塊整體效益相對(duì)平衡時(shí)，各環(huán)節(jié)都會(huì)在一定程度上被拉后腿一點(diǎn)，并且對(duì)管理層而言，進(jìn)行決策時(shí)相對(duì)顧慮也會(huì)較多。而公司所在的珠三角地區(qū)制造業(yè)發(fā)達(dá)，存在大量優(yōu)質(zhì)的制造商可供導(dǎo)入。

引入外協(xié)廠商本質(zhì)是廣泛挖掘市場資源，從而讓公司能輕裝轉(zhuǎn)向 “品牌”這一賽道，充分釋放自身在消費(fèi)電子領(lǐng)域多年沉淀下來的對(duì)市場、對(duì)用戶的深度理解優(yōu)勢(shì)，串聯(lián)工業(yè)設(shè)計(jì)實(shí)力，并深挖品牌紅利專心投放于產(chǎn)品之上。

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

本質(zhì)上講，雷柏科技本次轉(zhuǎn)型是從獲利較低的“組裝、制造”轉(zhuǎn)向獲利高位的“品牌、服務(wù)”，是一次從“微笑曲線”谷底到高位的攀爬。

雷柏科技的轉(zhuǎn)型無疑是符合公司基本情況的。

首先，公司07年成立國產(chǎn)品牌打入國內(nèi)市場，11年逐步搭建起了全球化的營銷網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)其半年度報(bào)告顯示，截至目前公司已在全球五十多個(gè)國家地區(qū)鋪設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)，包括線上與線下。

其次，雷柏RAPOO品牌2007年推出，2008年迅速得到國內(nèi)市場認(rèn)可；根據(jù)ZDC歷年發(fā)布的相關(guān)報(bào)告，雷柏RAPOO品牌在中國鍵鼠市場的關(guān)注度常年位列國產(chǎn)品牌第一；國際市場上，通過新品發(fā)布會(huì)以及參加CES,IFA等全球消費(fèi)電子大展多重方式，打開了國際知名度。公司品牌建設(shè)能力得到了市場驗(yàn)證。

最后，公司不僅擁有潮流化產(chǎn)品設(shè)計(jì)語言還不斷拓寬產(chǎn)品布局及用戶渠道。雷柏科技的產(chǎn)品設(shè)計(jì)始終以商務(wù)辦公人士及年輕消費(fèi)者的愛好偏向作為風(fēng)向標(biāo)，并細(xì)化用戶畫像，差異化定義不同產(chǎn)品系列的設(shè)計(jì)風(fēng)格。

目前公司多款產(chǎn)品分別斬獲“德國IF設(shè)計(jì)獎(jiǎng)”， red dot（紅點(diǎn)）國際設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)，日本G-mark設(shè)計(jì)獎(jiǎng)、中國臺(tái)灣金點(diǎn)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)、中國設(shè)計(jì)紅星獎(jiǎng)等多項(xiàng)有影響力的大獎(jiǎng)。

圖片來源：公司官網(wǎng)

目前，公司產(chǎn)品在原有鍵鼠外設(shè)及游戲耳機(jī)的基礎(chǔ)上，增加了音頻類、視訊類產(chǎn)品的投放，陸續(xù)深挖針對(duì)移動(dòng)終端周邊產(chǎn)品的開發(fā)。

為進(jìn)一步擴(kuò)大用戶群體，衍生差異化、亞文化產(chǎn)品線，公司于2020年推出新品牌“Ralemo”,聚焦全新女性系列，打造以女性視角出發(fā)的個(gè)性化、主題化產(chǎn)品，截至目前已推出氣墊鼠標(biāo)，慕斯鍵盤并持續(xù)推出包括流金歲月、綠野仙蹤、彩妝等主題款。

除此之外，中報(bào)披露，公司銷售采用線上線下聯(lián)動(dòng)營銷，多渠道銷售模式。在持續(xù)增加對(duì)短視頻、流媒體等的營銷投入的同時(shí)，也進(jìn)一步加深與電競戰(zhàn)隊(duì)的合作，分別與KPL王者榮耀武漢eStarPro戰(zhàn)隊(duì)、OMG電子競技俱樂部英雄聯(lián)盟戰(zhàn)隊(duì)、PEL和平精英AG戰(zhàn)隊(duì)達(dá)成合作，強(qiáng)化在電子競技領(lǐng)域的宣傳力度，旨在提升品牌知名度。

從電競戰(zhàn)隊(duì)合作到創(chuàng)立“Ralemo”女性品牌，可見公司一直緊追市場潮流，進(jìn)行多品類多渠道經(jīng)營。

未來聚焦消費(fèi)電子領(lǐng)域

雷柏科技管理層曾在年度業(yè)績說明會(huì)表示“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越”。對(duì)于一家經(jīng)歷過挫折，轉(zhuǎn)型后迎來新開篇的公司，管理層的表態(tài)無疑充滿了對(duì)未來的期望。

公司表示，雷柏科技轉(zhuǎn)型后聚焦于消費(fèi)電子領(lǐng)域。此行業(yè)由于可細(xì)分的產(chǎn)品線多，所以行業(yè)機(jī)會(huì)較為豐富。作為上市公司，依托資本市場平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，如有合適標(biāo)的，公司可快速外延并購優(yōu)質(zhì)資源擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。

根據(jù)公司半年度報(bào)告顯示，其資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，報(bào)告期末資產(chǎn)負(fù)債率為7.5%，流動(dòng)性達(dá)7.4億元，較為充裕。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，雷柏科技上半年其他消費(fèi)電子業(yè)務(wù)暴增386.36%至3358.56萬元，成為各項(xiàng)業(yè)務(wù)中增速最快的板塊，營收占比由上年同期的3.60%迅速提高至13.42%。另一方面，公司海外銷售同比增長100.51%，且海外銷售收入毛利率較國內(nèi)銷售收入毛利率高約3個(gè)百分點(diǎn)。

展望未來，雷柏科技在消費(fèi)電子領(lǐng)域和海外市場的進(jìn)一步表現(xiàn)，值得資本市場期待。