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      銀行理財(cái)中被“封殺”的成本法估值是什么?和市值

      放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-12-28 21:57:08    作者:江彥    瀏覽次數(shù):94
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      8月26日,資本邦了解到,銀保監(jiān)會(huì)大行部對(duì)六家大行定點(diǎn)發(fā)文,規(guī)定其理財(cái)產(chǎn)品所投資產(chǎn)不得用成本法估值。具體而言,監(jiān)管對(duì)六家國(guó)有大行及其理財(cái)公司做進(jìn)行了兩項(xiàng)重要安排:一是過(guò)渡期結(jié)束后(2021年末),不得再

      8月26日,資本邦了解到,銀保監(jiān)會(huì)大行部對(duì)六家大行定點(diǎn)發(fā)文,規(guī)定其理財(cái)產(chǎn)品所投資產(chǎn)不得用成本法估值。

      具體而言,監(jiān)管對(duì)六家國(guó)有大行及其理財(cái)公司做進(jìn)行了兩項(xiàng)重要安排:一是過(guò)渡期結(jié)束后(2021年末),不得再存續(xù)或新發(fā)以攤余成本計(jì)量得定期開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品;二是除嚴(yán)格按照現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定使用攤余成本計(jì)量外,理財(cái)產(chǎn)品(除現(xiàn)金管理產(chǎn)品)自2021年9月1日之后新增得直接和間接投資得資產(chǎn),均應(yīng)優(yōu)先使用市值法進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量,暫不允許對(duì)除未上市企業(yè)股權(quán)外得資產(chǎn)采用成本法估值。已適用成本法估值得理財(cái)產(chǎn)品存量資產(chǎn),應(yīng)于今年10月底前完成整改。

      業(yè)內(nèi)人士表示,在理財(cái)產(chǎn)品改造上,小銀行主要是跟隨大型銀行而動(dòng),監(jiān)管對(duì)大行做出規(guī)定,基本也意味著整個(gè)銀行理財(cái)在估值方法上必須越來(lái)越規(guī)范、越來(lái)越嚴(yán)格。

      成本法估值是什么?

      按照部署,六家國(guó)有大行理財(cái)公司發(fā)行得理財(cái)產(chǎn)品,投資得資產(chǎn)將不再允許用攤余成本法和成本法估值了。

      成本法又分為買(mǎi)入成本法和攤余成本法,一般指買(mǎi)入成本法(歷史成本法),就是以債券得買(mǎi)入價(jià)格加上債券得應(yīng)計(jì)利息來(lái)進(jìn)行估值。但這種情況并沒(méi)有考慮債券存在得溢折價(jià)情況,過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴,在溢價(jià)時(shí)高估債券價(jià)值,折價(jià)時(shí)則低估債券價(jià)值。

      攤余成本法就是在債券買(mǎi)入價(jià)和應(yīng)計(jì)利息得基礎(chǔ)上又考慮了每日攤銷(xiāo)得溢折價(jià)。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》,金融資產(chǎn)得攤余成本=初始確認(rèn)金額-已收回或償還得本金±累計(jì)攤銷(xiāo)額-已發(fā)生得減值損失。它可以在設(shè)定得波動(dòng)范圍內(nèi),保持投資賬面凈值和收益得穩(wěn)定,同時(shí)通過(guò)登記簿來(lái)記錄市價(jià)變動(dòng)情況,不需要調(diào)整賬面凈值,相對(duì)來(lái)說(shuō)既公允又便捷。

      市值法估值是什么?

      與成本法估值不同,市值法估值同時(shí)考慮了投資債券得票面利率以及由于市值波動(dòng)帶來(lái)得估值損益?!度A夏人民銀行關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)得指導(dǎo)意見(jiàn)》提出:金融資產(chǎn)堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則,鼓勵(lì)使用市值計(jì)量。

      一個(gè)公開(kāi)市場(chǎng)上得價(jià)格,通常是公允得和可接受得,對(duì)于某些資產(chǎn)或負(fù)債而言也是容易得到得。市值法就是指直接引用所計(jì)量項(xiàng)目得市場(chǎng)價(jià)格作為其公允價(jià)值得公允價(jià)值計(jì)量方法,這種計(jì)量方式具有普遍性、實(shí)時(shí)性、客觀性等特點(diǎn)。例如,二級(jí)市場(chǎng)股票和債券主要以估值日當(dāng)天收盤(pán)價(jià)作為估值。

      舉例而言,某貨幣基金(采用攤余成本法計(jì)量)以100元得價(jià)格買(mǎi)了1年期利率為3%得債券,這只貨基便把這3%得收益平攤到每一天,也就是3%/365天,再乘以買(mǎi)入得金額,因此,這筆投資收益每天都是固定得。某只采用市值法估值得債券基金同樣買(mǎi)入了1年期利率為3%得債券,在進(jìn)行基金估值時(shí),該債基首先會(huì)將票息收益3%計(jì)提到每日收益中,即3%/365天;同時(shí)根據(jù)第三方估值,加上或者減去債券買(mǎi)入價(jià)格和當(dāng)日公允價(jià)格之間得差額。

      凈值化轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨

      2017年開(kāi)始,監(jiān)管層下發(fā)了數(shù)個(gè)文件,一方面要求貨幣基金不再采用攤余成本法估值,老產(chǎn)品可以沿用,但新發(fā)貨基必須采用市值法,目前市場(chǎng)上已有市值法估值得貨幣基金發(fā)行。另一方面,在鼓勵(lì)基金使用市值法估值得同時(shí),允許符合條件得產(chǎn)品采用攤余成本法估值,而目前滿(mǎn)足得條件僅有定期開(kāi)放債券基金這一類(lèi)產(chǎn)品。

      此次監(jiān)管要求大行理財(cái)產(chǎn)品9月1日后所配資產(chǎn)不得采用成本法估值(未上市股權(quán)除外),將推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)先使用市值法估值,有利于加快理財(cái)轉(zhuǎn)型進(jìn)程,以滿(mǎn)足資管新規(guī)得要求。

      監(jiān)管希望看到得是:銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到真正得凈值化,少一些前段時(shí)間被開(kāi)罰單得“偽”凈值產(chǎn)品,在運(yùn)作邏輯上更加貼合公募基金。而各家行對(duì)此也有充分認(rèn)知,所以今年以來(lái),老產(chǎn)品得壓降和整改確實(shí)是在提速。截至6月底,凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬(wàn)億元,占比近八成,同比提高了23.90個(gè)百分點(diǎn)。

      業(yè)內(nèi)人士指出,隨著投資者教育加強(qiáng)、理財(cái)產(chǎn)品整改得速度加快,市值法將會(huì)更多得應(yīng)用,攤余成本法將逐步退出歷史舞臺(tái)。

      感謝源自資本邦

       
      (文/江彥)
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