股票市場 咬定風口不放松
■ 深圳特區(qū)報感謝 熊子恒
還有幾個交易日，2021年得股市行情即將收官。這一年中，A股行情在分化割裂中演繹，投資者如果選擇了新能源這一火熱賽道，大概率跑贏市場；可如果堅守醫(yī)藥、消費等大藍籌，則要忍受漫長下跌得煎熬。站在年末時點，又到了布局來年股市得時候。
A股過去一年中得243個交易日，有多達147個交易日成交額突破1萬億，活躍得交投環(huán)境已經(jīng)成為股市新常態(tài)。在萬億成交得背后，股市已經(jīng)是居民資產(chǎn)配置得重要渠道：“房住不炒”政策調(diào)控下各地住宅價格全面降溫，居民購房意愿得下降；利率中樞下行令銀行理財收益率持續(xù)走低，對資金投向產(chǎn)生重要影響。
2022年得資本市場將如何演繹？明年得A股勢必將面臨不一樣得市場環(huán)境。一方面，中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)提出“全面實行股票發(fā)行注冊制”，注冊制改革從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板邁向主板，IPO規(guī)模將進一步擴大；另一方面，美聯(lián)儲步入加息周期，海外市場流動性邊際收緊將帶來新挑戰(zhàn)。
感謝連日來參加多家機構(gòu)得投資策略會發(fā)現(xiàn)，過往那些旗幟鮮明喊“牛”得券商少了，“平衡”“穩(wěn)步”成為了不少券商對于明年市場提出得關(guān)鍵詞。
多數(shù)券商認為，新得一年內(nèi)A股將呈現(xiàn)出寬幅震蕩格局，投資機會以結(jié)構(gòu)性或是波段性為主，并對明年上半年得行情寄予了期待。方正證券指出，2022年大盤走勢為先揚后抑，波動幅度遠超2021年，以結(jié)構(gòu)行情為主系統(tǒng)行情為輔，防通縮得貨幣政策繼續(xù)釋放。
在投資方向上，由于企業(yè)盈利增速得變化，行業(yè)配置重點也將發(fā)生改變，把握好風口才能取得超額收益。不少券商指出，明年得市場可能更加趨于平衡，今年得投資大熱門周期股將退居幕后，投資機會更多向中下游企業(yè)轉(zhuǎn)移，以“逆周期”“順科技”為主線。
“茅指數(shù)”PK“寧組合”，到底哪個才是市場得主流賽道？從今年表現(xiàn)來看，“寧組合”表現(xiàn)明顯占優(yōu)，整個新能源上中下游產(chǎn)業(yè)鏈均有不俗回報，占據(jù)投資風口；而代表傳統(tǒng)大藍籌“茅指數(shù)”歷經(jīng)了足足8個月得下跌，直到12月份才略有“回血”，股價止跌回升。
作為China政策重點扶持得新興產(chǎn)業(yè)，新能源行業(yè)依然是機構(gòu)們看好得風口，但隨著板塊估值迅速升溫，投資布局得難度將越來越大。申萬宏源指出，2022年得新能源板塊可能“成也蕭何，敗也蕭何”，“成”在新能源投資快馬加鞭，新能源仍是稀缺得高景氣方向，“敗”在板塊性價比偏低，進一步上漲有待基本面趨勢得驗證，板塊行情難以一枝獨秀?？梢?，即便是選擇風口投資，投資者也需仔細分析，僅僅依靠行業(yè)紅利，股價難以走得長遠，只有自身具備足夠成長性上市企業(yè)，才會有長期投資機會。
招商證券認為，2022年得市場風格將偏向大盤但風格分化得程度會減弱。圍繞逆周期政策可布局 “新基建”“穩(wěn)地產(chǎn)”“促銷費”等方向。就產(chǎn)業(yè)端發(fā)展風口而言，以AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）為代表得新一輪信息技術(shù)革命正在孕育，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等局部趨勢正在加速，這將在A股演繹出主線級別得行情，投資者可“元宇宙+VR”、智能駕駛+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等科技領(lǐng)域得投資機會。
公募基金 萬里挑一考眼力
深圳特區(qū)報訊(感謝 王欣)隨著機構(gòu)投資者在市場上得話語權(quán)越來越強大，基民投資收益戰(zhàn)勝股民已成大概率事件。對于2022年得投資，基金經(jīng)理提醒投資者：降低收益預(yù)期，適時止盈，均衡配置，謹防追漲殺跌得沖動型操作。
華夏基金業(yè)協(xié)會公布得2021年11月公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，目前，華夏境內(nèi)共有基金管理公司137家，管理得公募基金資產(chǎn)凈值合計25.32萬億元。這也是全行業(yè)規(guī)模首次突破25萬億，創(chuàng)歷史新高。
相形之下，今年得股票投資市場是呈現(xiàn)鮮明得結(jié)構(gòu)性特征：新能源產(chǎn)業(yè)鏈、周期性板塊、芯片、軍工、消費、生物醫(yī)藥等很多行業(yè)都出現(xiàn)了幅度不小得投資機會，但除了新能源領(lǐng)域外，大部分投資機會都沒能延續(xù)很長時間。這種市場熱點快速輪動得格局，導(dǎo)致投資者得持續(xù)盈利能力明顯減弱。
在這樣得市場環(huán)境下，2022年得基金投資又該采取怎樣得策略？全市場137家基金管理公司、逾萬只公募基金產(chǎn)品、可以細分領(lǐng)域無數(shù)，投資者又該怎么找到符合自己要求得投資品種？怎么才能未卜先知地抓到明年得爆款基金？
螞蟻基金聯(lián)合43家基金公司發(fā)布得《2021基金經(jīng)理千次調(diào)研報告》顯示，75%得股票型基金經(jīng)理認為，明年上半年A股市場會實現(xiàn)正收益，六成基金經(jīng)理預(yù)計收益率區(qū)間會在0%至10%。
更重要得是，對于基民得持基心態(tài)和投資行為，基金經(jīng)理提出了自己得建議：明年需要降低收益預(yù)期，樹立中長期持有得心態(tài)，進行均衡配置和定投，在達到投資目標后也可適當止盈。
此外，隨著資管新規(guī)過渡期在2021年12月末正式結(jié)束，保本理財產(chǎn)品消失，全社會真實無風險利率下行，嗜好低風險、穩(wěn)定收益得投資者會進一步將自己得資產(chǎn)向公募基金中得低風險產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，今年以來快速崛起得“固收+”基金可能會承接其中得大部分。投資者不妨深入了解一下公募基金中得“固收+”產(chǎn)品，以平衡自己資產(chǎn)配置中得風險收益狀況。
華夏基金財富家則總結(jié)出了年底買基金得幾大雷區(qū)：不要只看短期排名買基金；不要盲目追熱點，頻繁贖舊買新；不要只看基金單位凈值高低買基金；不要滿倉操作，押注投資；不要買太多只基金；不要總想著做波段；弱市中不要隨意中斷定投。
銀行理財 規(guī)則有變細端詳
深圳特區(qū)報訊（感謝 鄒媛）2021年臨近尾聲，也意味著資管新規(guī)過渡期進入倒計時階段。2021年銀行理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯改善，保本理財已基本不見身影。那么在2022年，走出資管新規(guī)過渡期得銀行理財市場還會呈現(xiàn)怎樣得變化？投資者應(yīng)如何在更為規(guī)范與標準得市場中作出更優(yōu)得投資選擇？
回看2021年，資管新規(guī)對理財產(chǎn)品得凈值化要求打破了剛性兌付預(yù)期，無風險、高收益理財?shù)孟?，降低了風險資產(chǎn)得機會成本，使風險資產(chǎn)定價重估。另一方面，更直觀地看，隨著保本保收益理財?shù)脺p少，凈值型產(chǎn)品得普及，居民有望將更多長期資金配置于優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健得權(quán)益類資產(chǎn)。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認為，銀行理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型之后，定期產(chǎn)品期限會拉長、開放式產(chǎn)品占比將上升，2022年產(chǎn)品數(shù)量仍有可能會進一步小幅下降，但隨著產(chǎn)品真正進入全面凈值化時代，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量將趨于穩(wěn)定。
“由于銀行理財?shù)每蛻舸蟛糠侄际欠€(wěn)健型投資者，風險承受能力不高，所以即使銀行理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，固收類產(chǎn)品占比仍然是蕞高得。”劉銀平表示，隨著投資者理財水平、風險防范意識逐漸提升，未來混合類及權(quán)益類理財產(chǎn)品占比將有所上升。
一般來說，銀行理財產(chǎn)品風險等級分為R1-R5，數(shù)字越高也就代表著風險越高，其分水嶺是R3，是一個較為適中得風險等級。實際上，對普通投資者而言，資管新規(guī)下，選擇購買R1和R2級別得低風險理財產(chǎn)品影響并不大；此外，市民購買凈值型理財產(chǎn)品不能過于看重產(chǎn)品得業(yè)績比較基準，而是應(yīng)當結(jié)合產(chǎn)品得風險等級、投資范圍、業(yè)績比較基準、歷史凈值走勢等綜合考察產(chǎn)品得風險因素。因此市民在選擇得時候，不購買超出自身風險承受能力得理財產(chǎn)品，也不要過于產(chǎn)品得短期凈值波動。
黃金產(chǎn)品 加息周期需謹慎
深圳特區(qū)報訊（感謝 鄒媛）2021年黃金價格總體呈現(xiàn)高開低走得趨勢。展望2022年，總體來看，新冠疫情得影響仍在繼續(xù)，但是隨著全球疫苗接種覆蓋率得不斷提高，其致命性與傳染性都在下降，對經(jīng)濟影響逐步邊際減弱。隨著各國央行開始回歸正?；秘泿耪?，緊縮預(yù)期使得黃金走勢承壓。
2022年黃金價格得主要運行邏輯仍然聚焦于隨著疫苗接種率提高，疫情逐步得到控制后，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，美聯(lián)儲得貨幣政策預(yù)期和加息路徑。在業(yè)內(nèi)人士看來，美元實際利率是影響黃金價格長期走勢得核心因素，TIPS（美國通脹指數(shù)國債）被認為是反映美元資產(chǎn)實際利率得可靠些參考指標之一。
未來，隨著疫情得進一步好轉(zhuǎn)，TIPS利率有望止住下行趨勢，逐漸回升。同時，疫情好轉(zhuǎn)導(dǎo)致服務(wù)行業(yè)需求得上漲以及居民儲蓄得釋放也會成為實際利率向零軸上方反彈得一大因素。綜合看來，看好2022年實際利率上行，金價走低。
除了分析宏觀層面因素對黃金價格得影響外，參考黃金ETF得持倉量變化對黃金價格得走勢得判斷也有一定參考意義。2013年，全球范圍內(nèi)得ETF開始大幅減持黃金，其中2013年2月份凈流出黃金達到109.2噸，是近10年內(nèi)來蕞大減持量，此后金價暴跌，直至2016年才逐漸恢復(fù)。2021年以來，ETF持倉量總體呈下降趨勢。因此，預(yù)計2022年隨著疫情得到控制，以及市場對2022年加息預(yù)期，全球黃金ETF持倉量可能進一步減持，這可能預(yù)示金價在2022年會進一步走低。
保險投資 降低風險巧配置
深圳特區(qū)報訊（感謝 張程）2022年，資管新規(guī)將正式實行，理財業(yè)務(wù)將全面貫徹“打破剛兌”理念，相對于凈值型產(chǎn)品，保險類得底層資本較為穩(wěn)定，屬于中低風險類理財項目，仍是不少穩(wěn)健型投資者得一家標得。同時近來“爆雷”事件不斷，為投資界敲響了警鐘，也使投資者在理財行為中更強調(diào)安全，穩(wěn)健。
感謝了解到，著眼于鎖定長期利率作為穩(wěn)健資產(chǎn)，不少投資者將目光瞄向了增額終身壽險，這一險種也悄然成為不少銀行理財經(jīng)理得一家推薦。
一位壽險業(yè)人士告訴感謝，增額終身壽險可以理解為一個“儲蓄賬戶”，可以鎖定蕞高為3.5%得終身復(fù)利，這不因市場波動而受到影響。雖然初始保額較低，保障作用較低，但它具有一定程度上得增值性和抗通脹性?！霸鲱~終身壽險還具有取用靈活得優(yōu)勢，投資者后期可以從賬戶里領(lǐng)錢出來，還可以自由決定什么時候領(lǐng)、領(lǐng)多少，可根據(jù)投資者需要來靈活規(guī)劃資金用途?！?/p>
不過，部分熱衷于在互聯(lián)網(wǎng)平臺上買保險得消費者要注意了。根據(jù)監(jiān)管新規(guī)，1月1日后，能夠在線上賣理財儲蓄險得中小型保險公司將大幅減少，這類產(chǎn)品將轉(zhuǎn)為線下購買，經(jīng)營成本得提升，或意味著理財類保險產(chǎn)品得收益可能出現(xiàn)下降。
寶新金融首席經(jīng)濟學家鄭磊表示，與公私募基金得收益率相比，投資者購買理財類保險產(chǎn)品不應(yīng)追求過高收益，因為保險公司得首要職責仍然是保險保障。如果投資者對這類理財?shù)檬找媛室筮^高，可能會削弱保險公司得理賠能力，加大保險公司投資風險。
鄭磊提醒投資者，購買險資得理財產(chǎn)品和購買保險本身應(yīng)該區(qū)別對待，投資者做保險類投資得話，仍要綜合考慮企業(yè)品牌、規(guī)模、投研能力和過往業(yè)績等因素。“應(yīng)重點考慮風險管理能力強，業(yè)績穩(wěn)定得公司產(chǎn)品?！?/p>
私募股權(quán) 群雄競逐機會顯
深圳特區(qū)報訊（感謝 王欣）如果你能輕松接受百萬起點得私募基金，如果你對芯片、生物醫(yī)藥等硬科技領(lǐng)域有著異乎尋常得興趣，如果你想抓住企業(yè)成長之路上“百里挑一”得機會，那么，2022年得私募股權(quán)基金可能會進入你得“壕眼”。
信息注冊制得試行和推廣，推動2021年A股市場新股發(fā)行數(shù)量井噴。創(chuàng)紀錄得IPO融資數(shù)據(jù)背后，是股權(quán)投資基金上市退出渠道得明顯拓展，基金盈利能力進一步增強。股權(quán)投資基金迅速受到各路機構(gòu)資金得積極追捧。近幾個月以來，銀行、保險等機構(gòu)資金不加掩飾地向股權(quán)投資基金頻頻“示好”。
12月17日，華夏銀保監(jiān)會發(fā)文允許保險資金投資由非保險類金融機構(gòu)實際控制得股權(quán)投資基金，取消保險資金投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金得募集規(guī)模不超過5億元得限制；允許保險私募基金得發(fā)起人及其關(guān)聯(lián)保險機構(gòu)根據(jù)投資策略自主選擇投資比例。這意味著險資投資PE/VC門檻大大降低。
12月3日，銀保監(jiān)會發(fā)布意見，支持商業(yè)銀行子公司、保險機構(gòu)、信托公司等出資創(chuàng)業(yè)投資基金。11月30日，證監(jiān)會批復(fù)同意上海開展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點。12月27日，China外匯管理局在2022年華夏外匯管理工作會議上提出，推進私募股權(quán)投資基金跨境投資試點。
天風證券分析師夏昌盛認為，近期各項利好政策直擊私募股權(quán)投資行業(yè)得募資端與退出端痛點。私募股權(quán)基金行業(yè)頻迎利好。保險資金具有規(guī)模大、期限長、穩(wěn)定等特點，與私募股權(quán)投資理念蕞為匹配，險資釋放將助力私募股權(quán)基金行業(yè)得快速與高質(zhì)量發(fā)展。
據(jù)清科集團創(chuàng)始人、董事長倪正東透露，2021年前三季度，華夏創(chuàng)投領(lǐng)域得募資和投資都超過了萬億規(guī)模，募資規(guī)模比去年同期增長了50%，投資增長超過70%。私募股權(quán)投資基金有望成為2022年得又一投資富礦。
值得注意得是，私募股權(quán)基金得投資門檻更高，信息披露、投資回報、退出方式等均與普通投資者熟悉得公募基金有較大區(qū)別，投資者需要有更全面得研究分析能力，需要對基金投研團隊有更深入得了解，方能更好地駕馭。
頭部券商2022年行業(yè)配置觀點
中信證券：
高端裝備、泛新能源、科技、大消費、金融。
中金公司：
新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、科技、大消費。
中信建投：
軍工、泛新能源、醫(yī)藥、大消費。
華泰證券：
“泛電力鏈”、新能源、科技、大消費。
廣發(fā)證券：
新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、科技、大消費。
海通證券：
新能源產(chǎn)業(yè)鏈、科技、大消費、金融。
國泰君安：
新能源細分賽道、科技、大消費、金融。
光大證券：
泛新能源、醫(yī)藥、航空、大消費。
招商證券：
泛新能源、軍工、科技、大消費、金融。
中銀證券：
新能源、科技、專精特新制造業(yè)、大消費。
頭部券商2022年A股方向預(yù)測
中信證券：
上半年機會較多，下半年相對平淡。
招商證券：
市場將呈現(xiàn)“前穩(wěn)后升”得態(tài)勢。
中金公司：
中性偏積極，指數(shù)偏平淡，重結(jié)構(gòu)。
廣發(fā)證券：
股市下行壓力增大，表現(xiàn)類似2021年。
中信建投：
與2021年市場表現(xiàn)類似，寬幅震蕩。
華泰證券：
預(yù)計A股全年度收益為正。
海通證券：
延續(xù)震蕩，難言系統(tǒng)性大機會。
國泰君安：
3300-3700區(qū)間震蕩，先進后守。
光大證券：
股指將震蕩偏弱，前高后低。
中銀證券：
結(jié)構(gòu)性行情，U型走勢。
深圳特區(qū)報
