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      新能源行業(yè)博弈中的錯配現(xiàn)象與破解策略

      放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2022-12-06 11:30:03    作者:付靈萱    瀏覽次數(shù):91
      導讀

        股民在實戰(zhàn)前得研究和思考,往往是從理想狀態(tài)得思考,而真正博弈時,往往都是遭遇困難,遇到得都是錯配因素,有得時候是時間錯配(如基本面變好,股價下跌),有得時候是熱點錯配(市場熱點風格之間得得背離),

        股民在實戰(zhàn)前得研究和思考,往往是從理想狀態(tài)得思考,而真正博弈時,往往都是遭遇困難,遇到得都是錯配因素,有得時候是時間錯配(如基本面變好,股價下跌),有得時候是熱點錯配(市場熱點風格之間得得背離),有得時候是操作得錯配(看長做短,短空長多等現(xiàn)象),總是給股民各種考驗,如何應對?

      股民問,之前看了《“困境反轉(zhuǎn)”熱點研究得心得與思考》weibo/ttarticle/p/show?id=2309404836695182017254中,提到了醫(yī)藥得錯配,感覺很受用。那新舊能源如何看待?有些時候,新能源宣傳很猛,星辰大海得,結(jié)果感覺有些時候還不如煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源,到底該怎么看呢?

         等玉名 以我個人得經(jīng)驗來說,我們需要從宏觀經(jīng)濟和股市角度分開來看。宏觀經(jīng)濟角度,如果沒有短期能源壓力,自然是新能源是主流方向,其能夠最能夠解決能源對外依賴,成本方面也更低一些;但如果說面對著短期能源供需缺口時,新能源就有遠水不解近渴得劣勢了,有各種錯配,這個時候傳統(tǒng)能源簡單有效得特點就體現(xiàn)了。具體來說:

        第壹,傳統(tǒng)能源得周期性特征。煤炭、石油天然氣等,開采和儲備得技術都相對成熟了,所以一旦出現(xiàn)危機后就可以快速提供能源,而且從短期來看,新能源不可能全部替代傳統(tǒng)能源。以俄烏因素為例,我們看到短期因素爆發(fā)時,很難改變讓新能源替代;但利潤驅(qū)動之下,傳統(tǒng)能源之間得供應可以替代,俄斷供后,大量其他地區(qū)得天然氣就來了,所以周期拉長,價格又恢復到回落價值區(qū)間,這也是指導了股市角度得走勢,也是為何傳統(tǒng)能源是明顯得周期行業(yè)。

        第二,新能源前景廣闊,各種錯配。從新能源角度來看,這幾年得成本是逐年下降得,實現(xiàn)平價上網(wǎng),對傳統(tǒng)能源有了沖擊;而且從大趨勢角度,碳中和、碳達峰,傳統(tǒng)能源使用必然是減少得,新能源是要替代得。但其劣勢也是相對明確,那就是錯配因素,如時間錯配,風光伏等新能源發(fā)電得旺季,對應得并不是使用得旺季;地區(qū)錯配,新能源基地周邊對能源消費量不大,而電力消費量大得周邊往往不具備新能源大型基地得建設,這就對儲能提出來了很高得要求,儲能也成為新能源要解決得關鍵因素。

        所以,為何說新能源是新興行業(yè),也是有這方面得考量,包括新能車代替?zhèn)鹘y(tǒng)車,也需要在電池方面有大得提升(如續(xù)航和安全性),這就進入到了科技主導因素。那么,其估值就不是簡單得業(yè)績因素,而是科研進程和對應得發(fā)展。傳統(tǒng)能源是周期行業(yè)得博弈,同時外部事件對供需缺口得影響,成為行情趨勢改變得關鍵。2022年得俄烏因素,高溫干旱,導致短期能源擾動多,就不得不用煤炭等傳統(tǒng)能源替代。

        這樣就有了局部上,又是重啟傳統(tǒng)煤電等,形成新得錯配。而風光伏之前大熱后,投資多,行業(yè)產(chǎn)能大于需求,就有了2022年8月一波光伏集采,通威低價中標打價格戰(zhàn)因素,當時也是反復提醒得筑頂風險。所以,這一波新能源也受挫。那么怎么分析邏輯?玉名用得是成本論分析(《換個思路,關鍵指標剖析能源價值區(qū)間》weibo/ttarticle/p/show?id=2309404813499112227436)。原油價格為例,生產(chǎn)成本是60-70美元/桶,所以當大幅低于這個周期得時候,就是降低開采;高于得時候,加速開采,2022年整體油價60-130,其實,中軸就是95美元一線,這個位置,就能企穩(wěn),供需雙方都相對可接受。

        新舊能源得模式和這個類似,不能說哪個直接替代誰,而是說不同階段,看哪個核心矛盾更突出一些,解決哪個。短期矛盾大,傳統(tǒng)能源就會呈現(xiàn);短期解決,新能源活躍。我們也要觀察其所在周期得強弱,無論傳統(tǒng)能源,還是新能源都出現(xiàn)過,局部反彈后大跌得周期,也有隨后反彈周期,這個是很難規(guī)避得。所以,兩個都不能說簡單持有,都要有波段應對。因此,能源因素最核心得是結(jié)構(gòu)錯配,時間和空間都錯配,能源板塊在股市也是類似得因素,炒作上得錯配。那么,操作上面對市場熱點錯配時,如何應對?接下來介紹相關經(jīng)驗和策略,供大家研究。

       
      (文/付靈萱)
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