金融

◎作者 |?劉曉博

◎來源?|?劉曉博說財經 已獲授權

2月3日和2月4日，我們剛剛經歷一場驚心動魄的“抗疫金融戰”。

由于央行2天里提供了1.7萬億資金的支持、并傳遞了降息的信號，A股初步擺脫了恐慌。A股穩，則人心穩；人心穩，則金融穩。

在這場“金融戰”里，有一個境外城市非常重要，甚至超過了香港！

這就是新加坡。

而新加坡之所以重要，是因為它擁有一個堪稱“A股坐標”的指數期貨產品——富時中國A50指數期貨。

富時集團（FTSE Group）是一家英國股票市場指數和相關數據服務供應商，跟“明晟指數”、“標普道瓊斯指數”并稱全球最著名的三家指數公司。

富時中國A50指數，由A股里50家藍籌股組成，其中包括中國平安、貴州茅臺、招商銀行、萬科等股票。新加坡交易所又依據“富時中國A50指數”開發上市了“富時中國A50指數期貨”。

這個指數期貨品種由于交易時間超長、門檻低、全面鎖定A股，成為中國境外最成功的A股指數期貨。

該產品有兩個交易時段，分別為工作日的上午9點到下午4點半，以及工作日的下午5點40分到次日凌晨4點45分。

也就是說，一天有24小時，而“富時中國A50指數期貨”交易時間接近20個小時。

A50指數期貨每天早上9點開盤，這個時間設定是“有意為之”，比A股早了半個小時，比港股正式開市也早了半個小時，這樣就可以影響A股每天的開盤。

至于下午的交易，除了4點半到5點40分有停頓之外，直接交易到次日凌晨4點45分。新加坡跟北京、香港一樣，都處于東八區。

而中國的重要經濟政策，一般在A股和港股都收盤之后出臺。這樣，就被“富時中國A50指數期貨”首先做出了反應。

更為重要的是，由于A50指數期貨在“講英語+歐美法系”的新加坡交易，沒有交易資格與合格境外機構投資者的配額限制，而且特別提供了凌晨交易時段，這非常方便歐美投資者，因此就成為歐美投資者管理A股風險的首選工具。

交易時間優越、充分反應了最新政策影響、集中表達了歐美主流投資者的博弈結果，這些因素集合起來，讓A50擁有了重要的參考價值。

于是：新加坡交易所依托英國指數公司創設的指數期貨產品，就構成了A股最大的坐標。新加坡交易所，由此擁有了對A股重要的話語權、影響力。

所以，每當有重大政策出臺后，次日A股的開盤都要看A50的臉色。黃金周、小長假之后的開盤，也是如此。

而如果你想“四兩撥千斤”地影響A股，A50指數期貨就成為一個最佳選擇。

當然，你也可以通過坐莊港股、影響恒生指數來影響A股，那顯然要笨很多，堪稱事倍而功半！沒有幾百億上千億資金，根本辦不到。

影響A50指數期貨，需要的錢就少很多。

“新型肺炎”疫情之后的A股保衛戰，事實上就是先從A50指數期貨開始的。

上圖是2月3日A股開盤前的A50走勢，可以看到成交量突然放大很多倍，然后是劇烈的波動。

上圖2月4日截至下午3點37分的A50走勢，A股開盤時間前后也放出巨量，顯示爭奪非常激烈。

再看一下日K線（上圖），可以看出最近兩天都出現了明顯放量（今天交易時間的“大頭”還在后面）。而在A股休市的那些天，成交量則比較正常。這告訴我們，在A股開市之前，沒有那么多爭斗。

這兩天放出的巨量，就是這一輪“金融保衛戰”的炮火和硝煙！

其目的：一方（多方）是為了穩住A股、避免中國出現系統性金融風險，另外一方（空方）顯然“不懷好意”。

雖然不能說在這個時候“做空中國”的，都有政治目的。但至少是希望在經濟上趁火打劫、賺得盆滿缽滿。

回過頭來看，你就知道央行這兩天一共“放水”1.7萬億，并初步傳遞“降息信號”（10個基點）的重要意義了。

這1.7萬億當然沒有都流入股市，而是成為中國金融體系的重要潤滑劑。沒有這些潤滑劑，中國經濟的發動機很有可能“抱死”。因為在大的災難到來時，大家本能是“按緊自己的錢袋子”，輕易不外借。如果外借，也會大幅提高利率。

如果流動性陷入短缺，隔夜拆息會飆升，然后就是一系列金融違約出現，股市會被嚇得連續暴跌，最終引發股權質押風險，將整個經濟帶入萬劫不復的深淵……

所以說，央行這1.7萬億是救命錢。雖然尚不能拯救經濟，但至少化解了一場可能到來的金融危機。

接下來，中國要做的是出臺系列經濟政策，減稅降費、加大國債地方債發行力度、增加赤字率、降準降息，增加新增貸款和社會融資額，讓經濟逐步回到正常軌道上。當然，前提是盡快控制住疫情。

如果疫情長期化，對中國經濟、金融穩定的影響會很大，危機和劇烈波動還會再來。

從A50指數期貨的“超凡影響力”，我們也可以做出如下反思：

為什么我們沒有A50指數期貨這樣有影響力的產品？深滬沒有，可以理解。香港為什么也沒能做出來？

目前全球有四大金融中心：倫敦、紐約、香港、新加坡。四大中心都是講英語、歐美法系的地區，這是全球金融話語權在“英國—美國”之間傳遞的結果，也是歐美法系優勢的體現。

倫敦、紐約、香港，正好處于不同的地區，可以通過接力棒實現全球24小時無縫交易。所以，站在美英金融霸權的角度，需要香港這個支撐點。但英美同時扶持了新加坡，成為香港的影子，隨時準備競爭上崗。

大國的競爭，說到底是制度、科技、金融之爭，金融話語權非常重要。

A50指數期貨和新加坡“候補香港的地位”帶給我們的啟示是：

第一，中國需要香港這個重要的金融中心，一定要呵護好它，讓它認同祖國的同時、發揮已有的金融中心、中國經濟超級聯絡人的作用。同時，還要支持香港跟新加坡競爭，擁有更大的金融話語權。

還記得港交所此前想收購倫敦證券交易所嗎？富時集團就是倫交所全資控股的企業。如果港交所成功的話，這將意味著什么？

或許正是港交所收購倫敦證券交易所將帶來一系列重要變化，美歐當局也不會同意。

第二，上海、深圳等內地金融中心，也要通過逐步擴大開放，參與到國際金融話語權的競爭中，而不能僅僅是“窩里橫”。

第三，中國要用好澳門這個窗口。人民幣計價的證券交易所會出來嗎？讓我們拭目以待。

但從短期來看，A股開盤前“南望新加坡”的局面很難改變。

最后說一下2月4題的股市。2月3日新年開市第一天，上證指數尾盤偏弱，再加上深滬股市全天成交量萎縮，因此很難判斷見底。但今天表現不錯，成交放量而且尾盤逐波走高，上證指數是一根“短上影光腳”的大陽線，顯示市場氣氛有了較大好轉。

未來A股的走勢，要看疫情發展變化情況。尤其是新增確診、新增死亡、新增疑似等病例的數量。