原標(biāo)題：吉利沃爾沃籌劃業(yè)務(wù)重組 李書(shū)福全球化格局日益凸顯 來(lái)源：上海證券報(bào)
上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（周?。┦甑纫蝗?。
2月10日晚間，吉利汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在與沃爾沃汽車(chē)AB公司（下稱(chēng)“沃爾沃汽車(chē)”）探討業(yè)務(wù)合并重組的可能性。此舉將保留吉利、沃爾沃等每個(gè)品牌的獨(dú)特性，擬將合并后的業(yè)務(wù)于香港及斯德哥爾摩上市。
十年前，李書(shū)福用一場(chǎng)“豪賭”改變了中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的格局。十年后的這場(chǎng)重組，又會(huì)改變什么呢？
十年豪賭 一場(chǎng)雙贏
2020年，是吉利控股收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)的第十年。
十年前的3月28日，吉利控股與福特汽車(chē)簽署最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，獲得沃爾沃汽車(chē)100%的股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)。外界將李書(shū)福的這次收購(gòu)視為一場(chǎng)“豪賭”。
如今看來(lái)，李書(shū)福不僅賭贏了，而且實(shí)現(xiàn)了雙贏——吉利控股用資金和中國(guó)市場(chǎng)復(fù)興了沃爾沃汽車(chē)，沃爾沃汽車(chē)則以技術(shù)“反哺”了吉利汽車(chē)。吉利控股在收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)的同時(shí)，也將后者知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的資產(chǎn)收入囊中。雙方圍繞研發(fā)、采購(gòu)、制造等領(lǐng)域開(kāi)展全面合作，共同研發(fā)并共享了CMA模塊化平臺(tái)，并在瑞典聯(lián)合成立了技術(shù)研發(fā)中心。
十年間，吉利控股在研發(fā)上的投入累計(jì)近1000億元，在全球建有五大研發(fā)中心和造型設(shè)計(jì)中心，共有2萬(wàn)名研發(fā)設(shè)計(jì)人員，旗下有吉利、領(lǐng)克、幾何、路特斯、寶騰等在內(nèi)的多個(gè)汽車(chē)品牌。在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，吉利控股也在混動(dòng)技術(shù)、純電技術(shù)、替代燃料與燃料電池四大技術(shù)上擁有專(zhuān)利超過(guò)300項(xiàng)。
從2009年至2019年，吉利汽車(chē)的年度銷(xiāo)售量從33萬(wàn)輛增加至136.2萬(wàn)輛。尤其是2015年至今，吉利汽車(chē)的銷(xiāo)量增速表現(xiàn)高于中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的整體水平，其中2018年吉利汽車(chē)的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超過(guò)兩成，累計(jì)銷(xiāo)量突破150萬(wàn)輛。
2月6日，沃爾沃汽車(chē)在瑞典公布2019年財(cái)報(bào)，全年?duì)I業(yè)收入為2741億瑞典克朗，同比增長(zhǎng)8.5%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為143億瑞典克朗，同比增長(zhǎng)0.8%；全球銷(xiāo)量首次突破70萬(wàn)輛，達(dá)到70.54萬(wàn)輛，連續(xù)六年刷新銷(xiāo)售記錄。
盡管當(dāng)前全球車(chē)市難言景氣，但沃爾沃汽車(chē)在中國(guó)、美國(guó)和歐洲市場(chǎng)獲得正增長(zhǎng)，其中中國(guó)市場(chǎng)憑借15.46萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，同比增長(zhǎng)18.7%。
兄弟同心 其利斷金
合并重組前，吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)已成立合資品牌——領(lǐng)克汽車(chē)。
2017年7月20日，吉利汽車(chē)、沃爾沃汽車(chē)、吉利控股簽訂備忘錄，沃爾沃汽車(chē)入股領(lǐng)克汽車(chē)。吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)分別持有領(lǐng)克汽車(chē)50%和30%的股份。
“通過(guò)雙方的協(xié)同，不僅能夠使用到已有的技術(shù)，同時(shí)共同聯(lián)合投入研發(fā)適應(yīng)未來(lái)的、有競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)?！痹陬I(lǐng)克汽車(chē)的發(fā)布會(huì)上，吉利控股總裁安聰慧曾如此表示。一位汽車(chē)業(yè)內(nèi)人士告訴上證報(bào)，“現(xiàn)在來(lái)看，領(lǐng)克有點(diǎn)像雙方業(yè)務(wù)協(xié)同的試驗(yàn)田。”
領(lǐng)克汽車(chē)推出的多款車(chē)型采用了與沃爾沃XC40相同的CMA平臺(tái)，這讓吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)在采購(gòu)、制造、物流等業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接的協(xié)同?！邦I(lǐng)克01與XC40是共線(xiàn)生產(chǎn)的。”一位沃爾沃汽車(chē)的工作人員說(shuō)，“我們和吉利聯(lián)系最多的就是采購(gòu)，統(tǒng)一采購(gòu)有議價(jià)能力?！鳖I(lǐng)克汽車(chē)的市場(chǎng)表現(xiàn)有目共睹，2019年累計(jì)銷(xiāo)量為12.81萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.4%。
此次合并重組后，吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)在研發(fā)、采購(gòu)、制造、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)上將形成更緊密的聯(lián)系。華西證券認(rèn)為，合并將催生各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同效應(yīng)，“吉利一體化”勢(shì)不可擋；中金公司也表示，雙方的重組計(jì)劃將進(jìn)一步增強(qiáng)吉利整體品牌力。
按照2019年數(shù)據(jù)，“兩兄弟”合并后的全球銷(xiāo)量突破200萬(wàn)輛。其中，沃爾沃汽車(chē)在歐洲銷(xiāo)售超過(guò)30萬(wàn)輛，美國(guó)市場(chǎng)也突破10萬(wàn)輛。取得這樣的成績(jī)與沃爾沃汽車(chē)在當(dāng)?shù)毓S和經(jīng)銷(xiāo)體系密不可分。事實(shí)上，中國(guó)車(chē)企一直都在努力走出去，上汽集團(tuán)借助名爵MG的歐洲基因，依靠新能源汽車(chē)搶先登陸歐洲；長(zhǎng)城汽車(chē)則收購(gòu)了通用汽車(chē)在印度的工廠，以期在全球第四大的汽車(chē)市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟。相比之下，合并后的吉利汽車(chē)能借助沃爾沃汽車(chē)在歐洲和美國(guó)的基礎(chǔ)，加速出口和國(guó)際化。同樣的，吉利汽車(chē)也會(huì)助力沃爾沃汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)切下更大的“蛋糕”。
“吉利汽車(chē)要在中國(guó)市場(chǎng)取得更高占有率，并加速全球化發(fā)展。沃爾沃汽車(chē)要進(jìn)一步鞏固歐美市場(chǎng)地位，進(jìn)一步加強(qiáng)亞洲及其他市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，持續(xù)改善成本結(jié)構(gòu)。”吉利控股表示，百尺竿頭仍可再進(jìn)一步。
此外，保留各個(gè)品牌獨(dú)特性的承諾，意味著吉利汽車(chē)仍會(huì)采取品牌分層的戰(zhàn)略，通過(guò)領(lǐng)克汽車(chē)等新品牌逐漸向高端市場(chǎng)滲透。
高端市場(chǎng)的誘惑力顯而易見(jiàn)。以2018年數(shù)據(jù)為例，當(dāng)年銷(xiāo)售超過(guò)150萬(wàn)輛的吉利汽車(chē)營(yíng)收為1066億元，凈利潤(rùn)125.5億元；銷(xiāo)量為64萬(wàn)輛的沃爾沃汽車(chē)營(yíng)收約合1827億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約合102.7億元。更少的銷(xiāo)量卻帶來(lái)更高的收入和更豐厚的單車(chē)?yán)麧?rùn)，這就是高端汽車(chē)市場(chǎng)的魅力。沃爾沃汽車(chē)的融入，正是為吉利汽車(chē)補(bǔ)上了豪華車(chē)的短板。
下個(gè)十年，路向何方
如今，吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)探討業(yè)務(wù)合并重組的可能性，或許是李書(shū)福正在籌劃吉利控股的下個(gè)十年之路。
車(chē)市遇冷疊加“新四化”變革，全球車(chē)企都在尋求“合縱連橫”式的合作，國(guó)內(nèi)車(chē)企也形成了央企的T3聯(lián)盟和地方國(guó)資的上廣聯(lián)盟。這些合作的背后，都有著降低研發(fā)投入，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的訴求。在此背景，吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)合并重組，并對(duì)接資本市場(chǎng)，無(wú)疑是最好的選擇。
事實(shí)上，沃爾沃汽車(chē)曾多次傳出尋求IPO的消息，市場(chǎng)給出的估值在160億美元左右。截至2月11日收盤(pán)，吉利汽車(chē)報(bào)14.48港元，總市值達(dá)1333億元。這意味，合并重組后新集團(tuán)的市值可能會(huì)接近，甚至超過(guò)上汽集團(tuán)的2500億元。瑞銀認(rèn)為，雖然目前未有雙方合并細(xì)節(jié)及時(shí)間表，但相信此舉會(huì)帶來(lái)業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)上協(xié)同效應(yīng)。
多年來(lái)，李書(shū)福始終充滿(mǎn)危機(jī)感。
他多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示，未來(lái)汽車(chē)行業(yè)的幸存者只有兩三家，而“單打獨(dú)斗不可能贏得這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)”。在2020年的新年賀詞中，李書(shū)福提到，顛覆性的技術(shù)將給全球發(fā)展和人類(lèi)生產(chǎn)生活帶來(lái)翻天覆地的變化，也將席卷汽車(chē)行業(yè)以及更大范圍的交通出行產(chǎn)業(yè)。對(duì)此，他表示，2020年將持續(xù)推進(jìn)吉利全球化發(fā)展戰(zhàn)略，“全面融入到全球汽車(chē)工業(yè)的大熔爐之中，真正實(shí)現(xiàn)協(xié)同共贏格局?！?/p>
這個(gè)“全球汽車(chē)工業(yè)的大熔爐”中，不只有沃爾沃汽車(chē)。
2017年12月，吉利控股宣布收購(gòu)沃爾沃集團(tuán)8.2%的股權(quán)，成為其第一大持股股東；2018年，吉利控股以約90億美元收購(gòu)了戴姆勒公司9.69%的股份，成為其單一最大股東；2019年，吉利控股于戴姆勒集團(tuán)宣布，雙方將成立合資公司，在全球范圍內(nèi)聯(lián)合運(yùn)營(yíng)和推動(dòng)smart品牌轉(zhuǎn)型，今年1月8日，雙方各持股50%的合資公司成立。
