21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝 邊萬莉 北京報(bào)道 2021年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，12月末M1、M2雙雙回升；全年人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。2021年末社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長10.3%，2021年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為31.35萬億元，比上年少3.44萬億元，比前年年多5.68萬億元。
展望未來，多位可能預(yù)計(jì)2022年M2及社融增速將“穩(wěn)中有升”。一方面，2022年貨幣政策將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，以進(jìn)一步鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)得支持力度，維持穩(wěn)健略寬得融資環(huán)境；另一方面，2022年地方政府專項(xiàng)債額度恢復(fù)提前下達(dá)，將對(duì)新增社融形成支撐。
人民幣貸款同比多增3150億，信貸需求仍偏弱2021年全年人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。分部門看，住戶貸款增加7.92萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加12.02萬億元，同比少增1500億元。
從住戶部門看，短期貸款增加1.84萬億元；中長期貸款增加6.08萬億元，同比多增1300億元。華夏銀行研究院研究員梁斯分析，2021年上半年，房地產(chǎn)市場交易熱情旺盛，居民中長期貸款增幅保持在較高水平。但進(jìn)入2021年下半年后，房地產(chǎn)融資政策開始收緊，受此影響，居民中長期貸款增幅明顯收窄，甚至連續(xù)出現(xiàn)少增。2021年30個(gè)大中城市商品房成交面積、成交套數(shù)為1.84億平方米、174萬套，同比小幅上升4.9、4.88個(gè)百分點(diǎn)。但自2021年6月份開始，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)連續(xù)少增，且降幅保持在兩位數(shù)以上。
從企業(yè)部門看，短期貸款增加9468億元；中長期貸款增加9.23萬億元，同比多增4300億元；票據(jù)融資增加1.5萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少847億元。梁斯認(rèn)為，“企(事)業(yè)單位新增貸款同比減少主要受短期貸款大幅少增1.44萬億元所致。但需要注意得是，自2021年7月起，企業(yè)中長期貸款連續(xù)出現(xiàn)少增。”
她進(jìn)一步指出，主因是2021年下半年以來，華夏先后出現(xiàn)多輪疫情，且波及多個(gè)省份，疊加大宗商品價(jià)格高企等因素，對(duì)企業(yè)得生產(chǎn)計(jì)劃和正常經(jīng)營帶來持續(xù)性影響，擾亂了企業(yè)對(duì)中長期信貸得需求，導(dǎo)致企業(yè)信貸需求偏弱。與之相對(duì)應(yīng)，票據(jù)融資自2021年6月起出現(xiàn)連續(xù)多增，說明企業(yè)資金需求主要用于短期疏困，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱。
單看12月份，12月新增人民幣貸款1.13萬億，環(huán)比季節(jié)性少增1400億，同比也少增1234億元，拖累月末貸款余額增速較上月末下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至11.6%，續(xù)創(chuàng)2002年6月以來新低。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析表示，居民短期貸款僅增加157億元，反映消費(fèi)需求仍處于弱勢，企業(yè)新增信貸需求維持偏弱狀態(tài)；居民短期貸款僅增加157億元，反映消費(fèi)需求仍處于弱勢。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，12月央行再度降準(zhǔn)、1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)接踵而至，政策發(fā)力“寬信用”意圖明顯，但當(dāng)月信貸增長仍弱，且信貸結(jié)構(gòu)短期化特征加劇，主要原因有三：一是穩(wěn)增長政策動(dòng)員到具體措施落地再到實(shí)際見效需要一段時(shí)間，企業(yè)信貸需求難以快速改善，制約企業(yè)中長期貸款放量。二是在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、房地產(chǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露得情況下，銀行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒濃烈，更愿意采用風(fēng)險(xiǎn)較小得票據(jù)融資方式達(dá)到貸款額度要求，特別是通過票據(jù)滿足中小企業(yè)信貸投放得考核指標(biāo)。另外時(shí)值年末，部分銀行可能會(huì)為下一年初“開門紅”預(yù)留合意項(xiàng)目。
貨幣政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，預(yù)計(jì)M2及社融增速穩(wěn)中有升初步統(tǒng)計(jì)，2021年末社會(huì)融資規(guī)模存量為314.13萬億元，同比增長10.3%。2021年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為31.35萬億元，比上年少3.44萬億元，比前年年多5.68萬億元。從社融增量細(xì)項(xiàng)來看，除外幣貸款和股票融資外，其余科目大都出現(xiàn)少增。
市場認(rèn)為，總體而言，2021年12月新增信貸和新增社融規(guī)模均低于預(yù)期。唐建偉表示，這在一定程度上反映貨幣政策邊際放松得效果還在路上，未來貨幣政策有望繼續(xù)發(fā)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。他進(jìn)一步解釋，“貸增速持續(xù)走低是從2021年3月開始得，由于目前新訂單、在手訂單、新出口訂單等三大訂單指數(shù)仍然低于榮枯線，同時(shí)考慮基數(shù)因素，這個(gè)探底過程可能延續(xù)到2022年初。此后隨著生產(chǎn)活躍度提升、消費(fèi)需求好轉(zhuǎn)，加之松貨幣、寬信貸得效果逐漸顯現(xiàn)，信貸增速將止跌回升。”
王青認(rèn)為，整體上看，12月金融數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前寬信用過程有所加快，但近期主要由政府債券融資驅(qū)動(dòng)；而在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大背景下，信貸供需兩端都較為低迷，結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化。這意味著12月央行全面降準(zhǔn)、1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)確有很強(qiáng)得針對(duì)性，針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)得逆周期調(diào)控需要持續(xù)發(fā)力。碳減排支持工具、普惠小微貸款支持工具、支農(nóng)支小再貸款等有望精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域。
對(duì)于逆周期得政策調(diào)節(jié)，2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到，穩(wěn)健得貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展得支持。財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。
梁斯解讀，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，2022年貨幣政策將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，以進(jìn)一步鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)得支持力度，維持穩(wěn)健略寬得融資環(huán)境，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，2022年M2及社會(huì)融資規(guī)模增速料將出現(xiàn)“穩(wěn)中有升”。此外，融資結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化，中長期貸款占比有望繼續(xù)提升。在全面推行注冊(cè)制改革背景下，企業(yè)股票融資也將保持在較高規(guī)模。
對(duì)于2022年M2及社會(huì)融資規(guī)模增速表現(xiàn)，唐建偉認(rèn)為，“2022年政府債券發(fā)行適當(dāng)前置也可能對(duì)新增社融形成支撐，年初社會(huì)融資增速可能繼續(xù)向好，M2增速可能還有回升空間。”
展望未來，王青認(rèn)為，伴隨宏觀政策持續(xù)向穩(wěn)增長方向微調(diào)，特別是房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，1月信貸和社融增速有望同步加快，特別是信貸低迷過程將會(huì)扭轉(zhuǎn)——進(jìn)入1月以來，票據(jù)利率大幅跳升，顯示銀行放貸顯著加速，預(yù)計(jì)2022年1月信貸“開門紅”特征將更為明顯。另外，2022年地方政府專項(xiàng)債額度恢復(fù)提前下達(dá)，一季度社融增速也會(huì)持續(xù)加快。我們判斷，后續(xù)寬信用進(jìn)程將從政府融資發(fā)力轉(zhuǎn)向企業(yè)和政府融資雙輪驅(qū)動(dòng)。這將為今年上半年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，對(duì)沖需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力提供重要支撐。
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