本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：杜蘇敏
“造紙廠紛紛停產(chǎn)”沖上微博熱搜第二，背后原因指向紙漿原料價(jià)格上漲，漿價(jià)和紙價(jià)出現(xiàn)價(jià)格倒掛，紙廠不堪重負(fù)被迫停產(chǎn)。
5月25日，時(shí)代周報(bào)發(fā)文人以投資者身份聯(lián)系晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）證券部，相關(guān)人士回應(yīng)，不存在停產(chǎn)情況，系正常停機(jī)檢修。此外，太陽紙業(yè)（002078.SZ）和華泰紙業(yè)（600308.SH）在對外回應(yīng)時(shí)也均否認(rèn)公司停產(chǎn)，稱屬正常的停機(jī)檢修，和原材料大幅上漲沒有關(guān)系。
對于不同體量的造紙企業(yè)而言，紙漿價(jià)格上漲是挑戰(zhàn)還是機(jī)遇，答案或許不全然相同。
“紙漿價(jià)格上漲，中小型企業(yè)資金、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，所受影響更大。”5月25日，卓創(chuàng)資訊紙漿業(yè)資深分析師常俊婷在接受時(shí)代周報(bào)發(fā)文人采訪時(shí)表示。
有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對時(shí)代周報(bào)發(fā)文人表示，原料端的變動會加速小企業(yè)的清出，加快行業(yè)整合步伐。
5月26日，造紙板塊繼續(xù)上漲，板塊指數(shù)也創(chuàng)下新高，達(dá)1967.65點(diǎn)。其中，岳陽林紙（600963.SH）近4個(gè)交易日連續(xù)4連板，依依股份（001206.SZ）7天7板，青山紙業(yè)（600103.SH）盤中也一度漲停。此外，宜賓紙業(yè)（600793.SH）、晨鳴紙業(yè)、美利云（000815.SZ）等股價(jià)也紛紛沖高。
紙漿價(jià)格瘋狂
自2021年以來，國內(nèi)造紙?jiān)牧蟽r(jià)格持續(xù)上漲。根據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至2021年4月29日，進(jìn)口針葉漿、進(jìn)口闊葉漿價(jià)格分別為7120元/噸、5288元/噸，較2021年低位分別上漲60%、49%。
我國造紙協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，3月，紙漿市場價(jià)格維持上漲，我國造紙協(xié)會紙漿價(jià)格定基總指數(shù)由2021年10月起已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月上漲，價(jià)格定基總指數(shù)由90.26上漲至135.00，比2月增長6.11。
對于紙漿價(jià)格上漲的原因，常俊婷向時(shí)代周報(bào)發(fā)文人分析稱，2021年一季度，紙漿價(jià)格主要以快速拉漲為主，受宏觀預(yù)期、消息面、資金面主導(dǎo)，紙漿期貨價(jià)格持續(xù)攀升，期現(xiàn)聯(lián)動性增強(qiáng)，并帶動進(jìn)口木漿外盤上漲，同時(shí)在政策面、需求旺季預(yù)期下的漿紙互推行情建立；國外需求在逐步復(fù)蘇，多方利好共同推進(jìn)，帶動全球紙漿外盤上揚(yáng)，并形成共振行情。
盡管一季度漲勢明顯，但常俊婷指出，自3月中下旬開始，漿價(jià)已出現(xiàn)沖高回落現(xiàn)象，進(jìn)口漿價(jià)跌幅從5%到17%不等
目前，紙漿價(jià)格在期貨和現(xiàn)貨市場上均出現(xiàn)小幅下行。5月26日，紙漿期價(jià)收跌3.7%，報(bào)價(jià)6294元/噸，較3月1日最高點(diǎn)的7652元/噸下跌近17.75%。
受原料紙漿價(jià)格沖高影響，造紙成本加大，紙張價(jià)格水漲船高，上漲速度直追豬肉。
事實(shí)上，紙張漲價(jià)從去年年底就已開始。2021年11月，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、華泰紙業(yè)等多家龍頭紙企陸續(xù)發(fā)出漲價(jià)函，對自家文化紙?zhí)醿r(jià)200元/噸，2021年12月份起開始執(zhí)行。同年12月，陜西、河北、山西、浙江等地的生活用紙企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，普遍上調(diào)200元/噸。
進(jìn)入今年3月，國內(nèi)紙廠再度發(fā)布漲價(jià)函，漲幅從200元到1000元不等，涉及包裝紙、文化紙、特種紙等。其中，華勁集團(tuán)發(fā)布的提價(jià)告知函顯示，公司文化用紙每噸提價(jià)1000元。恒安集團(tuán)、維達(dá)紙業(yè)、中順潔柔（002511.SZ）、金紅葉四大生活用紙行業(yè)巨頭也緊隨其后，陸續(xù)發(fā)布了4月1日起漲價(jià)的通知函。
到了5月，紙企提價(jià)的步伐仍未停歇。其中，玖龍紙業(yè)（02689.HK）月內(nèi)已提價(jià)5次。最新消息顯示，玖龍紙業(yè)宣布5月24日起瓦楞紙等品類漲250元/噸，地龍牛卡、白面牛卡、涂布牛卡漲200元/噸，再生牛卡漲150元/噸。
反應(yīng)在終端市場上，時(shí)代周報(bào)發(fā)文人走訪廣州市天河區(qū)、越秀區(qū)的多家打印店、商超發(fā)現(xiàn)，文化用紙普遍存在提價(jià)現(xiàn)象，以70g、2500張一箱的A4紙為例，進(jìn)貨價(jià)漲幅在5元到20元不等。而生活用紙價(jià)格較為平穩(wěn)，未發(fā)現(xiàn)明顯漲價(jià)現(xiàn)象。
行業(yè)洗牌加速
紙價(jià)“漲”聲不斷，“造紙廠停產(chǎn)”的聲音亦不絕于耳。
今年3月底以來，太陽紙業(yè)、華泰紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等造紙企業(yè)先后發(fā)布通知，稱將在4、5月份對銅版紙紙機(jī)、文化紙機(jī)進(jìn)行一段時(shí)間的停機(jī)檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)。
3月31日，太陽紙業(yè)宣布，4月份對工業(yè)用紙和銅板紙紙機(jī)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整；4月26日華泰紙業(yè)發(fā)布公告稱，計(jì)劃5月上旬對銅板紙紙機(jī)停產(chǎn)維保；4月27日晨鳴紙業(yè)決定于5月中上旬對文化紙機(jī)臺停機(jī)檢修10天。
卓創(chuàng)資訊分析師張巖對時(shí)代周報(bào)發(fā)文人表示，“由于前期漲幅較大，市場提前完成備貨，行情提前進(jìn)入淡季，加之終端對于高價(jià)訂單消化欠佳，需求偏淡，因此部分紙企選擇在5-6月停機(jī)檢修。”
上述不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)發(fā)文人提出，停機(jī)檢修是一個(gè)正常現(xiàn)象，不光是造紙行業(yè)，制造業(yè)也有這種行為，而且每年都有。“龍頭企業(yè)一般不會發(fā)生被動停產(chǎn)這種情況，而當(dāng)生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售價(jià)格還不及原材料價(jià)格時(shí)，中小企業(yè)尤其是生活用紙企業(yè)可能就會選擇停產(chǎn)。”該人士稱。
面對紙漿價(jià)格上漲，頭部企業(yè)顯然比中小紙廠有著更充分的準(zhǔn)備。
5月25日，時(shí)代周報(bào)發(fā)文人以投資者身份聯(lián)系中順潔柔證券部。對方稱，紙漿是公司生產(chǎn)的主要原材料之一，價(jià)格波動肯定有影響，但公司實(shí)際上從去年三季度開始到現(xiàn)在就一直在存漿，通過在價(jià)格低位時(shí)囤積紙漿來規(guī)避紙漿波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
“我們不是第一次經(jīng)歷這種事情，相比于其他中小企業(yè)，我們在資金上更有優(yōu)勢，采購節(jié)奏方面也更加有判斷力和優(yōu)勢。”中順潔柔證券部另一人士則對時(shí)代周報(bào)發(fā)文人強(qiáng)調(diào)，“以公司現(xiàn)有的體量和規(guī)模，采購的議價(jià)權(quán)提高，加上較好的成本控制以及經(jīng)驗(yàn)豐富的采購團(tuán)隊(duì)，基本上不太會影響到整體銷售。”
除了通過低位囤積原料，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、玖龍紙業(yè)、博匯紙業(yè)（600966.SH）等造紙企業(yè)還通過實(shí)現(xiàn)紙漿自給來規(guī)避價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
較早布局“漿林紙一體化戰(zhàn)略”的晨鳴紙業(yè)，目前木漿總產(chǎn)能達(dá)430多萬噸，基本實(shí)現(xiàn)木漿自給自足，其自制漿比外購漿每噸可節(jié)約成本1500元-2000元。
憑借木漿庫存或自給的優(yōu)勢，這些企業(yè)能充分享受漿價(jià)上漲帶來的利潤增長。其中，太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)2021年一季度凈利潤同比增長分別為106.71%、337.24%、481.42%。
原材料價(jià)格上行，在加劇相關(guān)企業(yè)業(yè)績分化的同時(shí)，也加速了行業(yè)洗牌，馬太效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。
常俊婷對時(shí)代周報(bào)發(fā)文人表示，總體來看，后期我國增加的漿紙產(chǎn)能多為一體化產(chǎn)能的投放，行業(yè)集中度有望增強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有望持續(xù)加碼。
