財聯(lián)社（上海，研究員 周辰）訊，造紙板塊今日早盤再度走強，截至午間收盤， 晨鳴紙業(yè)、 太陽紙業(yè)、豪悅護理漲逾4%，民豐特紙、岳陽林紙、冠豪高新、齊峰新材等漲幅超3%。消息面，龍頭紙企再發(fā)漲價函。包括晨鳴紙業(yè)、江河紙業(yè)在內(nèi)的紙業(yè)龍頭紛紛發(fā)布消息，上調(diào)旗下紙類產(chǎn)品價格，最高漲幅在2000元/噸。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，目前行業(yè)集中度依舊較低，預(yù)計在環(huán)保政策持續(xù)收緊與2021年1月1日開始實施的進口廢紙配額清零的影響下，中小產(chǎn)能將會加速出清，龍頭將憑規(guī)模與原料自給優(yōu)勢搶奪份額，提升行業(yè)集中度。
漲價預(yù)期再起 三大因素起到了決定性的作用
從板塊走勢看，造紙板塊在年初的時候曾經(jīng)有過一波凌厲的上攻。在龍頭宜賓紙業(yè)10連板的帶動下，板塊在1月份漲幅一度達到15.71%。在跟隨大盤短暫回調(diào)后，很快在2月份又搭上了周期股的順風(fēng)車，單月最大漲幅逼近20%。
此后，隨著白馬股開啟連續(xù)調(diào)整帶崩指數(shù)，造紙板塊最終也沒人獨善其身，跟隨大勢調(diào)整。然而，在3月9日大盤見底后，其便再次開啟了震蕩上漲的走勢。數(shù)據(jù)顯示，3月9日至今板塊上漲13.92%，大幅跑贏同期上證指數(shù)的1.49%以及創(chuàng)業(yè)板指的3.4%。
對于造紙板塊今年的靚麗表現(xiàn)，有市場分析認為，本次漲價主要是由于上游供應(yīng)偏緊疊加下游需求持續(xù)向好兩方面共同催化驅(qū)動。
目前，從供給端看，上游紙漿供應(yīng)緊張導(dǎo)致紙廠生產(chǎn)受限。截至2021年3月中旬，國內(nèi)港口的紙漿庫存已降至約133萬噸，為兩年以來最低水平。此外，自2020年11月以來，紙漿期貨主連價格持續(xù)上漲，至今漲幅已超45%。庫存快速去化以及價格持續(xù)上漲均印證了紙漿的供應(yīng)緊張。
另外，2021三季度前白卡紙行業(yè)暫無新增產(chǎn)能。根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年三季度之前，白卡紙行業(yè)暫無新增產(chǎn)能，預(yù)計行業(yè)供需持續(xù)改善。另一方面，2021年之后，雖然已有部分白卡紙新增產(chǎn)能進行了報備，但具體落地還需考慮屆時的市場準(zhǔn)入以及產(chǎn)能置換的政策，白卡紙行業(yè)新增產(chǎn)能情況仍需持續(xù)跟蹤觀察。
從需求端看，2021年為限塑令元年，大幅催生“以紙代塑”需求。2021年1月，國家發(fā)布史上最嚴(yán)限塑令。新版限塑令明確規(guī)定2020年、2022年、2025年分別禁止生產(chǎn)和銷售、禁止限制使用的塑料產(chǎn)品等范圍。白卡紙作為塑料替代首選將從今年開始迎來需求上的高速增長。通過一次性塑料餐具、商超藥店的不可降解塑料袋的市場規(guī)模來看，2025年白卡紙總替代需求有望達到350萬噸，占當(dāng)前國內(nèi)總產(chǎn)能的約33%。
華西證券研報認為，三大因素在這輪造紙漲價中起到了決定性的作用。首先，原材料成本紙漿價格的提高是紙產(chǎn)品漲價的主要原因。其次，物流成本的提高。再次，紙質(zhì)媒體需求的下降。此外，疫情對紙產(chǎn)品消費結(jié)構(gòu)帶來的變化，如生活用紙的增加、紙板需求的增加、印刷和信息紙需求的減少、塑料制品向紙產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換等，也是造成紙產(chǎn)品漲價不可忽視的因素。
紙業(yè)將被納入碳排放權(quán)交易市場
值得注意的是，除了行業(yè)自身基本面的改善外，造紙板塊能連續(xù)走強或許還與其“碳中和”屬性密不可分。作為八大高耗能企業(yè)之一，市場普遍認為造紙業(yè)將被納入碳排放權(quán)交易市場，從而引發(fā)新一輪行業(yè)變革。
雖然行業(yè)“碳中和”路徑未明，但業(yè)內(nèi)已著手推進光伏和蒸汽發(fā)電，以期在這輪變革中占據(jù)主動。此外，業(yè)內(nèi)對自身特有的林地資源能否轉(zhuǎn)化成碳排放額也較為關(guān)注。
據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，納入全國碳排放權(quán)交易市場管理的主體需滿足兩個條件：1、屬于全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋行業(yè)；2、年度溫室氣體排放量達到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量。
這種情況下，當(dāng)前造紙業(yè)“碳中和”已開始著手提升光伏和蒸汽發(fā)電占比來促進節(jié)能減排。公開信息顯示，仙鶴股份在廣西投資的林漿紙用一體項目中包含200萬畝林地資源，其他上市紙企中，晨鳴紙業(yè)也公開表示擁有80多萬畝林地資源作為戰(zhàn)略儲備。
浙商證券研報指出，漿價預(yù)期高位震蕩，文化紙仍有提漲預(yù)期紙漿價格高位震蕩，庫存處于合理水平。紙漿現(xiàn)貨本周持續(xù)小幅下挫，但紙漿價格在當(dāng)前位置有支撐：一、除部分大廠外，小廠庫存普遍偏低；二、海外供應(yīng)商在中國保稅庫建立一定庫存以響應(yīng)下游需求，港口庫存小幅上升屬正常表現(xiàn)。考慮全球主要漿廠抱團提價、供需緊平衡下，預(yù)期4月紙漿提價落地概率依然較大。
