下游補(bǔ)庫預(yù)期強(qiáng)烈，染料價格有望表現(xiàn)強(qiáng)勢，9月以來，染料價格已上漲16%。
一、蕞新事件:9月以來，大型染料企業(yè)紛紛上調(diào)染料的價格，漲幅16%
當(dāng)前市場上的染料以分散染料(42%)和活性染料(33%)為主，硫化染料，還原染料、酸性染料為輔。分散染料占整個染料市場將近一半，是市場蕞關(guān)注的一個品種。9月以來，大型染料企業(yè)紛紛上調(diào)分散染料的價格：
9月15日，浙江龍盛集團(tuán)股份有限公司對分散染料價格進(jìn)行調(diào)整，分散黑ECT300%從2.5萬元/噸上調(diào)至2.7萬元/噸。此前，9月4日，浙江龍盛剛將分散黑ECT300%價格從2.3萬元/噸上調(diào)至2.5萬元/噸。
9月7日，浙江閏土股份有限公司發(fā)布《調(diào)價函》，決定自9月7日起，分散黑ECT/ECO300%系列上調(diào)至2.6萬元/噸。
二、下游補(bǔ)庫預(yù)期強(qiáng)烈，是本輪染料企業(yè)漲價的主要原因
1、二季度染料企業(yè)盈利有所下滑，染料企業(yè)漲價意愿強(qiáng)烈。
1)二季度染料企業(yè)盈利有所下滑，系當(dāng)前中間體價格較2020年同期漲幅較大，而染料價格相比去年同期略有下降。二季度，染料龍頭浙江龍盛毛利率36%，較去年同期下降13%，環(huán)比一季度下降13%。產(chǎn)品價格方面，中間體苯胺價格較去年同期上漲約60%，而分散黑染料ECT300%當(dāng)前價格較去年下降16%。
2)染料企業(yè)漲價意愿強(qiáng)烈，今年以來人工、安全、環(huán)保、能源、運(yùn)費(fèi)等費(fèi)用都在增，染料企業(yè)苦不堪言，漲價意愿強(qiáng)烈。但受益于議價能力和前期需求略有疲軟，漲價遲遲未開始。
2、旺季來臨，下游庫存低位帶來補(bǔ)庫預(yù)期強(qiáng)烈，染料企業(yè)趁機(jī)漲價。
9月2日江浙織機(jī)開工率為71.66%，環(huán)比上周微降0.1%，滌綸長絲POY/DTY/EDY庫存天數(shù)分別為17.5/28/24天，較8月26日分別下降4/3.8/2天，下游補(bǔ)庫存意愿增強(qiáng)。預(yù)計(jì)染料可能會迎來一輪強(qiáng)補(bǔ)庫存周期。此外，金九銀+期間染料需求仍旺盛，對染料價格形成支撐。
三、染料漲價對公司業(yè)績彈性測算
前期染料中間體價格上漲原因主要為原材料煤炭等能源價格大幅上漲所致，預(yù)計(jì)四季度業(yè)績中間體價格進(jìn)一步上漲空間不大，因此基干中間體價格不變，考慮染料價格上漲0%，5%，10%、15%(接近去年同期價格)情況下，測算相關(guān)公司如下：
600352浙江龍盛
002440閏土股份
300758七彩化學(xué)
600987航民股份
