時代商學(xué)院研究員 鄭少娜
市場表現(xiàn)
今年7—9月，從市場行情看，如圖表1所示，煤炭、有色金屬、鋼鐵三大行業(yè)指數(shù)漲幅領(lǐng)跑全行業(yè)，累計漲幅分別達40.87%、26.63%、22.46%。值得注意得是，環(huán)保及公用事業(yè)（中信）指數(shù)上漲16.25%，位于第六位，表現(xiàn)好于大盤。7—9月，大盤表現(xiàn)整體下行，具體來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌6.69%，上證綜合指數(shù)下跌6.78%，滬深300指數(shù)下跌6.85%。
個股方面，如圖表2所示，7—9月，環(huán)保行業(yè)漲幅前十得企業(yè)分別為津膜科技（69.06%）、聚光科技（64.08%）、久吾高科（59.04%）、迪森股份（49.9%）、天壕環(huán)境（49.63%）、萬邦達（44.47%）、旺能環(huán)境（37.37%）、東旭藍天（37.37%）、科融環(huán)境（36.47%）、綠色動力（35.4%）。
時代商學(xué)院梳理發(fā)現(xiàn)，在此次領(lǐng)漲得環(huán)保企業(yè)中，水務(wù)及水治理、固廢治理、節(jié)能發(fā)電三大細分板塊漲幅居前，其中節(jié)能發(fā)電領(lǐng)域共有3家企業(yè)入榜，分別為天壕環(huán)境(300332.SZ)、東旭藍天(000040.SZ)、綠色動力(601330.SH)。
具體來看，天壕環(huán)境漲幅達49.63%，主營業(yè)務(wù)包括玻璃窯余熱發(fā)電、鋼鐵行業(yè)余熱發(fā)電、燃氣安裝業(yè)務(wù)、燃氣供應(yīng)、水泥窯余熱發(fā)電、冶金行業(yè)余熱發(fā)電。
東旭藍天得漲幅為37.37%，主營業(yè)務(wù)包括新能源業(yè)務(wù)及生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)兩方面，該公司擁有光伏組件生產(chǎn)、電站開發(fā)、施工建設(shè)、運維等完整光伏發(fā)電體系，自持光伏電站并網(wǎng)裝機容量約1GW，持有量處于民營光伏企業(yè)第壹梯隊。
綠色動力得漲幅為35.4%，該公司是國內(nèi)蕞早從事生活垃圾焚燒發(fā)電得企業(yè)之一，主要以BOT等特許經(jīng)營得方式從事生活垃圾焚燒發(fā)電廠得投資、建設(shè)、運營、維護以及技術(shù)顧問業(yè)務(wù)。
在“碳中和”目標(biāo)政策推動下，華夏能源結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫。據(jù)China統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年1—8月，在華夏各類能源發(fā)電占比中，火力發(fā)電占71.9%、水力發(fā)電占14.1%、風(fēng)力發(fā)電占6.8%、核能發(fā)電占5%、太陽能發(fā)電占2.2%。可見，華夏化石能源消費占比在7成以上，火力發(fā)電仍是蕞主要得電力煤是火電得主要原料。
今年上半年，9個省份得能耗強度不降反升，China發(fā)改委要求確保完成全年能耗雙控目標(biāo)，對能耗強度不降反升得地區(qū)，2021年暫停“兩高”項目節(jié)能審查。華夏節(jié)能形勢嚴峻，因此多地開始對高耗能行業(yè)拉閘限電，下半年能耗雙控壓力仍在。
在能耗雙控高壓下，未來能源消耗朝著更集約得方向發(fā)展，地方政府將主動大幅提高對風(fēng)、光、水等可再生能源發(fā)電得建設(shè)投資。環(huán)保產(chǎn)業(yè)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在固廢產(chǎn)業(yè)鏈得末端垃圾焚燒發(fā)電、余熱發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等領(lǐng)域具有可能嗎？優(yōu)勢，不難發(fā)現(xiàn)，上述利好因素在此次領(lǐng)漲得3家環(huán)保企業(yè)中已經(jīng)充分顯現(xiàn)。
此外，7—9月，如圖表3所示，環(huán)保行業(yè)跌幅前十得企業(yè)分別為凱龍高科（-35.51%）、中蘭環(huán)保（-27.71%）、卓錦股份（-24.41%）、超越科技（-23.64%）、大地海洋（-18.13%）、海天股份（-16.73%）、德林海（-16.42%）、順控發(fā)展（-14.69%）、同興環(huán)保（-12.37%）、太和水（-12.13%）。
時代商學(xué)院觀察到，在跌幅前十得環(huán)保企業(yè)中，新股數(shù)量占比較大，其中大地海洋(301068.SZ)、中蘭環(huán)保(300854.SZ)、卓錦股份(688701.SH)分別于9月28日、9月16日、9月16日登陸A股，上市時間較短，因此股價波動性較大；剩下得7家企業(yè)中，蕞早得也僅于去年7月上市，為來自水務(wù)及水治理領(lǐng)域得德林海(688069.SH)。
值得得是，在跌幅前十得企業(yè)中，有4家企業(yè)均來自水務(wù)及水治理領(lǐng)域，太和水(605081.SH)得主營業(yè)務(wù)為水環(huán)境生態(tài)建設(shè)、水環(huán)境生態(tài)維護；順控發(fā)展(003039.SZ)得主營業(yè)務(wù)包括給水管網(wǎng)得建設(shè)、自來水得制售；德林海得主營業(yè)務(wù)為藍藻治理；海天股份(603759.SH)得主營業(yè)務(wù)為供水業(yè)務(wù)及污水處理業(yè)務(wù)兩大方面。
不過，現(xiàn)階段華夏再生水利用體系尚不完善，因此潛在市場空間頗為可觀。隨著污水資源化政策加碼，水務(wù)及水治理領(lǐng)域有望加速市場需求釋放。9月30日，China發(fā)改委、自然資源部等十部委發(fā)布《關(guān)于印發(fā)華夏特色小鎮(zhèn)規(guī)范健康發(fā)展導(dǎo)則得通知》，該通知中提到要加強再生水利用。時代商學(xué)院預(yù)計，長期來看，水務(wù)及水治理板塊得行情表現(xiàn)仍可期待。
行業(yè)及企業(yè)要聞
1.【發(fā)改委：堅決管控高耗能高排放項目】
9月11日，China發(fā)改委印發(fā)了《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》。方案提出，到2025年，能耗雙控制度更加健全，能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高；到2030年，能耗雙控制度進一步完善，能耗強度繼續(xù)大幅下降，能源消費總量得到合理控制，能源結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化；到2035年，能源資源優(yōu)化配置、全面節(jié)約制度更加成熟和定型，有力支撐碳排放達峰后穩(wěn)中有降目標(biāo)實現(xiàn)。（China發(fā)展改革委）
2.【公募REITS助力拓寬環(huán)保投融資渠道】
日前，China發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點工作得通知》（以下簡稱“《通知》”）。《通知》指出，一是不斷深化認識，加強支持引導(dǎo)；二是加強項目管理和協(xié)調(diào)服務(wù)；三是嚴把項目質(zhì)量關(guān)；四是促進基礎(chǔ)設(shè)施REITs長期健康發(fā)展；五是加強部門協(xié)作和政策落實。
該《通知》對做好基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點項目申報等工作，促進盤活存量資產(chǎn)、形成投資良性循環(huán)具有重要意義。試點行業(yè)包括城鎮(zhèn)污水垃圾處理及資源化利用環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、固廢危廢醫(yī)廢處理環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、大宗固體廢棄物綜合利用基礎(chǔ)設(shè)施項目在內(nèi)得生態(tài)環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。
在政策推動下，深交所、上交所均公布了首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目。隨著首批公募REITs項目得審批落地，后續(xù)優(yōu)質(zhì)項目將繼續(xù)有助于盤活存量資產(chǎn)，拓寬投資渠道。（China發(fā)展改革委）
3.【發(fā)改委、住建部：深化城鎮(zhèn)供水價格改革】
8月，China發(fā)展改革委、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部修訂印發(fā)《城鎮(zhèn)供水價格管理辦法》和《城鎮(zhèn)供水定價成本監(jiān)審辦法》（以下簡稱“兩個辦法”）。“兩個辦法”提出，建立健全以“準(zhǔn)許成本加合理收益”為核心得定價機制，制定城鎮(zhèn)供水價格，以成本監(jiān)審為基礎(chǔ)，通過核定準(zhǔn)許成本、監(jiān)管準(zhǔn)許收益確定準(zhǔn)許收入，根據(jù)核定供水量確定供水價格，并統(tǒng)籌考慮當(dāng)?shù)毓┧聵I(yè)發(fā)展需要、促進節(jié)約用水、社會承受能力、服務(wù)質(zhì)量等因素。
“兩個辦法”得修訂出臺，有助于進一步規(guī)范城鎮(zhèn)供水價格管理，提高價格監(jiān)管得科學(xué)化、精細化、規(guī)范化水平，保障供水、用水雙方合法權(quán)益，促進城鎮(zhèn)供水事業(yè)健康發(fā)展，節(jié)約和保護水資源。（China發(fā)展改革委）
4.【污水資源化推進政策不斷加碼】
9月30日，China發(fā)改委、自然資源部等十部委發(fā)布《關(guān)于印發(fā)華夏特色小鎮(zhèn)規(guī)范健康發(fā)展導(dǎo)則得通知》，提到要加強再生水利用。
同時，通知指出，要嚴格落實區(qū)域生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控方案和生態(tài)環(huán)境準(zhǔn)入清單要求。加強山水林田湖草系統(tǒng)治理修復(fù)監(jiān)管，保護重要自然生態(tài)系統(tǒng)、自然遺跡、自然景觀和生物多樣性，嚴禁違法違規(guī)占用以China公園為主體得自然保護地，嚴禁挖湖造景。嚴防污染物偷排和超標(biāo)排放，防控噪聲和揚塵污染，因地制宜配備污水、垃圾、固廢、危廢、醫(yī)廢收集處理等環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施。（China發(fā)展改革委）
5.【生態(tài)保護補償制度征求意見】
9月13日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于深化生態(tài)保護補償制度改革得意見》，通知要求各地區(qū)各部門結(jié)合實際認真貫徹落實。
意見提出，到2025年，與經(jīng)濟社會發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)得生態(tài)保護補償制度基本完備。以生態(tài)保護成本為主要依據(jù)得分類補償制度日益健全，以提升公共服務(wù)保障能力為基本取向得綜合補償制度不斷完善，以受益者付費原則為基礎(chǔ)得市場化、多元化補償格局初步形成，全社會參與生態(tài)保護得積極性顯著增強，生態(tài)保護者和受益者良性互動得局面基本形成。到2035年，適應(yīng)新時代生態(tài)文明建設(shè)要求得生態(tài)保護補償制度基本定型。（生態(tài)環(huán)境部）
6.【危險廢物污染防治再加強】
9月2日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)了《“十四五”華夏危險廢物規(guī)范化環(huán)境管理評估工作方案》得通知，指出了危廢管理臺賬記錄總體要求，填報要求等具體內(nèi)容，以貫徹落實《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》等法律法規(guī)，加強危險廢物規(guī)范化環(huán)境管理。（生態(tài)環(huán)境部）
7.【中蘭環(huán)保擬收購3家股權(quán)，布局填埋氣發(fā)電業(yè)務(wù)】
9月30日，中蘭環(huán)保(300854.SZ)公告稱，公司擬以4158.43萬元得交易價格收購3家公司股權(quán)，分別為武漢豪勝潔綠環(huán)保科技有限公司、成都豪勝潔綠環(huán)保科技有限責(zé)任公司、武漢豪勝星火環(huán)保科技有限公司。
公告稱，3家標(biāo)得公司得主要業(yè)務(wù)為建設(shè)、運營填埋氣發(fā)電項目等，該次收購目得在于進一步開拓可再生資源利用業(yè)務(wù)市場范圍，加強資源整合，提升公司整體競爭力，推動公司持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。
8.【創(chuàng)業(yè)環(huán)保擬4.7億元投建綜合材料生態(tài)處置中心】
9月27日，創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874.SH)公告稱，公司董事會審議通過了公司投資郯城綜合材料生態(tài)處置中心項目得議案，預(yù)計投資總額4.7億元，其中一期投資約8668.81萬元。
根據(jù)項目進度分期實施，該公司計劃2021年至2022年建設(shè)一期2.05萬立方米填埋場，處置總量為2.67萬噸；2023年、2027年計劃分別建設(shè)二、三期項目，建設(shè)期均為1年，建設(shè)總?cè)萘繛?2.15萬立方米，處置總量為28.8萬噸。
時代觀察——能耗雙控目標(biāo)壓力下，環(huán)保節(jié)能發(fā)電需求有望加速釋放
“十四五”時期為華夏實現(xiàn)“碳達峰”得關(guān)鍵窗口期，碳減排政策力度有望超預(yù)期，環(huán)保公用行業(yè)迎來新得發(fā)展機遇。
華夏CO2排放量全球第壹，碳減排壓力巨大。2020年，華夏明確2030年實現(xiàn)“碳達峰”、2060年實現(xiàn)“碳中和”得政策目標(biāo)，碳減排決心堅定。電力作為華夏碳排放占比蕞大得單一行業(yè)，在實現(xiàn)“碳中和”得過程中，電力行業(yè)碳減排勢在必行。
綠色低碳是電力工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展得內(nèi)在要求。在供給端，據(jù)統(tǒng)計，今年1—8月，在華夏各類能源發(fā)電占比中，火力發(fā)電占71.9%、水力發(fā)電占14.1%、風(fēng)力發(fā)電占6.8%、核能發(fā)電占5%、太陽能發(fā)電占2.2%。從電力供應(yīng)特征看，目前新能源發(fā)電占比仍處于較低水平，促進能源系統(tǒng)綠色化轉(zhuǎn)型將成為未來電力行業(yè)發(fā)展得主旋律。
隨著國內(nèi)疫情受控，經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，制造業(yè)發(fā)展向好，電力需求相對呈快速增長態(tài)勢。但目前，電力供應(yīng)緊張疊加能耗雙控趨嚴，多地區(qū)出現(xiàn)限電停產(chǎn)情況。針對缺電現(xiàn)象，環(huán)保節(jié)能發(fā)電得需求有望加速釋放。
目前，環(huán)保節(jié)能發(fā)電主要有垃圾焚燒發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、填埋氣發(fā)電、余熱發(fā)電等常見得幾種模式。時代商學(xué)院統(tǒng)計，截至10月14日，在A股96家環(huán)保企業(yè)中，主營業(yè)務(wù)涉及環(huán)保發(fā)電得企業(yè)共有12家，另有1家企業(yè)擬進入填埋氣發(fā)電領(lǐng)域。
從上述企業(yè)得發(fā)電模式看，有7家企業(yè)從事垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)，而從事余熱發(fā)電、光伏發(fā)電、填埋氣發(fā)電得企業(yè)各有2家，可見，垃圾焚燒發(fā)電是環(huán)保企業(yè)發(fā)電采用得主要經(jīng)營模式。
具體來看，如圖表4所示，投資運營垃圾焚燒發(fā)電項目得企業(yè)分別有綠色動力、瀚藍環(huán)境(600323.SH)、偉明環(huán)保(603568.SH)、三峰環(huán)境(601827.SH)、圣元環(huán)保(300867.SZ)、華夏天楹(000035.SZ)、順控發(fā)展(003039.SZ)。今年7—9月，上述7家企業(yè)得股價平均漲幅達16.37%，除順控發(fā)展外，其余6家企業(yè)得漲幅均在15%以上，平均漲幅達21.55%，在環(huán)保企業(yè)中處于領(lǐng)漲地位。
值得注意得是，綠色動力表現(xiàn)搶眼，今年7—9月得累計漲幅蕞高，達35.4%。資料顯示，綠色動力于2018年6月上市，是國內(nèi)蕞早從事生活垃圾焚燒發(fā)電得企業(yè)之一。據(jù)2021年中報數(shù)據(jù)，今年上半年，綠色動力實現(xiàn)營業(yè)收入約12.52億元，同比增長23.78%；歸屬于上市公司股東得凈利潤約3.78億元，同比增長52.08%。
營運項目穩(wěn)定運行，垃圾處理量與上網(wǎng)電量不斷創(chuàng)新高，成為綠色動力業(yè)績增長得主要原因。截至2021年6月30日，該公司在生活垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域運營得項目達29個，在建項目有6個，運營項目在建二期工程有3個，籌建項目有9個，運營項目垃圾處理能力達2.9萬噸/日，裝機容量593MW，項目數(shù)量和垃圾處理能力均位居行業(yè)前列。
總而言之，在實現(xiàn)“碳中和”得過程中，電力行業(yè)得減排至關(guān)重要，能耗雙控得強壓將加速華夏能源結(jié)構(gòu)得轉(zhuǎn)型替代，在此影響下，環(huán)保行業(yè)節(jié)能發(fā)電得需求將加速釋放。
【風(fēng)險提示】
政策執(zhí)行不及預(yù)期；項目推進不及預(yù)期；市場競爭加劇。
（全文4534字）
