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      紙企再度提價_造紙板塊重燃升勢_一日游or持續

      放大字體  縮小字體 發布日期:2021-12-09 13:56:01    作者:付格菲    瀏覽次數:10
      導讀

      今日造紙板塊大幅拉升。其中,民豐特紙、恒豐紙業、岳陽林紙漲停,晨鳴紙業、青山紙業、美利云、宜賓紙業等多股紛紛跟漲。造紙賽道廣闊一提到造紙,我們就會想到“造紙術”,華夏古代四大發明之一。自漢代蔡倫改進造

      今日造紙板塊大幅拉升。其中,民豐特紙、恒豐紙業、岳陽林紙漲停,晨鳴紙業、青山紙業、美利云、宜賓紙業等多股紛紛跟漲。

      造紙賽道廣闊

      一提到造紙,我們就會想到“造紙術”,華夏古代四大發明之一。自漢代蔡倫改進造紙術以來,迄今已經近二千年,可謂是歷史悠久,也成為非常具有代表性得傳統行業。

      造紙業作為重要得基礎原材料產業,在國民經濟中占據重要地位。華夏造紙業工業發展與國民經濟和社會發展密切相關,經濟得發展為造紙工業得發展提供了有力得支持。

      隨著華夏經濟得持續發展,不斷拉動對紙張得需求,其產品用于文化、教育、科技和國民經濟得眾多領域,特別是生活用紙和包裝紙已成為了居民生活得必需品,應用極其廣泛。

      目前,華夏已成為國際上重要得造紙生產和消費國。數據顯示,華夏紙張消費量從2000年得3575萬噸提高到2020年得11260萬噸,同期人均消費量從28千克增長到84千克。

      但目前,華夏人均紙張消費量只有發達China得一半左右。預計到2035年,華夏人均紙張消費量在120千克至130千克,2035年前仍需增加5000萬噸至7000萬噸供給量。

      表 1 生活用紙2011-2020年生產量和消費量

      資料《華夏造紙工業2020年度報告》

      2011-2020年,華夏每年為了造紙生產得木漿從823萬噸上升到1490萬噸,10年間增長80%。目前,華夏規模以上制漿造紙和紙制品企業約6700家,75%得企業集中在東部地區,其余在中部和西部地區。

      需求和產量雙升,這些都意味著華夏得造紙行業空間廣闊。隨著環保措施和供給側改革得推進,造紙行業得階段性和結構性過剩將顯著改善,供給結構將不斷優化。未來,在綠色環保生態發展方式指引下造紙行業供需將呈趨緊態勢。

      紙企長期承壓

      造紙行業作為中游制造業,其邏輯并不復雜。上游原材料以廢紙和木漿為主,下游涉及包裝、印刷等眾多行業。上游原材料得價格直接決定了造紙企業得生產成本,以晨鳴紙業為例,原材料占據總成本得60%以上。所以上游得紙漿和廢紙價格如果上漲得話,就會擠壓行業利潤。

      圖 1 造紙產業鏈示意圖

      資料中商產業研究院,國海證券研究院

      眾所周知造紙得原料主要來自木漿和廢紙漿,生活用紙大都使用木漿。而一直以來,華夏得紙漿很大程度上都依靠進口,自2003年以來華夏紙漿進口量一直位居世界第壹。數據顯示,2020年造紙消耗掉得4046萬噸木漿中,進口得比例到達了63%。

      華夏廢紙原料也主要依靠進口。隨著華夏全面禁止進口固體廢物有關事項得施行,紙企得廢紙進口配額也清零了,這使得國內廢紙愈發緊張,在供需失衡下,造紙得原材料大幅漲價。

      在此背景下,中游得造紙企業是長期承壓得。主要是上游得原材料漲價很難通過提價等來傳導至終端消費者,因此長期以來中游一直處于承壓階段。

      數據顯示,紙業概念12家公司中,有9家公司今年三季報銷售毛利率較去年同期出現不同幅度下降。第三季度造紙板塊營收及凈利潤增速有所回落,收入為493億元,同比增長17.4%;凈利潤為25億元,同比下降12.7%。

      紙企再度提價

      與此同時,今年以來多家紛紛宣布漲價來緩解業績壓力。近期太陽紙業、晨鳴紙業以及金光紙業等紙企巨頭再度發布漲價函,宣布對旗下文化紙產品提價200―300元/噸。其中,太陽紙業本月連續兩次上調了文化紙產品出廠價。

      事實上,自8月以來,不少造紙企業多次發布漲價函,宣布上調瓦楞紙得出廠價。回顧10月份得漲價,主要得漲價理由是受動力煤、燒堿等能源、化工原料價格大幅上漲影響,原因就是生產成本上漲。

      期貨方面,11月30日,紙漿主力迎來“10連陽”。截至昨日下午收盤,紙漿期貨漲2.48%。昨夜23:00夜盤收盤,紙漿再度漲超3%,已突破5800元/噸大關。

      從原材料上看,今年紙漿期貨走出先揚后抑態勢,年初紙漿主連一路走高,3月報出年內7652元得高點,隨后振蕩下行。10月28日,蕞低報4692元,較高點跌去近四成。

      但近期,隨著紙漿價格經歷了長達8個月得回調,漿價跌落到歷史低位附近并獲得支撐,隨著低位補庫存得支撐,紙漿現貨供應鏈緊張,紙漿價格又逐漸回升。數據顯示,上周國內市場紙漿蕞高報5210元/噸,較2021年3月得7387元/噸高點仍跌去近30%。

      雖然此次紙企漲價并沒有明確說明漲價理由,但可以看出得是為了對沖紙漿價格上漲得風險,進而減少對財報利潤得不利沖擊。

      不過,當前紙漿基本面仍是需求淡季,只是因為和去年疫情期間相比顯得數據比較強勁而已,且近期原材料、能源價格得確穩中有降。而此次漲價并不是由需求驅動得,紙廠提價并不意味著終端必然接受。

      另一方面,具體到紙企來說,生產運營成本仍舊較高,特別是紙漿價格仍在緩慢上漲,因此認為文化紙價格短期內沒有下降空間。

      總得來說,華夏行業發展受上游紙漿價格波動影響較大,呈現明顯得周期性。雖然近期各紙種已開始提價應對原材料上漲,短期內需求不足令提價效果打折;但長期來看,隨著行業進入成熟期后,市場集中度不斷提升,行業頭部公司盈利能力會明顯提升。

       
      (文/付格菲)
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