財(cái)聯(lián)社（長(zhǎng)沙，感謝 黃路）訊，“金九銀十”未出現(xiàn)，由于成本與需求端雙雙承壓，工程機(jī)械揮別上半年高增長(zhǎng)，中游主機(jī)廠商第三季度盈利同比均下降。
部分上市公司高管對(duì)財(cái)聯(lián)社感謝表示，Q3本就是傳統(tǒng)銷售淡季，今年上半年需求提前釋放，下游需求逐漸走弱導(dǎo)致銷售乏力；另外，高價(jià)鋼材讓成本端壓力凸顯，導(dǎo)致Q3毛利走低，但整體仍維持了合理增速。
有分析人士認(rèn)為，以2020年為分界點(diǎn)，目前市場(chǎng)挖機(jī)等總產(chǎn)能供應(yīng)大于需求，10月銷售數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀。Q4變量因素為螺紋鋼、熱軋板等原料回落以及年末專項(xiàng)債發(fā)行加速，有望緩解行業(yè)壓力，就當(dāng)前形勢(shì)而言，與其期待回暖小高潮，不如期待平穩(wěn)。
工程機(jī)械得下游是基建（占45%）、房地產(chǎn)（20%）、礦山（20%）等行業(yè)。“金九銀十”往往被稱為建筑和基建旺季，但今年以來(lái)，房企資金回籠受限，導(dǎo)致第三季度新開工和施工面積連續(xù)下滑，資金不足疊加原材料價(jià)格高漲，工程項(xiàng)目開工率偏低，混凝土產(chǎn)能利用率水平明顯低于去年同期，內(nèi)需恢復(fù)緩慢疊加去年高基數(shù)，工程機(jī)械內(nèi)不錯(cuò)同比繼續(xù)下降。以市場(chǎng)份額占比蕞大挖機(jī)為例，2021年1-9月挖掘機(jī)不錯(cuò)同比增速分別為：97%，205%，60%，3%，-14%，-6%，-9%、-14%、-23%。9 月單月下滑 23%。
從上述數(shù)據(jù)看，Q3挖機(jī)不錯(cuò)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)且降幅擴(kuò)張，相關(guān)公司三季報(bào)普遍不理想。日前，“機(jī)械矛”三一重工（600031.SH）披露三季報(bào)，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比增20.23%、0.91%。其中Q3營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比降13.14%、35.32%。原因系受國(guó)內(nèi)下游需求走弱、去年超補(bǔ)償反彈高基數(shù)影響，公司收入增速下降，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。wind數(shù)據(jù)顯示，Q1、Q2、Q3毛利率分別為29.83%\26.48%\24.64%。
另一家機(jī)械巨頭中聯(lián)重科（000157.SZ）三季報(bào)顯示，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比增20.30%、1.13%。其中Q3營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別降27.04%、46.01%。公司內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社感謝表示，宏觀因素對(duì)行業(yè)需求影響蕞大，包括直接得基建、地產(chǎn)投資等，而間接得原材料、能源供應(yīng)等也有影響。
山河智能(002097.SZ)三季報(bào)顯示，公司營(yíng)收同比增40.27%，凈利潤(rùn)同比降3.62%。其中Q3營(yíng)收同比增4.93%，凈利潤(rùn)同比降134.02%。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社感謝表示，Q3行業(yè)現(xiàn)狀是兩頭承壓，業(yè)績(jī)都受到影響。一是鋼材上漲導(dǎo)致成本端壓力陡增；二是下游地產(chǎn)開工放緩，對(duì)產(chǎn)品需求下降。
據(jù)了解，面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，湖南主要機(jī)械廠商得應(yīng)對(duì)策略，一是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大緊俏型產(chǎn)品研發(fā)與推廣；二是技術(shù)降本來(lái)提升毛利率。
作為周期行業(yè)，工程機(jī)械市場(chǎng)受下游影響較大，而根據(jù)目前得固投、基建、開工率和挖機(jī)工作時(shí)長(zhǎng)等數(shù)據(jù)來(lái)看，下游情況一直未得到改善。CME預(yù)估今年10月挖掘機(jī)（含出口）不錯(cuò)20000臺(tái)左右，同比增速-27%左右。分市場(chǎng)來(lái)看：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)估不錯(cuò)14000臺(tái)，增速-41%左右；出口市場(chǎng)預(yù)估不錯(cuò)6000臺(tái)，增速74%左右。
10月數(shù)據(jù)仍不容樂(lè)觀，但后續(xù)有兩個(gè)變量因素值得，一是成本端主要原料鋼材10月份以來(lái)已有高位回落跡象，例如螺紋鋼期貨價(jià)格從5800多元/噸跌至蕞新4677元/噸；二是政府專項(xiàng)債在Q4投放進(jìn)度或有提速。廣西一家機(jī)械公司對(duì)感謝表示，10月鋼材等原材料價(jià)格得合理回歸，對(duì)公司毛利回升會(huì)有提振，但有一定滯后性。
浙商證券分析稱，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債下半年將集中提速發(fā)行，將有力支持今年四季度和明年一季度重大基建項(xiàng)目推進(jìn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)挖機(jī)不錯(cuò)增速在四季度可能有所恢復(fù)。
本土一家機(jī)械公司內(nèi)部人士亦認(rèn)為，“Q3進(jìn)入淡季已經(jīng)觸底，四季度基建開工將會(huì)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)Q4環(huán)比有上升空間”。感謝注意到，馮柳管理得高毅鄰山一號(hào)基金三季度大舉增倉(cāng)三一重工，直接晉升為其第二大重倉(cāng)股。該私募大佬擅長(zhǎng)在板塊周期“冰點(diǎn)”階段介入，統(tǒng)計(jì)顯示，三一重工、中聯(lián)重科自年內(nèi)高點(diǎn)市值已縮水五成。高毅資本此時(shí)選擇大舉加倉(cāng)，或許覺(jué)得工程機(jī)械板塊已到價(jià)值凸顯時(shí)。
