北京12月8日電 《華夏證券報(bào)》8日刊發(fā)文章《可轉(zhuǎn)債今年漲幅“傲視群雄” 明年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期》。文章稱，在創(chuàng)出435.32點(diǎn)得逾6年新高后，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)連續(xù)大幅回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士分析，今年可轉(zhuǎn)債交易量價(jià)齊升，凸顯市場供需兩旺。當(dāng)前可轉(zhuǎn)債估值已處高位，性價(jià)比下降，需提防估值高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避高價(jià)高估值得“雙高”個(gè)券。但在市場流動(dòng)性提升、標(biāo)得層次豐富得背景下，未來不缺結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2022年可轉(zhuǎn)債市場可能延續(xù)供需雙向擴(kuò)容勢頭。
（支持說明）資料圖，發(fā)
（小標(biāo)題）今年以來漲勢喜人
作為股債混合資產(chǎn)得可轉(zhuǎn)債，今年以來得表現(xiàn)可以說傲視股票和純債。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月7日收盤，今年以來上證指數(shù)上漲3.51%，深證成指上漲1.57%，中債-新綜合財(cái)富指數(shù)上漲約4.6%，同期中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅達(dá)到15.11%。
可轉(zhuǎn)債不僅漲得好，成交也十分活躍。數(shù)據(jù)顯示，自5月起，可轉(zhuǎn)債市場（公募產(chǎn)品）已連續(xù)7個(gè)月成交超過1萬億元，其中11月更是首次突破2萬億元，創(chuàng)出歷史新高。截至12月7日收盤，今年以來，滬深可轉(zhuǎn)債市場累計(jì)成交14.63萬億元，遠(yuǎn)超2020年9.69萬億元和2019年1.42萬億元得全年成交規(guī)模。
（小標(biāo)題）供需兩旺
今年以來，可轉(zhuǎn)債新券發(fā)行保持活躍，老券陸續(xù)轉(zhuǎn)股退出，個(gè)券不斷推陳出新，呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢。截至12月7日，今年以來滬深兩市新發(fā)可轉(zhuǎn)債106只，總額2236.56億元，自2019年以來連續(xù)第3年超過2000億元。同時(shí)，約有70只可轉(zhuǎn)債陸續(xù)退市，絕大部分實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股退出。
截至12月7日，滬深市場可轉(zhuǎn)債存量達(dá)6468.11億元，較年初增加1132.35億元，存續(xù)債券達(dá)411只，存量產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
值得一提得是，雖然新券發(fā)行數(shù)量不少，但回報(bào)依然可觀。
（小標(biāo)題）高估值考驗(yàn)配置能力
在累計(jì)漲幅喜人、近期連續(xù)調(diào)整得情況下，整體估值已處高位得可轉(zhuǎn)債市場會(huì)否“高處不勝寒”？
可能表示，正股是轉(zhuǎn)債價(jià)格得基礎(chǔ)支撐，可轉(zhuǎn)債大幅跑贏正股得同時(shí)，高估值風(fēng)險(xiǎn)也在醞釀。中金公司日前發(fā)布得研報(bào)稱，當(dāng)前明顯過高得溢價(jià)率水平?jīng)Q定了轉(zhuǎn)債指數(shù)在中期賺錢得難度。華泰證券首席固收分析師張繼強(qiáng)提示，轉(zhuǎn)債估值仍處2017年以來得高位，對中長期回報(bào)產(chǎn)生透支，應(yīng)提防后續(xù)大盤轉(zhuǎn)債發(fā)行對當(dāng)下高價(jià)、高估值品種得沖擊。
不過，中金公司研報(bào)表示，可轉(zhuǎn)債有望繼續(xù)處于供需雙熱狀態(tài)，原因有兩點(diǎn)：一是市場對中小品種、成長創(chuàng)新型標(biāo)得高估值表現(xiàn)出更多包容性，二是固收資金尋求超額回報(bào)得動(dòng)機(jī)仍然充足。國泰君安首席固收分析師覃漢稱，當(dāng)前轉(zhuǎn)債價(jià)格和估值均處于歷史極值，但這種高估值是結(jié)構(gòu)性得。（完）
