發(fā)文人_孟梅_蔡世奇_實(shí)習(xí)生_陳澤宇
8月25日_快手（1024.HK）公布了2021年第二季度財報。
根據(jù)財報顯示_2021年上半年快手總收入為372億元_相較2021年上半年253.2億元_同比增長42.8__凈虧損則高達(dá)648億元_同比收窄4.9％；具體到2021年第二季度快手總營收為191.4億元_環(huán)比增長12.5__相較2021年同期128.6億元則同比增長48.8__同期凈虧損為70.4億元_相較去年同期的376億元收窄81.3％。
作為短視頻賽道的領(lǐng)域龍頭之一_快手自今年2月上市以來_一直備受市場關(guān)注_因此_上半年虧損超600億消息出來后_市場也為之乍然。
再來仔細(xì)看看快手的營收構(gòu)成_二季度_快手線上營銷服務(wù)收入同比增長156.2％至99.6億元。上半年_該項業(yè)務(wù)的整體收入為185.2億元_較去年同期的71.6億元大幅增長158.7％。從收入占比來看_線上營銷服務(wù)收入已經(jīng)取代直播成為快手的第一大主營業(yè)務(wù)_占比由去年上半年的28％大幅提升至51％。
相比之下_快手的直播業(yè)務(wù)則是下滑。具體來看_第二季度實(shí)現(xiàn)收入71.9億元_同比下降13.8％_上半年整體收入為144.4億元_同比下滑16.8％。
快手三大業(yè)務(wù)板塊_直播業(yè)務(wù)_線上營銷業(yè)務(wù)與其他服務(wù)。在2021年二季度中_營收數(shù)據(jù)分別為71.967億、99.719億、19.714億。線上營銷服務(wù)于2021年第二季度增長強(qiáng)勁環(huán)比增長16.53__同比增長156.2_超過收入總額一半_占比52.1_。快手在財報中表示_平臺不斷提升用戶體驗_增強(qiáng)廣告商及商家服務(wù)能力。通過獨(dú)特內(nèi)容和生態(tài)_為品牌方持續(xù)賦能_廣告數(shù)量也較去年同期增長近4倍。
而隨著公域流量在快手平臺上不斷增長_直播業(yè)務(wù)作為曾經(jīng)的收入支柱_已經(jīng)連續(xù)兩個季度退居第二線。而從電商業(yè)務(wù)層面來看_2021年快手二季度電商交易總額達(dá)1454億元_其中快手小店占比達(dá)90.7_。
上市之初_快手市值一度突破1.7萬億港元_成為我國第五大互聯(lián)網(wǎng)上市公司_造就了資本市場的又一個造富神話。然而_令市場沒想到的是_在股價達(dá)到417.8港元的峰值之后_快手便進(jìn)入下跌通道。截至8月25日收盤_快手報77.5港元_較頂點(diǎn)時期相比降幅達(dá)80％以上_總市值縮水1.4萬億港元。
從整個財報來看_快手的表現(xiàn)還是有很多可圈可點(diǎn)的地方_但為什么從上市至今一直走不出虧損的怪圈？業(yè)內(nèi)人士曾經(jīng)指出_短視頻各平臺內(nèi)容上的同質(zhì)化、用戶維度的泛大眾化越發(fā)明顯_快手和抖音的內(nèi)容差異、用戶差異也幾近為零_這逼迫快手只能用燒錢的方式確保自身和抖音之間的差距不被擴(kuò)大_并探索新的護(hù)城河_如農(nóng)產(chǎn)品帶貨等_這給快手帶來了極大的資金壓力_也進(jìn)而造成了一定的虧損。
盡管在財報發(fā)出當(dāng)天_快手的官方微博發(fā)出了_快手堅持長期價值主義的信號。但如果快手短期走不出繼續(xù)擴(kuò)大虧損的怪圈_長期的堅持可謂困難重重……
行業(yè)觀點(diǎn)_
天風(fēng)證券認(rèn)為_快手是短視頻核心賽道的核心平臺_需要擁有清晰的戰(zhàn)略和產(chǎn)品定力_堅守快手獨(dú)特內(nèi)容社區(qū)特點(diǎn)和私域?qū)傩?、穩(wěn)固“老鐵”基本盤_中長期才能在面臨不斷挑戰(zhàn)和機(jī)遇的核心短視頻賽道差異化發(fā)展壯大。
中信證券研報建議持續(xù)關(guān)注快手內(nèi)容生態(tài)建設(shè)對用戶獲取、留存成本的改善和各項商業(yè)化舉措對貨幣化效率的提升。作為國內(nèi)頭部短視頻平臺_快手有望持續(xù)優(yōu)化迭代產(chǎn)品模式、內(nèi)容戰(zhàn)略、商業(yè)化_看好公司平臺生態(tài)和商業(yè)化的增長動力_考慮直播業(yè)務(wù)調(diào)整及加大海外投入_對盈利或產(chǎn)生下調(diào)預(yù)期。
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