特斯拉1月3日公布了2019年第四季度的交付和生產(chǎn)情況，其全球交付量達(dá)到11.2萬輛，全年累計36.75萬輛，同比增長50%，預(yù)計占全球電動車銷量的17%左右。同日，國產(chǎn)Model 3官宣降價3.2萬元，補貼后國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版售價為29.905萬元。
有國內(nèi)知名券商發(fā)布研究報告顯示，在特斯拉采用國產(chǎn)供應(yīng)鏈后，國產(chǎn)Model 3在目前原價基礎(chǔ)上將具備27%至34%的降價空間，最低價格或低至19.7萬元。
A股供應(yīng)鏈迎投資機會
同時，華創(chuàng)證券指出，國產(chǎn)Model 3價格下探至30萬元以下，低于燃油競品，有望成為新能源爆款。同時特斯拉正在積極通過零部件供應(yīng)本土化以降低成本。目前國產(chǎn)Model 3零部件本地化率為30%，預(yù)計年中將達(dá)70%，年底實現(xiàn)100%，有望支撐國產(chǎn)Model 3進(jìn)一步降價，或?qū)⒓铀贊B透并帶動產(chǎn)業(yè)鏈繁榮向上。
太平洋證券指出，特斯拉2019年交付36.7萬輛，超出之前預(yù)期36萬輛。其中四季度銷量11.2萬輛，包括9.2萬輛model 3。特斯拉model 3來勢洶洶，成為全球電動車主力軍。日前國產(chǎn) Model 3交付期到來，官方降價+購置稅補貼值得國產(chǎn)Model 3最低的落地價為 29.9萬，售價極具吸引力。國產(chǎn)特斯拉model 3將在2020年產(chǎn)能爬坡，訂單及交付有望超預(yù)期，國內(nèi)配套供應(yīng)商值得密切關(guān)注。特斯拉在美國生產(chǎn)已有部分中國供應(yīng)商，國產(chǎn)化預(yù)計將有更多零部件切換為國內(nèi)供應(yīng)商。建議重點關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
國泰君安分析師認(rèn)為，隨著特斯拉電動車在中國的產(chǎn)能逐漸鋪開，特斯拉Model3的電池、電機、零件殼體均對產(chǎn)業(yè)鏈原材料產(chǎn)生強勁需求。“上游原材料鈷、錳、鎳、鋰、石墨，中下游的連接器都會產(chǎn)生較大的需求動能。中國充電設(shè)備制造商、運營商、集成商等有望進(jìn)一步提高參與程度，整個動力電池產(chǎn)業(yè)鏈將受益。”
400億市場空間三花智控等多股收益
申萬宏源證券表示，特斯拉實現(xiàn)本土化生產(chǎn)，將創(chuàng)造巨大的國內(nèi)市場空間。根據(jù)測算，假設(shè)2021年特斯拉實現(xiàn)30萬輛產(chǎn)量，單車價值30萬元，預(yù)計電池、材料、高壓直流繼電器、熱管理系統(tǒng)等環(huán)節(jié)有望帶來400億元以上市場空間。
中信證券認(rèn)為，特斯拉實現(xiàn)本地化生產(chǎn)，從廠房、員工薪酬以及動力電池產(chǎn)業(yè)鏈等方面可以降低成本，車價下降將推動需求大幅提升。預(yù)計全年國內(nèi)Model3銷量將達(dá)到12萬-15萬輛。
建議持續(xù)關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈帶來的機會。按配套供應(yīng)情況分成三類，包括技術(shù)壁壘高、產(chǎn)品具有領(lǐng)先性、配套確定性強，如三花智控、寧德時代、宏發(fā)股份；供應(yīng)特斯拉使得收入和利潤邊際效應(yīng)彈性明顯的企業(yè)，如拓普集團(tuán)等；已經(jīng)供應(yīng)或者潛在供應(yīng)的零部件企業(yè)，如旭升股份、華域汽車、寧波華翔等。
特斯拉三方面超預(yù)期
興業(yè)證券汽車團(tuán)隊指出，一是特斯拉19Q4生產(chǎn)/交付10.5萬/11.2萬臺，超預(yù)期。特斯拉1月3日晚間公告19Q4交付11.2萬臺（M3 9.3萬，MX和MS共1.9萬），全年交付36.75萬臺，同比增長50%，完成全年目標(biāo)，超市場預(yù)期。同時特斯拉表示此交付數(shù)據(jù)計量相對謹(jǐn)慎（所有交付文件簽署完畢），最終19Q4交付數(shù)據(jù)預(yù)計高0.5%或更多。
二是上海工廠產(chǎn)能爬坡周產(chǎn)超3000臺，超市場預(yù)期。特斯拉前期在對員工進(jìn)行首批15輛車付時曾表示當(dāng)時日產(chǎn)達(dá)28臺以上，日均工作時長10小時，計算下來周產(chǎn)超1000臺。1月3日產(chǎn)銷公告中提到當(dāng)前生產(chǎn)已顯示周產(chǎn)能爬坡已經(jīng)超過周產(chǎn)3000臺，超市場預(yù)期。興業(yè)證券預(yù)計2020年后續(xù)隨著生產(chǎn)班次增加，國產(chǎn)特斯拉2020年產(chǎn)量有望超過15萬輛。
三是特斯拉持續(xù)超預(yù)期，國產(chǎn)M3有望成為現(xiàn)象級產(chǎn)品，看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。興業(yè)證券認(rèn)為特斯拉持續(xù)超預(yù)期的背后是公司過硬的產(chǎn)品力（新一代智能電動車）以及超強的學(xué)習(xí)和擴張能力（上海工廠的超預(yù)期推進(jìn)）。
