張凌之
1月22日，A股低開后快速探底，創業板指一度下跌2%，滬指、深成指跌逾1%。隨后，以半導體、新能源車為代表的科技股強勢拉升，帶動市場人氣回暖，收盤時三大股指強勢翻紅，創業板指漲幅達1.37%，盤中突破2000點，創下2017年以來的新高。
“科技”無疑是2019年四季度以來的市場主線，但是以上證50為代表的核心資產近期表現不佳。公募基金2019年四季報顯示，貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫藥等被大幅賣出，同期北向資金卻在逆市買入。不僅如此，在此期間，金牛基金經理在貴州茅臺、中國平安、立訊精密、萬科A等核心股票的操作上也出現一定分歧，頻現你賣我買的相反操作。展望后市，知名基金經理普遍看好A股長期配置價值，他們認為當前市場仍有不少低估值優質個股。
公募與北向資金存在分歧
Wind數據顯示，截至2020年1月22日，2019年四季度以來，上證綜指和深證成指分別上漲5.35%和17.21%，滬深300指數亦上漲8.32%，但是上證50指數僅上漲4.15%，在各大指數漲幅中排名墊底。具體來看，上證50指數成分股中，有15只個股在2019年四季度下跌，其中中國人保、上海機場分別下跌12.56%、11.06%。
2019年四季報顯示，公募基金對部分核心品種進行了大筆減持，這也是同期部分上證50指數成分股表現不佳的原因。Wind數據顯示，2019年四季度，公募基金減持中國平安、貴州茅臺分別約1.02億股、589.57萬股，以區間成交均價估算，減持金額分別達到88.69億元、69.09億元，對恒瑞醫藥、中國建筑的減持金額也分別達到32.07億元和51.72億元。
值得注意的是，部分被公募基金減持的品種卻被北向資金逆市買入。Wind數據顯示，2019年四季度，北向資金凈流入約1654.81億元，其中，對貴州茅臺、中國平安的增持數量分別為178.80萬股和5828.47萬股，以區間成交均價估算，增持金額分別達到20.95億元和50.83億元，對恒瑞醫藥的增持金額也達到13.03億元。此外，同期公募基金大筆買入三安光電約20.44億元，而北向資金卻減持約0.59億元。
不過，公募基金和北向資金對上證50成分股也有很多相同的操作。比如，以區間成交均價估算，2019年四季度公募基金、北向資金分別增持招商銀行37.28億元、23.36億元，分別增持工業富聯25.31億元、11.38億元，分別增持伊利股份16.66億元、15.37億元，分別減持三一重工2.03億元、9.83億元。
反向操作頻現
對核心股票的操作分歧不僅在公募基金與北向資金之間有所體現，即便是在金牛基金經理間也出現較大分歧。
先看貴州茅臺。2019年底，公募基金持有貴州茅臺434.41億元，貴州茅臺仍牢牢占據公募第一大重倉股的位置。但2019年四季度貴州茅臺整體呈盤整走勢，僅上漲2.87%，原因在于金牛基金經理有增持亦有減持。其中，匯添富價值精選A增持了約10萬股貴州茅臺，而景順長城鼎益基金經理劉彥春則減持了約7萬股。
科技龍頭股是2019年A股行情的亮點，其中的立訊精密在2019年三季度末、四季度末均為公募基金前十大重倉股。2020年以來，立訊精密繼續上漲，截至1月22日收盤，1月以來漲幅達29.32%。科技龍頭股估值是否過高？金牛基金經理在2019年四季度的增減持也大不相同。匯添富價值精選A、交銀新成長分別增持了100萬股、201.48萬股，但富國滬港深價值精選、東方紅中國優勢則分別減持了130萬股和1421.23萬股。
中國平安是2019年底公募基金的第二大重倉股。金牛基金經理掌管的基金中，易方達穩健收益A、海富通阿爾法對沖A于四季度分別增持14.12萬股和81.75萬股，但華安策略優選基金經理楊明大幅減持了573.30萬股。萬科A是公募基金在2019年四季度的第一大增持個股，持有市值增長達151.88億元，期間萬科A上漲24.25%。不過，華安科技動力、華安策略優選在四季度分別減持約50萬股和174.16萬股，而交銀新成長、東方紅中國優勢則分別增持1021.82萬股和773.33萬股。
