原標題：渤海證券--新能源汽車行業(yè)周報:特斯拉發(fā)布2019Q4財報,持續(xù)超預期 來源：金融界
節(jié)前行情
春節(jié)前四個交易日,滬深300下跌3.07%,汽車及零部件板塊下跌4.35%,跑輸大盤1.29個百分點。其中,乘用車子行業(yè)下跌5.46%;商用車子行業(yè)下跌2.07%;汽車零部件子行業(yè)下跌3.85%;汽車經(jīng)銷服務子行業(yè)下跌3.04%。
個股方面,漲幅居前的有模塑科技、伯特利、三花智控、拓普集團、*ST電能;跌幅居前的有大東方、威唐工業(yè)、萬通智控、圣龍股份、交運股份。
行業(yè)新聞
1)特斯拉發(fā)布2019Q4財報,國產(chǎn)ModeY明年到來;2)工信部發(fā)布第13批車船稅減免新能源汽車目錄,包括128款新能源汽車;3)北京部分小客車指標可延期使用;4)高性能電動SUV大眾ID.4GTX將于年底發(fā)布;5)轉(zhuǎn)型智能網(wǎng)聯(lián),福特投資近6億元改建工廠。
公司新聞
1)特斯拉:寧德時代將成為公司新增合作伙伴;2)拓普集團2019年凈利潤預降28.18%-40.13%;3)長安汽車2019年度預虧24億元-29億元;4)北汽藍谷:子公司收到新能源汽車推廣補貼1.54億元;5)金龍汽車收到12.96億元國家新能源汽車推廣補貼款。
本周行業(yè)策略與個股推薦
特斯拉發(fā)布2019Q4財報,19Q4實現(xiàn)營收73.84億美元,同比增長2.2%,實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億美元,同比下降24.5%,自由現(xiàn)金流也在持續(xù)改善;在汽車交付量方面,19Q4共交付汽車11.2萬輛,同比增長26.1%,達到歷史最高交付水平;在產(chǎn)能方面,當前總產(chǎn)能為64萬輛/年,預計今年會進一步提升,而ModeY已于1月在美國量產(chǎn),預計將于2021年在上海生產(chǎn);特斯拉的業(yè)績、交付量、產(chǎn)能推進都持續(xù)超預期,預計后續(xù)表現(xiàn)將繼續(xù)亮眼,相關產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。疫情對車市的影響總體上判斷為短空,主要為:一方面延長假期對銷售形成影響,另一方面是未來展銷會及經(jīng)銷商促銷等活動的取消會在一定程度上影響終端需求的釋放。但我們認為,隨著疫情得到有效控制,以及后續(xù)穩(wěn)增長措施的發(fā)力,車市有望實現(xiàn)較好的復蘇,未來分化持續(xù),行業(yè)細分優(yōu)質(zhì)龍頭因市場份額提升而有望實現(xiàn)業(yè)績與估值的“戴維斯雙擊”。在新能源汽車方面,隨著國際車企在新能源汽車領域的投資布局加大、進程加快,新能源汽車的成長與投資邏輯已轉(zhuǎn)變?yōu)槿蜻壿?行業(yè)“鯰魚”效應將越發(fā)明顯,供給改善將不斷提升新能源汽車性價比,國內(nèi)新能源汽車市場結(jié)構(gòu)將獲得持續(xù)性改善。國內(nèi)進入并綁定特斯拉、大眾等國際車企供應鏈的公司將受益,如拓普集團(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、寧德時代(300750,電新組覆蓋)、中鼎股份(000887)、華域汽車(600741),以及進入大眾的主要電池供應商LG化學和寧德時代供應鏈的企業(yè),如先導智能(300450)、璞泰來(603659)、恩捷股份(002812),能在激烈的競爭中生存下來并脫穎而出的自主車企,如比亞迪(002594)、宇通客車(600066)。
智能汽車方面,政府正加速推進車聯(lián)網(wǎng)和自動駕駛發(fā)展,同時車企、信息通信企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在加速研發(fā)應用自動駕駛,隨著5G商用正式啟動,未來智能網(wǎng)聯(lián)汽車量產(chǎn)和商業(yè)化應用可期,汽車電子與ADAS裝配率有望快速上升,我們堅定看好汽車電子、ADAS領域的投資機會,建議關注拓普集團(601689)、星宇股份(601799)、德賽西威(002920)、保隆科技(603197)、均勝電子(600699)。
風險提示:政策波動風險;特斯拉量產(chǎn)及產(chǎn)銷不及預期;新能源汽車市場增速低于預期;智能駕駛產(chǎn)品推廣低于預期。
