高交易熱度之下的共識(shí)——資金跟蹤系列之三十三——投資策略專題-20210906
上周（2021.08.30-2021.09.03，下同）美元指數(shù)下降，截至8月31日，美元多頭/空頭頭寸規(guī)模均有所下降，凈多頭頭寸有所上升，中美利差收窄，美債名義/實(shí)際利率均有所上升，其背后隱含的通脹預(yù)期有所下降。對(duì)于海外而言，美國(guó)信用利差大多維持震蕩或略收窄，Ted利差有所收窄，美國(guó)金融流動(dòng)性仍較充裕；對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，銀行間資金面先緊后松，流動(dòng)性分層現(xiàn)象有所緩解，期限利差（10Y-1Y）持續(xù)收窄，信用利差短端大多收窄，長(zhǎng)端走闊。
交易熱度上，有色、煤炭、化工、鋼鐵、電新、建筑、機(jī)械、電力及公用事業(yè)、非銀、石油石化等行業(yè)交易熱度處歷史高位且交易熱度均在提升，其中，有色、煤炭、鋼鐵、石油石化等板塊波動(dòng)率處歷史高位。調(diào)研上，電子、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、食品飲料、家電、軍工、有色、機(jī)械、化工等板塊調(diào)研熱度居前。
2、美元指數(shù)下降，中美利差收窄，Ted利差收窄，國(guó)內(nèi)資金面先緊后松
3、北上配置盤持續(xù)流入，交易盤整體買入但波動(dòng)較大，北上內(nèi)部分歧有所擴(kuò)大
上周北上配置/交易盤分別凈買入191.15億元、51.85億元。日度上，配置盤持續(xù)買入，交易盤在周三（20210901）以及周五（20210826）凈買入，其他交易日則凈賣出。行業(yè)上，兩者分歧有所擴(kuò)大，兩者共識(shí)在于買入醫(yī)藥、電新、電子、石油石化、傳媒、建材等行業(yè)，同時(shí)賣出鋼鐵、計(jì)算機(jī)行業(yè)。風(fēng)格方面，配置/交易盤均凈買入大/中盤成長(zhǎng)板塊，以及小盤價(jià)值板塊。對(duì)于配置盤前三大重倉(cāng)股，配置盤賣出貴州茅臺(tái)11.36億元，分別買入寧德時(shí)代、美的集團(tuán)1.98億元、13.88億元。分市值看，上周配置盤在煤炭、鋼鐵、建材、交運(yùn)、電力及公用事業(yè)等板塊主要挖掘500億市值以下的標(biāo)的。個(gè)股方面，配置盤主要挖掘醫(yī)藥、電子、新能源等板塊標(biāo)的；交易盤則主要挖掘消費(fèi)、新能源等板塊相關(guān)標(biāo)的。
4、兩融活躍度略回升，主要買入非銀、建筑、電力及公用事業(yè)、鋼鐵等板塊
上周兩融活躍度略回升，整體買入29.12億元，主要買入非銀、建筑、公用事業(yè)、鋼鐵、機(jī)械、電新、有色等板塊，賣出醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)、地產(chǎn)等板塊。當(dāng)下兩融仍在買入光伏板塊，賣出新能源車、電子、食品飲料等板塊。風(fēng)格上，兩融賣出大盤成長(zhǎng)板塊，買入其他風(fēng)格板塊（中小盤價(jià)值為主）。
5、公募倉(cāng)位在震蕩中略有下降，個(gè)人投資者選擇申購(gòu)
上周偏股混合/普通股票型基金倉(cāng)位在震蕩中略有下降，在剔除漲跌幅因素后，主要加倉(cāng)醫(yī)藥、電子、軍工、有色、煤炭、化工、電新等板塊，主要減倉(cāng)食品飲料、金融地產(chǎn)、傳媒、建材、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、輕工制造等板塊。上周以個(gè)人持有為主的股票ETF被凈申購(gòu)，這意味面對(duì)市場(chǎng)反彈，個(gè)人投資者可能選擇申購(gòu)，部分個(gè)人投資者可能存在“追漲”行為。分行業(yè)看，個(gè)人持有為主的ETF中，與醫(yī)藥、消費(fèi)、科技、周期等板塊相關(guān)的ETF被申購(gòu)，與金融地產(chǎn)、新能源、軍工等板塊相關(guān)的ETF被贖回。公募與其負(fù)債端（個(gè)人）的共識(shí)在于買入醫(yī)藥、周期板塊，同時(shí)賣出金融地產(chǎn)相關(guān)板塊。公募與其主要對(duì)手盤（北上配置盤）共識(shí)在于買入醫(yī)藥、電子、有色、煤炭、化工、電新、汽車、機(jī)械等板塊，同時(shí)凈賣出食品飲料、地產(chǎn)等板塊。對(duì)于趨勢(shì)交易者，兩融表達(dá)了對(duì)部分周期板塊及電新板塊的青睞；北上交易盤則買入食品飲料、醫(yī)藥、電新、電子及部分周期板塊。綜合來(lái)看，各類投資者在電新行業(yè)共識(shí)度較高，在醫(yī)藥、機(jī)械、化工、有色、電子、軍工等板塊共識(shí)度次之，這意味著當(dāng)下各類投資者在共同挖掘電新、醫(yī)藥、電子以及部分周期板塊。值得一提的是，金融與通信等板塊正在被北上配置盤等長(zhǎng)線投資者主要挖掘，而食品飲料等板塊仍面臨較大拋壓。
風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。
本文源自金融界網(wǎng)
