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新能源賽道“太香了”，引得磷化工企業(yè)紛紛布局，擁有3.5億余噸磷礦資源的川恒股份便是最近的入局者。
川恒股份在9月7日盤后披露，其與國軒集團(tuán)擬組建合資公司，共同規(guī)劃建設(shè)不低于50萬噸/年產(chǎn)能的電池用磷酸鐵生產(chǎn)線。
今年以來，云圖控股、新洋豐、川金諾等磷化工企業(yè)加緊布局磷酸鐵項(xiàng)目。對于具有多年化學(xué)合成與工藝生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的上游龍頭而言，磷酸鐵技術(shù)門檻并不高。券商機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2025年我國磷酸鐵鋰對磷礦的需求將增長至370萬噸，2021年-2025年復(fù)合增速高達(dá)60%以上。業(yè)內(nèi)人士指出，這將引發(fā)磷礦供需結(jié)構(gòu)逐步由緊平衡轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求，磷酸鐵鋰的生產(chǎn)成本壓力將進(jìn)一步加大，擁有上游原材料的磷酸鐵鋰企業(yè)將獲取更大利潤空間。
扎堆入局
公告顯示，川恒股份擬與國軒集團(tuán)在磷系電池材料、氟系電池材料領(lǐng)域開展合作。根據(jù)協(xié)議，川恒股份、國軒集團(tuán)雙方擬合資組建恒軒新能源材料有限公司，注冊資本為8億元人民幣。其中，川恒股份現(xiàn)金出資4.8億元，股權(quán)占比60%，國軒集團(tuán)現(xiàn)金出資3.2億元，股權(quán)占比40%。此外，雙方將共同規(guī)劃建設(shè)不低于50萬噸/年產(chǎn)能的電池用磷酸鐵生產(chǎn)線，并根據(jù)市場情況和國軒集團(tuán)需求情況，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，豐富產(chǎn)品類型。
此前，云圖控股發(fā)布進(jìn)軍磷酸鐵的計(jì)劃，擬投資5億元在湖北省松滋市設(shè)立云圖新能源，并由其投資建設(shè)年產(chǎn)35萬噸電池級磷酸鐵以及配套的30萬噸濕法磷酸（折純）、30萬噸精制磷酸、150萬噸磷礦選礦、100萬噸硫磺制酸、60萬噸緩控釋復(fù)合肥、100萬噸磷石膏綜合利用和20MW余熱發(fā)電等項(xiàng)目。預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資額為45.95億元。其中，固定資產(chǎn)投資40.95億元，配套流動資金5億元。
新洋豐8月18日披露，擬以自有資金投資25億至30億元，建設(shè)年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵及相關(guān)配套項(xiàng)目。根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排，新洋豐擬與龍?bào)纯萍甲庸境Ｖ蒌囋葱履茉纯萍加邢薰驹O(shè)立合資公司，首期5萬噸/年磷酸鐵項(xiàng)目由其負(fù)責(zé)具體實(shí)施，預(yù)計(jì)2022年2月建成投產(chǎn)。二期15萬噸磷酸鐵及配套150萬噸/年選礦、30萬噸/年硫鐵礦制酸、40萬噸/年硫磺制酸、20萬噸/年磷酸、30萬噸/年渣酸綜合利用及100萬噸/年磷石膏綜合利用項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2022年12月建成投產(chǎn)。
另外，川金諾的年產(chǎn)5000噸電池級磷酸鐵鋰正極材料前驅(qū)體材料項(xiàng)目正在進(jìn)行第三次審批公示。湖北宜化稱，正在研究磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的延伸相關(guān)工作。司爾特表示，積極關(guān)注其他磷化工行業(yè)產(chǎn)品的發(fā)展。
資源優(yōu)勢
對于磷化工企業(yè)的入局，業(yè)內(nèi)人士并不意外，主要在于新能源上游核心原材料市場高增長，以及碳中和背景下為打破經(jīng)營瓶頸而尋求轉(zhuǎn)型。
在切入難度上，長期跟蹤周期行業(yè)的融湖投資董事長王慶華直言，磷酸鐵鋰的工藝路線成熟，對于上游龍頭布局難度不大。
在此背景下，磷化工行業(yè)供需格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，關(guān)鍵原材料將逐步由緊平衡轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求。數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月國內(nèi)磷酸鐵鋰電池累計(jì)產(chǎn)量為37.7GWh，同比增長334.4%，占總產(chǎn)量50.5%。而磷酸鐵作為制造電池級磷酸鐵鋰的關(guān)鍵、核心前驅(qū)體原料，在磷酸鐵鋰材料需求日益增長的情況下，勢必會迎來爆發(fā)式增長。目前磷酸鐵供不應(yīng)求，產(chǎn)能存在較大缺口。
至于入局優(yōu)勢，云圖控股的表述具有代表性。公司稱，磷源是磷酸鐵制備工藝不可或缺的原料，在磷酸鐵制備成本中占比最大。因此，擁有磷資源及一體化產(chǎn)業(yè)鏈的磷化工企業(yè)制備磷酸鐵具有成本優(yōu)勢。公司建立了磷肥完整產(chǎn)業(yè)鏈以及黃磷為主的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)筑了一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，既能為項(xiàng)目提供穩(wěn)定可靠的原材料保障，又能有效控制項(xiàng)目產(chǎn)品成本。
多家公司的磷資源儲量可觀。川恒股份保有磷礦資源儲量1.6億噸，參股公司保有儲量3.7億噸。云圖控股擁有四川省雷波縣牛牛寨北礦區(qū)磷礦探礦權(quán)，其中東段已探明磷礦石資源儲量1.81億噸。而尚未入局的云天化現(xiàn)有磷礦資源儲量13.15億噸，產(chǎn)能1450萬噸。
“這些企業(yè)扎堆布局磷酸鐵鋰材料，對行業(yè)來說是好事。磷酸鐵鋰從精細(xì)化工向大宗物資靠攏，反映了作為動力電池的主要原材料迎來需求高增長。”磷酸鹽正極材料資深專家、天津斯科蘭德科技有限公司總經(jīng)理李積剛告訴中國證券報(bào)記者，上述磷化工企業(yè)有原料和成本端的優(yōu)勢，有大化工的制作經(jīng)驗(yàn)。從不足方面看，相關(guān)企業(yè)在技術(shù)上還需要一些摸索。
降低成本
面對磷化工企業(yè)的大舉入局，有市場人士擔(dān)憂屆時(shí)產(chǎn)能大規(guī)模釋放會將市場“帶崩”。
李積剛對此并不擔(dān)心，“短時(shí)間內(nèi)可能過剩，但長遠(yuǎn)來看，動力電池的需求高增長，磷產(chǎn)能不會過剩。而動力電池成本下降有利于行業(yè)發(fā)展。”
截至今年5月，國內(nèi)共有磷酸鐵鋰產(chǎn)能40.1萬噸，未來三年行業(yè)新增規(guī)劃產(chǎn)能超過30萬噸。隨著需求爆發(fā)式增長，未來幾年磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)會保持較高景氣度。
隨著化工企業(yè)入局，磷酸鐵鋰行業(yè)的競爭勢必加劇。面對這一行業(yè)變局，方正證券指出，在需求快速增長的背景下，行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛啟動產(chǎn)能擴(kuò)張，搶占行業(yè)發(fā)展紅利，同時(shí)希望通過擴(kuò)大規(guī)模鞏固競爭優(yōu)勢。新的企業(yè)不斷加入，隨著產(chǎn)能大規(guī)模集中投放，競爭會加劇，成本控制和產(chǎn)品迭代能力可能會成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵。
現(xiàn)有產(chǎn)能方面，德方納米占據(jù)最大份額為20%，但行業(yè)前三位的產(chǎn)能占比為43%，前五位產(chǎn)能占比為61%，行業(yè)未來的競爭格局仍存在較多變數(shù)。
磷化工企業(yè)入局是否可撼動德方納米等“老師傅”的地位？李積剛直言不現(xiàn)實(shí)，并稱德方納米擁有先發(fā)優(yōu)勢，形成了多年沉淀的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，磷化工企業(yè)在五年內(nèi)難以撼動其在磷酸鐵鋰行業(yè)的地位。
萬聯(lián)證券研報(bào)認(rèn)為，未來隨著新進(jìn)者磷酸鐵鋰產(chǎn)能的投產(chǎn)，行業(yè)格局或發(fā)生劇變。傳統(tǒng)化工龍頭企業(yè)擁有磷源成本優(yōu)勢、大規(guī)模生產(chǎn)實(shí)力以及豐富價(jià)格戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，這些企業(yè)將在此過程中享受業(yè)績與估值的雙重提升。
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