（報告出品方/作者：申萬宏源，駱思遠，楊海燕，任慕華）

1電子行業2021H1及Q2業績總覽

1.1一級行業中電子行業營收增速排名前十，占公募基金持倉比重提高至14%

按照新版申萬行業分類來看，在31個一級行業中，2021H1電子行業營收同比增速排名第9位，增速達到35%，2021Q2電子行業營收同比增速排名第10位，增速達到27%。

從公募基金持倉來看，截至2021H1，在28個舊申萬一級行業中，電子行業持倉市值占比為14.2%，較2020年末提升1.7pct，占比在所有行業中位于第2，僅次于醫藥生物。

1.2電子A股整體21Q2業績高增，盈利能力再改善

樣本選擇：按照新版申萬行業分類，電子一級行業中包含348家公司，剔除其中的港股及美股公司23家之后，選取剩余的A股共計325家公司作為本報告后文分析的電子行業樣本整體。

2021H1電子行業營收及凈利潤增速均為2018年以來同期新高，中報成績單普遍亮眼。2021H1，電子行業樣本整體營收增速達到35%，為2018年以來同期新高。電子行業整體中報業績亮眼，一方面是因為去年同期基數較低，另一方面行業整體景氣度也顯著提升。凈利潤方面，2021H1電子行業樣本整體歸母凈利潤增速達到103%，同為2018年以來同期新高，行業整體盈利能力顯著改善。

2021Q2電子行業營收及凈利潤指標同比增速均創2018年以來同期新高。2021Q2，電子行業樣本整體營收同比增速達到28%，為2018年以來同期新高，為2018年以來單季度次高值，僅次于2021Q1約42%的同比增速。2021Q2電子行業樣本整體歸母凈利潤增速達到73%，扣非凈利潤增速達到82%，均為2018年以來同期新高。

2021Q2三項指標同比增速較Q1回落，但環比依然保持10%及以上增長。2021Q2營收及凈利潤指標整體同比增速較2021Q1有所回落，主要是由于2020年前兩季度基數高低差異導致，環比來看營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤三項指標分別增長約10%、35%、28%。

2021Q2電子行業整體盈利能力持續改善的勢頭延續，毛利率及凈利率再創新高，凈利率提升主要受到毛利率提升拉動。2021Q2電子行業整體毛利率18.3%，較2021Q1的17.0%提高1.3pct，較2020Q2的16.1%提高2.2pct，盡管2021年以來各項原材料價格持續上漲帶來成本壓力，但電子行業Q2單季度毛利率依然創2018年以來新高。2021Q2電子行業整體凈利率7.1%，較2021Q1的5.8%提高1.4pct，較2020Q2的5.3%提高1.9pct，單季度凈利率為2018年以來新高。2021Q2電子行業整體扣非凈利率5.5%，較2021Q1的4.8%提高0.8pct，較2020Q2的3.7%提高1.8pct，單季度扣非凈利率為2018年以來新高。

2.電子行業分板塊業績回顧

2021Q2電子行業16個三級子行業中有13個合計營收同比增速超過20%，5個合計營收同比增速超過50%。依照新的申萬行業分類，電子行業下合計有16個三級子行業。在16個子行業中，面板行業合計營收同比增速最高，達到82%，光學元件行業合計營收同比增速最低，同比下滑44%。

整體來看，板塊增速印證了我們一直強調的“上肥下瘦”的判斷。即越往上游半導體及設備材料領域，無論景氣或利潤都是比較安全且樂觀的，而越往中游零組件甚至下游OEM/ODM/EMS組裝領域，所面臨的缺貨斷料，以及最終端“真正的”需求，都存在一些不確定性。

2.1半導體材料

2021Q2半導體材料板塊合計營收同比增長47%，合計扣非凈利潤同比增長142%，增速水平處于2018年至今各個季度中高位。2021Q2，半導體材料板塊整體業績表現在電子行業16個子行業中靠前。扣非凈利潤同比增速高于營收同比增速，盈利能力有所提升。2021H1半導體行業高景氣度并呈現“上肥下瘦”格局，上游半導體材料板塊主要個股2021H1及Q2表現均較為出色，2021Q2神工股份營收及凈利潤同比增速均超過100%，滬硅產業及立昂微凈利潤同比增速超過100%。

2.2半導體設備

2021Q2半導體設備板塊合計營收同比增長66%，合計扣非凈利潤同比增長63%，營收增速延續了自2019Q4以來的攀升趨勢。2021Q2，半導體設備板塊整體業績表現在電子行業16個子行業中排第三。扣非凈利潤同比增速基本持平于營收同比增速。與半導體材料相似，2021H1半導體行業高景氣度并呈現“上肥下瘦”格局，上游半導體設備板塊主要個股2021H1及Q2表現也都較為出色。其中華峰測控和芯源微2021Q2營收及凈利潤同比增速均超過100%，中微公司及長川科技2021Q2凈利潤同比增速均超過100%。

2.3分立器件

2021Q2分立器件板塊合計營收同比增長63%，合計扣非凈利潤同比增長146%，兩項同比增速指標均處于2018年以來高位。2021Q2，分立器件板塊表現在電子行業16個子行業中排第四。分立器件板塊整體盈利能力明顯改善。市值100億以上的主要個股2021Q2營收同比和凈利潤同比均超過40%，其中士蘭微2021Q2凈利潤同比增速達到805%，新潔能達到221%，揚杰科技達到113%，為凈利潤同比增速最高的三只個股。

2.4模擬芯片設計

2021Q2，模擬芯片設計板塊合計營收同比增長69%，合計扣非凈利潤同比增長86%，增速均位于2018年以來各個季度中高位。2021Q2，模擬芯片設計板塊表現在電子行業16個子行業中排第二。模擬芯片設計板塊整體盈利能力同樣改善。2021Q2主要個股如卓勝微營收及凈利潤同比增速均超過100%，主要個股中僅有匯頂科技出現營收和凈利潤雙下滑。

2.5數字芯片設計

2021Q2，數字芯片設計板塊合計營收同比增長55%，合計扣非凈利潤同比增長94%，營收單季度增速創2018年以來新高。2021Q2，數字芯片設計板塊表現在電子行業16個子行業中排第五。數字芯片設計板塊整體盈利能力同樣改善。2021Q2主要個股表現亮眼，兆易創新、瑞芯微、恒玄科技等多只個股實現營收及凈利潤同比增速超100%，僅有瀾起科技出現營收、凈利潤同比增速雙下滑。

2.6集成電路制造

2021Q2，集成電路制造板塊合計營收同比增長32%，合計扣非凈利潤同比增長251%，盈利能力大幅提升。2021Q2缺芯問題持續演化，三只個股中，中芯國際和華潤微營收同比增速均超過30%，凈利潤同比增速均超過100%。

2.7集成電路封測

2021Q2，集成電路封測板塊合計營收同比增長28%，合計扣非凈利潤同比增長116%，盈利能力大幅提升。2021Q2主要個股凈利潤環比及同比均實現正增長，營收除大港股份外環比及同比均實現正增長。其中長電科技2021Q2凈利潤同比增長303%，為該板塊個股中增速最高。

2.8電子化學品Ⅲ

2021Q2，電子化學品板塊合計營收同比增長22%，合計扣非凈利潤同比增長42%，營收同比增速較2021Q1的45%出現明顯下滑，但凈利潤增速依然高于營收增速。

2.9 光學元件

2021Q2，光學元件板塊合計營收同比下降44%，合計扣非凈利潤同比下降70%，是電子行業中唯一出現負增長的板塊。 行業整體業績下滑主要受到板塊龍頭歐菲光的拖累，2021Q2歐菲光營收同比下降68%，環比下降41%，凈利潤同比下降112%，環比下降156%。其他主要個股如水晶光電營收及凈利潤環比出現下滑，聯創電子凈利潤同比下滑。

2.10 LED

2021Q2，LED板塊合計營收同比增長45%，合計扣非凈利潤同比增長247%，營收增速創2018年以來新高。 2021Q2市值最高的三只個股，利亞德凈利潤同比下滑，三安光電凈利潤環比下滑，木林森凈利潤同比增長196%，環比增長18%。

2.11面板

2021Q2，面板板塊合計營收同比增長82%，合計扣非凈利潤同比增長1068%，在電子行業各個板塊中營收增速排第一。上半年受益于面板持續漲價，面板行業業績普遍表現優秀。兩大龍頭公司2021Q2營收增速均超過70%，凈利潤同比增速均超過400%。

2.12品牌消費電子

2021Q2，品牌消費電子板塊合計營收同比增長42%，合計扣非凈利潤同比增長50%。主要個股中，傳音控股2021Q2凈利潤增速不及營收增速，盈利能力同比略有下滑，但環比呈現改善趨勢。

2.13消費電子零部件及組裝

2021Q2，消費電子零部件及組裝板塊合計營收同比增長10%，合計扣非凈利潤同比下降39%。受到上半年消費電子尤其是手機需求平淡影響，消費電子零部件及組裝板塊表現在電子行業中排名較為靠后。主要個股表現分化，歌爾股份、立訊精密、盈趣科技、和而泰表現較好，其余個股增速平淡或出現下滑。

2.14被動元件

2021Q2，被動元件板塊合計營收同比增長49%，合計扣非凈利潤同比增長61%，營收增速為2018年以來單季度次高值。上半年被動元件需求旺盛，2021Q2主要個股中除銅峰電子外均實現營收和凈利潤的同比正增長，且環比來看增長勢頭延續。

2.15印制電路板

2021Q2，PCB板塊合計營收同比增長18%，合計扣非凈利潤同比增長6%，成本端承壓，盈利能力有所下滑。受到上游銅價持續上漲影響，PCB行業企業成本壓力劇增，2021Q2主要個股如鵬鼎控股、深南電路均出現凈利潤下滑，生益科技通過將成本上漲壓力轉嫁至下游，實現凈利潤同比79%，環比60%的增長，均大幅高于收入增幅。

2.16其他電

2021Q2，其他電子板塊合計營收同比增長22%，合計扣非凈利潤同比增長36%，營收增速為2018年以來單季度歷史新高。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫官網】。

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