01榆林地區限產目標
榆林《2021年度能耗雙控目標》任務下達通知，明確提出2021年榆林市能耗總量控制在3937萬噸標準煤以內。其中三季度能源消費量控制在3558.4萬噸以內，9月能源消費量控制在140萬噸標準煤以內，具體能源消費量控制標準如下：
通知中明確提到，確保三季度單位GDP能耗下降2%，四季度能耗降低3.2%目標任務，每月規模上工業能源消費要控制在300萬噸標準煤左右。其中在主要調控措施中提到“兩高”企業實施降低生產運行負荷，確保9月份限產50%。
此輪能耗雙控升級，矛頭直逼煤化工企業，榆林作為我國煤化工企業要地，其中涉及PP企業包括神華榆林30萬噸/年、中煤榆林30萬噸/年、延長中煤榆林能源化工100萬噸/年PP裝置，這些煤制裝置基本都有企業內部配套上游裝置，但受能耗雙控政策影響，當地煤炭及煤制甲醇等企業負荷下降，短期煤制PP暫時影響力度不明顯，但長期受原料供應緊缺、價格高位，煤制PP成本壓力將再度升級
目前煤制PP成本已經進入歷史新高狀態，2021年1-9月平均成本8181元/噸，同比去年同期6135元/噸漲幅33.35%。在能耗雙控影響，動力煤價格連續飆漲，已經給煤制企業當頭一棒，煤制企業利潤已經進入萎縮嚴重時代。成本優勢暫時已經成為過去，目前煤制企業1-9月平均利潤維持在304元/噸，同比去年同期（1264元/噸）降幅75.95%。作為煤制企業無論是從成本面考慮還是從能耗雙控方面分析，減產降負荷已經成為大勢所趨。（來自于隆眾資訊）
另外，現在“雙控”的方法實際上還是限制標準煤，也就是要通過控制煤的發放量來實現碳排放的目標。
02限產化工企業名單
根據榆林地區的限產，化工企業名單如下：
03期貨上漲幅度十分迅速
從上漲的速度來看，塑料L與PP確實受到資金方面的推動，尤其是以中信席位與永安席位的資金大力買入，引發價格急漲，或許商品量化資金現在體量太大，會進一步加大市場的波動。
而且，量化資金最近非常流行，證券市場成交量也是上了一個新的臺階。下面塑料L的價格上漲的速度大于PP，符合產業面的邏輯。
如果看一下周線圖，PP的價格上升過高，可能持續性存疑，而且市場還沒有考慮到今年600萬裝置的新投產，現在市場的焦點主要還是在供給端的邏輯。
一般行情上漲最好是小碎步上漲，如果上漲過于急速，可能說明主力資金不想打持久點，這一點葛大爺是深有體會的：
04為什么現貨企業不認可
今年大部分產業客戶的與期貨市場的邏輯有很大的不同，因為2201合約的塑料L與PP都是主力合約，而且主力合約是在走預期的故事。
一個正常的上漲市場應該是現貨上漲---基差走強----期貨拉漲，并且現貨漲得幅度大于期貨，即所謂的基差走強--市場呈現反向市場結構，英文名叫back結構，這種上漲產業才比較理解與接受。
但是，今年上述傳統的理論在很多情況下已經失效，資金面似乎對于結構并不感興趣，資金面主要還是以短期交易為主。
我們看一下PP的價差結構：
在PP與塑料L大漲的過程中，代表現貨的近月反而走勢低于遠月，市場實際上在交易預期，而大部分產業客戶是盯著現貨看期貨。
但是，金融的邏輯是遠月期貨預期拉著現貨走，產業界與資金派的邏輯是不同的，分歧就產生了。
05機構觀點
下面分析來自于中信期貨研究報告，內容如下：
陜西榆林“雙控”政策落地 9 月 13 日，榆林發改委 2021 年 272 號文發布了“關于確保完成 2021 年度能耗雙控目 標任務的通知”，通知將對重點用能企業實施限產、停產等調控通知，多家聚烯烴企業處于文件名單中，面臨限產。
政策影響分析：聚烯烴單月供應減量2-3%，2020年榆林原煤產量超5億噸，占全國產量13%，排名地級市原煤產量第二，僅次于鄂爾多斯，是全國重要的煤炭、煤化工生產基地。位于榆林市的煤制烯烴企業包括中煤榆林、延長中煤榆林、神華榆林、長慶榆林，一共4家，涉及產能見下表。
此次這4家企業均在發改委限產名單中，限產幅度規劃為50%，時間尚不確定。根據文件中9月份能源消耗量控制在140萬噸標準煤以內，第四季度每月規上工業能源消費控制在300萬噸標煤左右”的表述，以及全運會正在召開的背景（榆林煤礦已因此停售，我們傾向于 50%的高限產力度9月會較嚴格執行，10月后存在放松的可能。
假設上述企業全部按照發改委文件執行50%的高力度限產，單月減產量PP7 萬噸、PE9萬噸（其中LLDPE3.8萬噸），占單月表觀供應2-3%，影響幅度 PE/LLDPE稍大于PP。
政策是否會進一步擴散？
陜西其他地區、寧夏、新疆有涉及風險 陜西、內蒙、寧夏、新疆是國內煤制烯烴企業主要所在地，內蒙上半年雙控已雙綠燈達標，在榆林落地后，陜西其他地區、寧夏、新疆是未來可能受雙控影響的地區。
大漲反映雙控擴散預期，需求疲軟上漲或不具備持續性 宏觀數據與微觀調研均反映聚烯烴下游消費疲軟，考慮到疫情對需求的負面沖擊未散， 以及四季度上游新產能投放預期，即使寧夏執行與榆林一樣的限產，但時間只有一個 月的話，供需預期仍難令人樂觀，除非雙控長時間持續。
大漲是在放大未來限產擴散的不確定性，有過分炒作之嫌，但短期證偽有難度，9 月需求雖弱供應卻也不寬 松，現實矛盾有限，因此沖高回落是中線大概率結果，但短期仍需謹慎高波動風險。
