接下來(lái)，周期股的贏家還能堅(jiān)持多久？
這一周以來(lái)，周期股上竄下跳。昨天還猛烈飆升，今天就一通下跌，明天市場(chǎng)繼續(xù)“接著奏樂(lè)接著舞”。如今，每個(gè)投資者都在發(fā)問(wèn)，這些贏家還能持續(xù)多久？
9月14日，中石油一度沖擊漲停，化工板塊（申萬(wàn)一級(jí)）成交規(guī)模首次突破2000億元關(guān)口，達(dá)到了2178億元，站上歷史新高。而近半個(gè)月來(lái)，每日成交量均超過(guò)1500億，遠(yuǎn)超過(guò)往歷史高點(diǎn)水平。但當(dāng)日，鋼鐵、有色、煤炭等板塊跌幅靠前，資金流出明顯。
毫無(wú)疑問(wèn)，鋼鐵、煤炭、化工、有色等板塊，已經(jīng)成為今年最大的贏家。但是最重要的問(wèn)題是，接下來(lái)的贏家，還會(huì)是這些板塊嗎？券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，從企業(yè)層面上，研究人士普遍認(rèn)為，周期行業(yè)景氣周期遠(yuǎn)未結(jié)束。更有分析師認(rèn)為，優(yōu)秀的資源型企業(yè)值得資本市場(chǎng)為他們的資源稟賦，做一次再定價(jià)。
值得注意的是，在當(dāng)前淡季的背景下，化工等周期產(chǎn)品價(jià)格的堅(jiān)挺程度大大超預(yù)期。而接下來(lái)，馬上將進(jìn)入傳統(tǒng)的需求旺季，周期產(chǎn)品恐將面臨新一輪價(jià)格上漲壓力。
巨額資金大舉加倉(cāng)，中石油一度沖擊漲停
9月14日，中石油一度沖擊漲停，化工板塊（申萬(wàn)一級(jí)）成交規(guī)模首次突破2000億元關(guān)口，達(dá)到了2178億元，站上歷史高點(diǎn)。而近半個(gè)月來(lái)，每日成交量均超過(guò)1500億，遠(yuǎn)超歷史最高水平。
在化工板塊交易熱情不斷提升下，巨額資金正大舉加倉(cāng)，上車“順周期”行情。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，化工ETF(516020)最近4個(gè)交易日資金連續(xù)凈流入合計(jì)已達(dá)3593萬(wàn)元，板塊熱度可見(jiàn)一斑。
然而，歷史上看，超買區(qū)的巨額成交量，往往預(yù)示著極大的見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)。從2015年至今，每次化工板塊的巨量，都對(duì)應(yīng)著價(jià)格的階段性高點(diǎn)，這次突破歷史新高會(huì)不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的階段性高點(diǎn)出現(xiàn)？接下來(lái)，仍然需要市場(chǎng)的進(jìn)一步檢驗(yàn)。
另外，根據(jù)-數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，在化工板塊上，凈流入資金量排名的個(gè)股上，振華新材、中材科技、中科電氣等排名居前。
堅(jiān)持綠色低碳發(fā)展道路，化工品種普遍價(jià)格上揚(yáng)
9月13日上午，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)到國(guó)家能源集團(tuán)榆林化工有限公司考察，走進(jìn)中心控制室、來(lái)到項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)，了解煤炭綜合利用等情況。他強(qiáng)調(diào)，能源產(chǎn)業(yè)要繼續(xù)發(fā)展，否則不足以支撐國(guó)家現(xiàn)代化。煤炭能源發(fā)展要轉(zhuǎn)化升級(jí)，走綠色低碳發(fā)展的道路。這樣既不會(huì)超出資源、能源、環(huán)境的極限，又有利于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，適應(yīng)建設(shè)人類命運(yùn)共同體的要求，把我們的地球家園呵護(hù)好。
“為資源再定價(jià)，這是一個(gè)方向性的選擇。”西部證券分析師楊暉認(rèn)為，以2020年為元年起點(diǎn)，展望未來(lái)的5-10年，我們需要做一個(gè)方向性的判斷。資源端優(yōu)勢(shì)將會(huì)凸顯并且放大。隨著碳中和、能耗雙控、產(chǎn)能指標(biāo)各種供給端控制措施的聯(lián)合限制，我們將看到一些資源稟賦布局領(lǐng)先的企業(yè)，尤其是地方國(guó)企，在煤化工、鹽化工、磷化工等傳統(tǒng)行業(yè)或者在工業(yè)硅、電石等產(chǎn)能逐漸資源屬性化的行業(yè)，都會(huì)展現(xiàn)出更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
統(tǒng)計(jì)顯示，8月化工價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲2.0%。8月底生意社化工價(jià)格指數(shù)為1133，同比上漲62%，目前化工價(jià)格指數(shù)相對(duì)2016年初至今漲幅為83%，處于近5年最高點(diǎn)。進(jìn)入9月份，化工品種仍然普遍保持上漲態(tài)勢(shì)，個(gè)別品種上漲進(jìn)一步加快。
馬上將進(jìn)入秋季漲價(jià)周期，資源型企業(yè)面臨再定價(jià)
“在當(dāng)前淡季的背景下，化工等周期產(chǎn)品價(jià)格的堅(jiān)挺程度大大超預(yù)期。” 中信建投證券分析師鄭勇表示，化工全行業(yè)景氣周期遠(yuǎn)未結(jié)束。從供給而言，化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速溫和復(fù)蘇，“雙碳”戰(zhàn)略為高能耗行業(yè)再上鎖鏈，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張有望進(jìn)一步被嚴(yán)格限制。而需求端，第三季度有望迎來(lái)旺季共振，庫(kù)存端全球仍處于補(bǔ)庫(kù)存周期。
鄭勇強(qiáng)調(diào)，要對(duì)碳中和給化工行業(yè)影響深入分析，本質(zhì)是高能耗行業(yè)有望迎來(lái)新一輪高質(zhì)量供給側(cè)改革。在碳中和背景下，相關(guān)高能耗子行業(yè)或?qū)⑹艿街攸c(diǎn)限制，或?qū)⒃谖磥?lái)數(shù)年內(nèi)相繼觸及產(chǎn)能“天花板”，這對(duì)于行業(yè)存量產(chǎn)能、行業(yè)內(nèi)的高效低耗優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及低碳相關(guān)材料生產(chǎn)企業(yè)有望持續(xù)受益。
楊暉強(qiáng)調(diào)，在這一輪周期上行過(guò)程中，資產(chǎn)負(fù)債表得到優(yōu)化的資源型企業(yè)，值得資本市場(chǎng)為他們的資源稟賦，做一次再定價(jià)。而依托于較好資源稟賦的國(guó)企，在近年來(lái)逐漸深化的國(guó)企改制中也有望煥發(fā)更強(qiáng)的生命力。
“馬上將進(jìn)入秋季漲價(jià)周期。”楊暉表示，看好本次周期維持至2022年下半年，但是對(duì)于漲價(jià)品種的選擇會(huì)更加謹(jǐn)慎。從周期的角度，低級(jí)別的景氣來(lái)自于淡旺季切換，中級(jí)別的景氣強(qiáng)度來(lái)自于產(chǎn)能錯(cuò)配，高級(jí)別的景氣強(qiáng)度來(lái)自于供給嚴(yán)格收緊，疊加需求端受到新興產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)帶來(lái)趨勢(shì)性變化。
東吳證券分析師柳強(qiáng)認(rèn)為，在碳中和和限制兩高背景下，周期景氣持續(xù)度有望超預(yù)期。從化工行業(yè)來(lái)看，自2020年二季度化工景氣拐點(diǎn)向上，并在今年二季度得到持續(xù)驗(yàn)證。雖然由于8月份制造業(yè)PMI環(huán)比下滑，市場(chǎng)預(yù)期周期見(jiàn)頂。但預(yù)計(jì)周期景氣持續(xù)度有望超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注有持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能力的行業(yè)龍頭，以量補(bǔ)價(jià)，同時(shí)尋找第二成長(zhǎng)曲線的優(yōu)質(zhì)公司。
