實習記者|張熹瓏
9月15日，天際股份（002759.SZ）漲停，收盤報50.97元/股。截至15日收盤，最近四個交易日天際股份已上漲36%，總市值達到204.98億。
自9月10日到9月14日，天際股份連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。這主要受新能源汽車政策利好帶來的“鋰電熱”影響。
公開資料顯示，廣東天際電器股份有限公司創立于1996年，總部位于汕頭市，主營業務包括廚房家用電器、鋰電材料。
9月14日，天際股份發布前三季度業績預告，預計前三季度凈利潤4.4億-4.6億元，同期扭虧。而根據公司今年中報，凈利潤為2.05億元。這意味著第三季度公司凈利潤為2.4-2.6億元，僅一個季度的業績趕超上半年累計的凈利潤。
報告稱，前三季度公司六氟磷酸鋰產品產銷兩旺，加上銷售價格提升，六氟磷酸鋰業績同比大幅增長。不管是需求還是價格，六氟磷酸鋰都有大幅上漲，使得公司同比扭虧。
根據公司今年中報，分產品來看，六氟磷酸鋰占營收比重高達78.74%，小家電、氟硼酸鉀、其他產品分別僅有18.03%、3.06%、0.17%。
實際上，公司的起家產品并不是六氟磷酸鋰，而是家電產品。公司2015年中報顯示，當時小家電產品營收為1.87億元，占比一度高達99.5%。
但到今年上半年，小家電營收僅有1.37億元，同比下降15%，占比也僅有18.03%。中報稱公司小家電業務經營困難，略有虧損。
毛利率方面，家用電器也比鋰電材料差了一大截。今年上半年，小家電毛利率為24.25%，同比減少0.8%，拖了整體業務的后腿；六氟磷酸鋰毛利率55.2%，同比增加55.78%。隨著鋰電材料的技術與市場日益成熟，天際股份的鋰電業務毛利率實現扭虧，坐上“第一把交椅”的位置。
天際股份家電產品主要集中在陶瓷烹飪類、煮水類電器等養生小家電上，在小家電行業美的、九陽、海爾“三足鼎立”的局勢下，產品線定位比較窄，整體競爭力有限。即使是成立于天際股份之后的九陽股份和蘇泊爾，其電飯煲、豆漿機等產品也勝于天際股份。
面對家電行業，公司中報指出，公司正在積極采取措施，爭取減虧或扭虧。去年八月，天際股份在佛山市順德設立全資子公司以全方位開拓電器業務。但是，這一舉措投入資金大、回收周期長，業務轉型能否成功仍是未知數。
以公司智能陶瓷烹飪家電及電熱水壺建設項目為例，公司在2015年投入1.47億元在該項目中，這也是當時天際股份三大IPO項目中投入最大的項目。但是截至2017年底，項目投資進度仍是97.08%，而報告書上顯示的項目達到預定可使用狀態日期是2015年10月31日。即該項目超過預定時間兩年還未投入使用。
根據華鑫證券最新研報，八月份家電行業線上銷售額大幅下降。家電行業上游原材料價格持續高位，制造業成本普遍水漲船高，疊加后疫情時期家電終端需求熱度有所下降，廠家補庫存意愿不高。因此短期內天際股份的小家電業務“翻身”機會并不大。
相比家電業務，鋰電材料后來居上，在總銷售額中占比81.79%，成為天際股份的業務發力點。在國家政策的傾斜下，鋰電行業成為炙手可熱的產業，天際股份也加快鋰電領域的布局，與新華化工合作投資六氟磷酸鋰、電池電解液添加劑等產品生產項目。
六氟磷酸鋰業務的擴張讓公司的營業成本大幅增加。今年中報顯示，六氟磷酸鋰營業成本2.65億元，同比增加180.09%。
在鋰電看好的大趨勢下，六氟磷酸鋰的需求旺盛，也引來其他企業擴大產能，寧德時代、中航鋰電、國軒高科等幾家龍頭企業近期投資均超過100億元。特斯拉、大眾、吉利、長城等國內外汽車企業也開始建造自己的動力電池工廠。在這股“鋰電熱”中，各企業都想從中分一杯羹。
而鋰電行業整體產能擴大也將給天際股份帶來不利影響。目前天際股份的業務發力主要依靠六氟磷酸鋰，總營收對該產品依賴性過大，假如未來鋰電池材料領域出現更有優勢的替代品，或六氟磷酸鋰供過于求、價格下跌，那么公司的營收將會受到較大的影響。
新能源行業同時帶來商譽減值的風險。2016年公司收購新泰材料后形成23.19億元商譽，但由于新能源材料行業發展存在不確定性，公司連續三年商譽減值，截至2020年年底，已計提商譽減值準備累計8.74億元，商譽余額為14.44億元。
