編者注：被譽(yù)為“快運(yùn)之王”，精耕零擔(dān)快運(yùn)市場、即將登陸港交所的安能物流有何看點(diǎn)？
本文于新浪集團(tuán)旗下港美股服務(wù)平臺華盛通APP資訊專欄，如需轉(zhuǎn)載，請注明出處！
隨著電商市場蓬勃發(fā)展，普通人都已經(jīng)對華夏快遞行業(yè)有了一定的了解。
各大快遞巨頭在近些年也是紛紛登陸資本市場，基本上都完成了上市。如在深交所上市的順豐控股、香港上市的中通快遞、圓通速遞、京東物流等。在今年6月底登陸美股的滿幫，也預(yù)示著物流企業(yè)上市速度正在加快。
中秋節(jié)日期間，又一家物流巨頭通過了港交所的聆訊，也意味著這家被譽(yù)為“快運(yùn)之王”的物流公司即將登陸港交所。它，就是安能物流。
招股書
在華夏物流市場巨頭林立的背景下，安能物流究竟有何能耐拿下“快運(yùn)之王”的稱號？即將登陸港交所的它，又是否值得申購和投資呢？
零擔(dān)快運(yùn)的細(xì)分王者，份額居行業(yè)第壹
普通人對于“快遞”的認(rèn)知并不全面，通常將全部物流運(yùn)輸統(tǒng)稱為“快遞”。事實(shí)上，市場將整個(gè)物流行業(yè)分為三塊，即“快遞”、“整車”以及“零擔(dān)快運(yùn)”。
按重量來看，30kg以下的物品運(yùn)輸稱之為快遞，而3000kg以上的稱為整車。介于二者之間的零星貨物通過門對門的服務(wù)方式，就稱之為零擔(dān)快運(yùn)。而在小票零擔(dān)和快運(yùn)細(xì)分市場，安能物流就是其中的“王者”。
招商銀行研究院
數(shù)據(jù)顯示，2020年，安能物流全年的零擔(dān)貨量達(dá)到了1020萬噸，是首次突破千萬噸大關(guān)。不僅如此，該數(shù)據(jù)還高于順豐快運(yùn)的1015萬噸，并以17.3%的市場份額拿下細(xì)分賽道第壹名的寶座，成為“快運(yùn)之王”。不過在營收方面，安能的70.82億元仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于順豐快運(yùn)的193.37億元。
據(jù)公司招股書介紹，公司自2018-2020年貨運(yùn)總量分別為730萬噸、810萬噸和1020萬噸，根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，公司2015年至2020年貨運(yùn)總量復(fù)合年增長率高達(dá)31%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的5.9%。
招股書
業(yè)務(wù)決策果斷，財(cái)務(wù)狀況大幅改善
2018年，公司虧損額度達(dá)到驚人的21億元，2019年虧損額度則大幅減少至2.15億元。到了2020年，公司成功扭虧為盈反賺2.2億元，調(diào)整后凈利更是高達(dá)6.5億元。
公司招股書
究其原因我們可以看到，公司財(cái)務(wù)狀況的明顯改善主要源自①放棄快遞業(yè)務(wù)；②零擔(dān)業(yè)務(wù)快速增長。
招股書顯示，公司2018年快遞業(yè)務(wù)營收有5.19億元，但其成本卻高達(dá)17.27億元，則凈虧損就超過了12億元。到2019年，公司果斷砍掉了吃力不討好的快遞業(yè)務(wù)，業(yè)績則同步好轉(zhuǎn)。
快遞業(yè)務(wù)營收和成本 招股書
此外，作為公司的核心業(yè)務(wù)，零擔(dān)業(yè)務(wù)的快速增長也為公司財(cái)務(wù)改善做出了巨大的貢獻(xiàn)。
招股書數(shù)據(jù)顯示，公司2018-2020年零擔(dān)收入由48.1億元升至70.1億元，截至2021年4月30日至4個(gè)月收入已達(dá)28.4億元。
招股書
零擔(dān)毛利則由2018年的6.2億元升至2020年的10.5億元，公司整體毛利率達(dá)到14.8%，據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，這個(gè)毛利率在行業(yè)中處于蕞高水平，顯示出安能物流質(zhì)量極高的賺錢能力。
市場規(guī)模超萬億，增長空間仍巨大
華夏是全球蕞大的零擔(dān)市場，其次是美國。按收入計(jì)算，2020年華夏零擔(dān)行業(yè)的市場規(guī)模達(dá)到了14920億元，約為美國市場的5倍。且在2015-2020年的復(fù)合年增長率為5.6%，超過美國的3.7%。預(yù)計(jì)到2025年，市場規(guī)模將突破2萬億元，復(fù)合年增長率達(dá)到6.5%。
艾瑞咨詢、招股書
但是從發(fā)展階段來看，華夏仍處于相對早期階段。盡管零擔(dān)市場的體量為快遞的數(shù)倍，但2020年的數(shù)據(jù)來看，前10位企業(yè)的市占率僅不到6%，而美國則高達(dá)74%，顯示華夏市場的整合空間巨大。
艾瑞咨詢、招股書
根據(jù)美國公司收購并購等經(jīng)驗(yàn)來看，未來華夏零擔(dān)市場的參與者也會通過此類方式來擴(kuò)展份額，而這自然有利于實(shí)力較為強(qiáng)勁的頭部玩家。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，安能物流在貨運(yùn)量和平均日貨運(yùn)量方面都是華夏蕞大的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，處于明顯的優(yōu)勢競爭地位。
艾瑞咨詢、招股書
招商銀行研究院預(yù)計(jì)，未來3-5年，隨著家電、家具等大件商品運(yùn)輸需求的提升，零擔(dān)快運(yùn)市場將迎來新的增長動力。
首先，線上家電、家具等產(chǎn)品的滲透率在2015年僅為13%和6%，相比于其他電商產(chǎn)品滲透率有較大的提升空間。拼多多、淘寶聚劃算、京東天天特賣等電商渠道紛紛下沉，使得低線城市家庭在家電、家具等產(chǎn)品的線上消費(fèi)潛力得以釋放。
億歐、招商銀行研究院
其次，房地產(chǎn)后周期將全面帶動家電等大件商品消費(fèi)。2019-2022是住宅竣工面積的高峰期，這將明顯提振家電、家具的消費(fèi)。
成本優(yōu)勢明顯，獲明顯資本加持
截至2021年4月30日，安能物流與約7000家貨運(yùn)合作商和22400家貨運(yùn)代理商展開合作，貨運(yùn)服務(wù)覆蓋了華夏約96%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
在運(yùn)營方面，安能物流采取的是加盟合作的方式，與德邦、跨越等競爭對手的直營方式有所不同。憑借加盟方式，安能高效率地在華夏主要城市建立了151個(gè)分撥中心，達(dá)到高度直通狀態(tài)，縮短了網(wǎng)點(diǎn)與分撥中心的距離，提高了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。
安能貨運(yùn)流程 招股書
此外，安能通過投資自營卡車，進(jìn)一步提高了運(yùn)營效率，降低了單位成本。截至2021年4月30日，已經(jīng)組成了約2400輛干線高運(yùn)力卡車牽引車和3600多輛掛車的自營車隊(duì)，使得單位干線運(yùn)輸成本在2018-2020年間降低了22.7%。
在取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢背景下，公司繼續(xù)通過數(shù)字化賦能，自主研發(fā)IT系統(tǒng)全面管理運(yùn)營的每個(gè)環(huán)節(jié)，幫助公司達(dá)成卓越的網(wǎng)絡(luò)能力。
分撥中心管理系統(tǒng) 招股書
公司優(yōu)秀的素質(zhì)也獲得了眾多明星機(jī)構(gòu)入股投資，其中包括高盛、華夏平安、凱雷投資、鼎暉投資、中信產(chǎn)業(yè)基金等，均持有較大份額的股權(quán)。
而此次于香港上市后，獲得融資的安能物流將進(jìn)一步擴(kuò)展中轉(zhuǎn)樞紐、投資運(yùn)輸車隊(duì)和科技創(chuàng)新，并計(jì)劃開發(fā)自動駕駛技術(shù)以進(jìn)一步降低成本。未來零擔(dān)市場的整合和聚集速度可能加快，安能則有望通過此次上市進(jìn)一步提升競爭力，從而成為蕞后的贏家之一。
風(fēng)險(xiǎn)及免責(zé)提示：以上內(nèi)容僅代表的個(gè)人立場和觀點(diǎn)，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實(shí)上述內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和來自互聯(lián)網(wǎng)性。投資者在做出任何投資決定前，應(yīng)結(jié)合自身情況，考慮投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。必要時(shí)，請咨詢可以投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。
本文于新浪集團(tuán)旗下港美股服務(wù)平臺華盛通APP資訊專欄，如需轉(zhuǎn)載，請注明出處！
