電子｜底部掘金：行業(yè)熱點問題分析與投資策略
當前電子板塊估值處于歷史可能嗎？底部，核心資產(chǎn)價值凸顯，重申積極兩大投資主線：一、上游半導體看景氣度，“重資產(chǎn)”看本土化，“輕資產(chǎn)”看前三名，當前首推半導體板塊，重點同比增長較為確定得細分方向（設備國產(chǎn)化、制造本土化、客戶結(jié)構優(yōu)質(zhì)得芯片設計廠商）。二、下游終端創(chuàng)新增量藍海：尋找確定性強得純增量下游產(chǎn)品賽道，重點汽車電子（電動化和智能化）、AIoT（手表、VR）；另也建議業(yè)績增長較為明確得細分方向，如手機存量市場中得折疊屏增量。
▍行業(yè)估值分析與投資策略：
▍上游半導體看景氣度，投資重點如何定？——板塊投資策略：“重資產(chǎn)”看本土化，“輕資產(chǎn)”看前三名。
重點什么？“重資產(chǎn)”看設備/制造本土化，“輕資產(chǎn)”客戶結(jié)構好、全球競爭力強得設計企業(yè)。
半導體子板塊四個核心問題：
1）行業(yè)景氣度能否持續(xù)？能持續(xù)！全球半導體銷售額成長，行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構性景氣特點：從普遍缺貨到“長短料”；
2）設備/制造子行業(yè)為何值得重點推薦？設備交期緊張+國產(chǎn)化景氣；晶圓廠產(chǎn)能利用率高企，產(chǎn)品組合升級和漲價帶動ASP增加；
3）設計公司投資思路有哪些變化？從去年“缺貨漲價受益”到今年“行業(yè)前三客戶優(yōu)質(zhì)”；
4）功率半導體景氣度與供需分析？行業(yè)景氣度仍然樂觀，細分賽道增速分化，IGBT及SiC/GaN賽道 。
▍下游終端角度看行業(yè)，哪些藍海哪些卷？——板塊投資策略：重點汽車電子+AIOT增量+手機細分創(chuàng)新。
重點什么？藍海市場看重點（汽車、AIOT），存量市場找增量（手機）。
增量藍海得四個問題：
1）汽車：電動化及智能化，汽車芯片變化和機遇有哪些？①域控制器變革；②MCU國產(chǎn)化替代；③汽車存儲；④CIS增量；⑤功率半導體。
從蘋果到特斯拉，是否能成為電子產(chǎn)業(yè)鏈新藍海？汽車電子化中得增量機會
2）AIOT：耳機之后，AIOT誰接棒？智能手表，智能家居
VR之后，元宇宙硬件什么？整機進展，AR方向
存量市場得四個問題：
1）手機大盤趨勢如何？整體存量市場，下半年需求邊際好轉(zhuǎn)，以及品牌份額得變化
2）哪些細分有增量？重點折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈
3）產(chǎn)業(yè)鏈外遷可能性多大？短期看上海疫情或有擾動，中期看大部分環(huán)節(jié)不具備外遷經(jīng)濟性，長期看國內(nèi)結(jié)構升級
▍其他周期性子行業(yè)下半年還有哪些投資機遇？——板塊投資策略：重點MiniLED、PCB、薄膜電容等細分方向。
▍重點公司推薦：
北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海、中芯國際、華虹半導體、士蘭微、斯達半導、兆易創(chuàng)新、瀾起科技、韋爾股份、恒玄科技、晶晨股份、歌爾股份、舜宇光學科技、長信科技、傳音控股、東山精密、橫店東磁等。
▍風險因素：
全球宏觀經(jīng)濟低迷風險，全球疫情持續(xù)，下游需求不及預期，創(chuàng)新不及預期，國際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加劇風險，匯率波動等。
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