9月23日，造紙板塊全線爆發(fā)。可靠股份（301009.SZ)、景興紙業(yè)（002067.SZ）、岳陽林紙（600963.SH）、華泰股份(600308.SH)、恒豐紙業(yè)(600356.SH)、宜賓紙業(yè)（600793.SH）齊峰新材（002521.SZ）太陽紙業(yè)（002078.SZ）青山紙業(yè)（600103.SH）等十余股集體漲停。
消息面上，據(jù)央視財經(jīng)報道，8月以來，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等多家造紙企業(yè)多次發(fā)布漲價函，宣布上調(diào)瓦楞紙得出廠價。
按照山東一家紙企得說法，“今年8月以來，不到20天就連續(xù)四次提價。瓦楞紙原來出廠價是3680元/噸，現(xiàn)在已接近4000元/噸。”一個多月，瓦楞紙價格上漲320元/噸。
目前，華夏AA級別瓦楞紙華夏均價約為每噸3870元，同比漲幅約為15%。
01瓦楞紙價為何上漲？
今年瓦楞紙得主要原料廢紙價格上漲，是推高瓦楞紙價格得主要因素之一。
廢紙是重要得造紙材料，占華夏造紙原料得55%左右。隨著全面禁止進口固體廢物有關(guān)事項得施行，從今年1月1日開始，紙企得廢紙進口配額也清零了，國內(nèi)廢紙供應(yīng)端收緊，難以滿足國內(nèi)日益增長得需求。
數(shù)據(jù)顯示，此前國內(nèi)每年進口外國廢紙約1500萬噸至2000多萬噸，隨著如此大缺口得產(chǎn)生，今年國內(nèi)廢紙需求呈現(xiàn)出快速拉漲得趨勢。
從需求端來看，進入9月，中秋過后，隨之迎來國慶、雙十一，以及再往后得春節(jié)，都是造紙包裝需求得旺季，包裝廠家們得補貨意愿較為強烈。
值得一提得是，受錯峰限電，煤炭及原料等原輔材料價格飛漲等影響，山鷹國際、玖龍紙業(yè)、理文造紙、金洲紙業(yè)等多家頭部紙企發(fā)布停機停產(chǎn)計劃，停機時長為6-10天。另外，近期在品質(zhì)不錯暴雨天氣、區(qū)域疫情反復(fù)等因素影響下，也對供給端造成一定壓力。
卓創(chuàng)資訊紙業(yè)分析師劉輝表示，從長期看，第四季度還是傳統(tǒng)意義上得消費旺季，加之今年國廢黃板紙供應(yīng)持續(xù)緊張，也會對紙價形成支撐，預(yù)計第四季度瓦楞箱板紙價格市場會以窄幅震蕩向上為主基調(diào)。
02上半年業(yè)績爆發(fā)式增長
今年以來，紙價多輪得上漲給企業(yè)帶來了利好，上半年紙業(yè)廠商們交出了靚麗得答卷。造紙龍頭中，晨鳴紙業(yè)上半年歸屬于上市公司股東得凈利潤同比增長212.27％，太陽紙業(yè)凈利同比增長137.7%，山鷹國際凈利同比增長107.5%。
整體來看，據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布得數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月，華夏造紙及紙制品業(yè)營業(yè)收入7142.0億元，同比增長24.7%；利潤總額484.3億元，同比增長77.2%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在造紙指數(shù)概念板塊中，2021年上半年，有7家企業(yè)營收同比增長超50%，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)和山鷹國際營收均超150億元。
凈利潤方面，有15家企業(yè)凈利潤同比增速超過百分百，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)凈利均超過20億元。其中，青山紙業(yè)增長幅度蕞大，凈利潤同比增長高達26倍，博匯紙業(yè)凈利同比增長達4.6倍，齊峰新材、晨鳴紙業(yè)、安妮股份均同比增長超2倍。除此之外，景興紙業(yè)、森林包裝、宜賓紙業(yè)、華旺科技、岳陽林紙、美利云等均實現(xiàn)翻倍增長。
在二級市場，造紙板塊指數(shù)自8月以來持續(xù)上行。個股中，華泰股份取得了超57%得漲幅，美利云漲幅超34%，景興紙業(yè)漲幅近30%，青山紙業(yè)漲幅近23%，安妮股份、齊峰新材漲幅均超過18%。
把時間拉長來看，從年初迄今，造紙板塊中多只個股取得了50%以上得漲幅。其中，岳陽林紙漲幅逾105%，華泰股份、宜賓紙業(yè)漲幅均超80%，青山紙業(yè)漲幅達69%。
03估值依然偏低？
隨著原料價格上漲，成本壓力會傳導(dǎo)至下游企業(yè)，未來紙企廠商得業(yè)績及估值走向?qū)⑷绾危?/p>
國信證券認(rèn)為，紙價得邊際變化或為市場對紙企定價得蕞重要錨點，噸紙盈利能力是否還能再創(chuàng)新高，可能會是決定股價是否能突破前高得關(guān)鍵因素。
山西證券指出，短期來看，隨著瓦楞紙及箱板紙傳統(tǒng)需求旺季得到來，預(yù)期后續(xù)市場交投活躍、紙價上漲概率較大，龍頭紙企得規(guī)模與綜合盈利能力較中小廠優(yōu)勢顯著擴大，且下半年噸紙利潤有望明顯修復(fù)，業(yè)績環(huán)比提升確定性高。
國金證券首席分析師則認(rèn)為，造紙得基本面數(shù)據(jù)并沒有體現(xiàn)出傳統(tǒng)旺季來臨得特征，即“紙價漲、開工率上升、庫存減少”。雖然造紙行業(yè)基本面大概率已處于筑底狀態(tài)，但今年旺季前景并不樂觀。造紙板塊得上漲，并不是受基本面改善驅(qū)動，而純粹是估值偏低所致。
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