8月26日晚，消費電子龍頭歌爾股份披露了中報，實現歸母凈利潤17.3億，同比增長121.7%，堪稱靚麗！與此同時，歌爾股份還“自信”地披露了三季度業績預告，預計前三季度盈利同比增長59.38%-71.64%。8月向來是中報的密集披露期，資金對于業績尤為關注。此時歌爾放出天量業績，疊加中金等券商的集體唱好，歌爾股份毫不意外，在經歷長時間的橫盤震蕩后，終于喜提一板！
歌爾股份發布中報后走勢
資料來源：Wind
但縱觀整個消費電子板塊，自20年年中之后表現就十分平淡，與鋰電、光伏等“成長新貴”相比差了不止一點意思。消費電子板塊之所以低迷，與多個原因有關，包括歐菲光被剔除蘋果產業鏈、立訊精密受海外因素影響，擴張失利等。最核心的原因，還是受手機滲透率接近飽和，以及部分產業鏈環節出于成本考慮外遷至東南亞、越南等勞動力更為廉價的地的影響，消費電子行業里一些公司業績表現令市場并不滿意。
消費電子板塊表現較為平淡
資料來源：Wind
但隨著歌爾股份半年報和三季報預告出爐，市場的預期似乎有發生了變化。今年上半年，因疫情影響，消費電子行業受到影響，部分國內企業新品尚未放量，所以半年報業績數據一般。不過，到了下半年，是消費電子行業的旺季，特別是蘋果新機備貨力度加大可能會提升國內消費電子企業的業績。
首先是蘋果方面，蘋果一年一度的秋季發布會即將到來，iPhone 13即將發布。蘋果CEO庫克曾公開表示：她是蘋果有史以來最完美的機型。不僅是新一代iPhone，蘋果今年將發布的新品有很多，包括Apple Watch Series 7，第三代Airpods、MacBook Pro等。而且果鏈周末還出了個新聞：由于蘋果新iPhone備貨需求強勁，富士康鄭州工廠為了大規模招聘員工生產新機，近期再次調高內部推薦獎金至1.27萬元，較最初的6000元翻倍，也是有史以來第一次在1年內六度調高招工獎金。另外，有產業鏈分析師最新預計iPhone 13系列初期備貨量或將超過1億部，比7月份國際投行分析師預估的9500萬部高5%，相對于2021年同期iPhone 12的8000萬部則將提升25%以上。以上證據均指向——蘋果產業鏈或有超預期可能。
iPhone12與iPhone13對比
資料來源：國盛證券
其次是消費電子的增量領域。AloT方面，智能手表行業加速成長，三星、小米、華為、OPPO等均有新品迭代，2021年有望成為安卓端元年。而AR/VR方面，長期趨勢確立。別忘了，歌爾業績大超預期的重要推動力就是其AR/VR產品的放量。由此，我們預計AR/VR的硬件+軟件生態將進入良性循環。2022年蘋果、索尼等巨頭也有望發布新品，進一步拉動AR/VR的消費趨勢。AR/VR標的周五也同樣有異動。汽車電子方面，2021年款新車紛紛搭載先進駕駛輔助系統ADAS、智能座艙等，新車電子搭載率大幅提升，對傳統消費電子產業鏈同樣會帶來量的增長。
2024年AR/VR硬件市場規模預計
資料來源：天風證券
最后，消費電子在下半年進入傳統旺季，各品牌客戶也將陸續將發布搭載新技術的產品，比如有助于解決智能家居時代無線設備數量眾多導致的頻段擁堵問題的Wi-Fi 6E技術，搭載VC均熱板的最新散熱技術，以及新型的無線快充技術。這些新技術的普及與應用將有望繼續打開消費電子產業鏈空間，提升用戶側需求。
Wi-Fi 6滲透率有望快速提升
資料來源：IDC，國聯證券
綜上所述，在消費電子板塊沉寂許久，加上部分標的業績率先爆發的背景下，我們建議大家關注三季度消費電子板塊可能具備的階段性投資機會。我們的選股重點放在：1、預計有望大幅放量的蘋果產業鏈；2、有望打開增量需求空間的新型消費電子——AR/VR、可穿戴設備等；3、新技術的運用——無線快充、均熱板散熱等。
我們在文后為大家梳理了一份相關領域的標的，為大家的投資做參考。
相關領域 | 相關標的 |
蘋果產業鏈 | 歌爾股份、立訊精密、藍思科技、信維通信、欣旺達、鵬鼎控股、領益智造、聯創電子 |
新型消費電子 | 水晶光電、中京電子、奮達科技、瑞芯微、蘇大維格、中光學 |
新技術 | 海能實業、安可創新、中石科技、星網銳捷 |
越聲理財研究所
2021.08.27
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