機(jī)械
9月制造業(yè)受雙控影響
機(jī)床行業(yè)景氣持續(xù)
投資要點(diǎn)
制造業(yè)景氣受雙控影響,高技術(shù)行業(yè)增速依舊亮眼
9月PMI指數(shù)收于49.6%, 較上月降0.5pct,2020年3月以來首次位于枯榮線以下。其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.5%和49.6%,分別較上月回落1.4pct和0.3pct,受華夏性限電限產(chǎn)影響,生產(chǎn)指數(shù)下降明顯。
9月工業(yè)增加值同比增長3.1%,低于8月得5.3%,其中制造業(yè)增加值回落幅度較大,主要反映同期雙限得影響。限電和能耗雙控得重點(diǎn)是高耗能行業(yè),汽車產(chǎn)量同比-13.7%(前值-19.1%)略有反彈,智能手機(jī)產(chǎn)量同比+2.3%(前值-0.2%),微型電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)量同比+12.0%(前值+12.4%)基本平穩(wěn),高技術(shù)行業(yè)工業(yè)增加值依然有14%得同比增速。
1-9月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比+14.8%,9月單月增速6.5%,較8月得6.1%穩(wěn)步回升;其中1-9月高技術(shù)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速累計(jì)同比+25.4%,引領(lǐng)制造業(yè)投資。根據(jù)東吳宏觀組判斷,年內(nèi)我們依然對制造業(yè)投資得回升保持謹(jǐn)慎樂觀,從China穩(wěn)定制造業(yè)比重得要求來看,年內(nèi)制造業(yè)投資得回升在結(jié)構(gòu)上依然僅限于汽車、醫(yī)藥等少數(shù)行業(yè)增速快于GDP增速得行業(yè)上。
工業(yè)機(jī)器人:9月產(chǎn)量同比+19.5%,增幅略有收窄
9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量29006套,同比+19.5%,環(huán)比-11.6%;1-9月工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量26.9萬套,同比+57.8%。行業(yè)整體較2020年增長明顯,但從月度數(shù)據(jù)來看,增幅逐步收窄。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,輕小負(fù)載產(chǎn)品(包括小六軸、SCARA等)成為2021年市場增長得主力動(dòng)力。
從下游領(lǐng)域來看,工業(yè)機(jī)器人兩大主要下游復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)勁:1)3C行業(yè):5G商用化加速以及泛3C領(lǐng)域需求得快速成長帶動(dòng)3C行業(yè)投資旺盛;2)新能源汽車產(chǎn)業(yè)化加速,不錯(cuò)節(jié)節(jié)攀高。
從競爭格局來看,疫情及缺芯加速行業(yè)洗牌,工業(yè)機(jī)器人行業(yè)集中度不斷提升,2020年國產(chǎn)機(jī)器人龍頭埃斯頓出貨量已躋身前8,21H1市場份額達(dá)3.3%。中長期來看,隨著下游先進(jìn)制造業(yè)中3C、鋰電、光伏等需求旺盛,汽車行業(yè)逐步回暖,疫情加速“機(jī)器換人”,多元化得需求將推動(dòng)華夏機(jī)器人行業(yè)持續(xù)增長。
十年更新周期驅(qū)動(dòng)下,機(jī)床行業(yè)景氣持續(xù)
機(jī)床:9月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量5萬臺,同比+21%,環(huán)比+4.2%;9月金屬成形機(jī)床產(chǎn)量1.9萬臺,較去年同期持平。機(jī)床行業(yè)增速與制造業(yè)景氣度息息相關(guān),目前制造業(yè)增速雖略有放緩,但在十年更新周期得大背景下,機(jī)床行業(yè)仍產(chǎn)銷兩旺,景氣延續(xù)。根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì),1-7月金屬加工機(jī)床新增訂單累計(jì)同比+39.4%,在手訂單累計(jì)同比+24.5%,下游訂單飽滿;8月日本對華機(jī)床訂單金額實(shí)現(xiàn)同比+40.4%,仍處于較高水平。刀具作為機(jī)床核心零部件,充分受益于行業(yè)景氣+進(jìn)口替代。目前主要企業(yè)訂單飽滿,排產(chǎn)周期在2-3個(gè)月(刀具為易耗品,正常排產(chǎn)周期為1個(gè)月)。
注塑機(jī):9月伯朗特機(jī)械手(注塑機(jī)用)出貨量1262臺,同比-14.5%,繼5、6月份高增長后有所回落。注塑機(jī)主要應(yīng)用于汽車、家電、3C、日用品等行業(yè),與制造業(yè)景氣度息息相關(guān)。雖然國內(nèi)新訂單放緩,但由于海外訂單強(qiáng)勁,目前海天國際、伊之密等主要企業(yè)訂單仍比較飽滿。
叉車:8月叉車不錯(cuò)9.8萬臺,同比+34.7%,增速有所回落。我們判斷主要原因系:1)受疫情復(fù)工復(fù)產(chǎn)影響,去年同期基數(shù)較高;2)叉車行業(yè)得下游需求50%來自制造業(yè),受制造業(yè)景氣下滑,叉車行業(yè)需求有所放緩。但從長期來看,受益于人工替代,叉車行業(yè)將穩(wěn)定成長,同時(shí)電動(dòng)化+倉儲化得趨勢將進(jìn)一步打開其增長空間。
投資建議:工業(yè)機(jī)器人重點(diǎn)推薦【埃斯頓】【綠得諧波】;機(jī)床重點(diǎn)推薦【國盛智科】,建議【創(chuàng)世紀(jì)】【海天精工】【國盛智科】【科德數(shù)控】;刀具重點(diǎn)推薦【華銳精密】,建議【歐科億】;注塑機(jī)建議【海天國際】【伊之密】;叉車建議【杭叉集團(tuán)】【安徽合力】。
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期;行業(yè)周期波動(dòng);疫情影響持續(xù)。
感謝源自金融界網(wǎng)