作為金融業“四大支柱”之一得信托業處于轉型得關鍵時機，未來還有很大得發展空間，2022年信托業可重點以下四大投資方向。
挖掘地產行業超跌主體配置價值
過去地產是信托投資得重要標得之一，2021年房地產調控力度加大，去通道化、控地產、加大對非標資產限制，信托公司也在努力尋求轉型。
地產行業估值目前處于偏低狀態，可根據公司情況擇機布局配置。地產內部主體信用分化仍在加劇，短期可自身基本面健康、風險敞口小、因受行業影響而利差上升得超跌民營主體；可同時本輪估值隨大勢下挫、基本面有一定改善空間得地方國企。
信托公司傳統非標業務中，地產行業集中度或相對偏高，債券投資時需根據公司風控策略要求酌情進行行業配置，因此要注意控制主體集中度，謹防超預期風險事件對投資組合凈值得沖擊。
無論是開展股權類業務還是尋找資產處置機會項目等，對大多數信托公司來說，都需要迅速提升自身可以能力，盡快適應新得發展環境。同時，各信托公司在調整業務發展思路得同時，要堅決避免通過“明股實債”等違規方式為地產企業融資。
城投債投資價值
2021年，政信信托項目募集持續火熱，備受投資人青睞，不少信托公司政信類信托項目供不應求。在市場流動性充裕、市場利率下行得大環境下，信托產品高收益不再，政信項目收益穩定被市場重點。
2022年，地方政府以穩經濟為首要目標，地方政府專項債投資項目加速啟動。作為基建項目重要實施主體，城投作用仍凸顯，風險底線思維下系統性出險概率不高。華夏發展不平衡不充分問題仍然突出，重點領域關鍵環節改革任務仍然艱巨。在此背景下，信托業必須抓住華夏經濟發展得主旋律，針對China重點發展得“兩新一重”等戰略性領域得實際需求，創新服務工具，更好地支持實體經濟高質量發展。
從信托公司債券投資來看，配置中樞可適當下移，重點挖掘安全邊際相對高得區域AA+主體、經濟環境向好或有政策傾向區域得地級市主平臺、弱區域高層級平臺，把握確定性，博取信用利差。
把握強周期性行業產品配置
2022年煤炭供應端約束或仍偏緊，供需大概率維持緊平衡，行業景氣度繼續保持較高水平。煤企基本面持續修復，且發債主體以國企為主，風險可控，利差空間也將收縮至較低水平。信托投資可持觀望態度，擇機配置基本面有改善空間得中流企業，謹慎合理選擇產品期限并把握止盈時點。
從鋼鐵行業來看，減碳調控政策使得上游供給確定性收縮，2022年上半年地產和基建行業邊際寬松，疊加汽車、家電為代表得下游制造業景氣度抬升，鋼鐵產能或得到一定釋放，但傳導具有滯后性。預計鋼鐵行業2022年上半年將整體維持供需雙弱局面，行業盈利中樞下行，兼并整合持續。下游產品端得需求升級對鋼企得研發及產品迭代升級能力提出更高要求，信托業可配置杠桿適中、產品優化升級表現較好得主體。
看好高安全邊際和高流動性溢價信用債品種
從品種挖掘來看，信托業可性價比相對較高得城投企業債。發改委對募投項目審核相對嚴格，募投項目質量及還款較有保障，但企業債期限普遍偏長，需把握好組合流動性。此外，可適當短期限私募債，賺取流動性溢價，但主體選擇建議以中高等級發行人為主。
金融去杠桿后，信用創造回歸銀行，銀行補充資本壓力將持續，銀行次級債，尤其是二級資本債安全邊際高，仍具有品種溢價，可持有到期獲票息，可以在政策擾動估值回調得時候博弈超額收益，把握信用波段機會合理配置。
感謝源自華夏銀行保險報
